动力煤期货周报：下游恐高情绪渐起，煤价或有调整
下 游 恐 高 情 绪 渐 起 ， 煤 价 或 有 调 整 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/9/24 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至9月22日榆林5800大卡指数928元，周环比上涨114元；鄂尔多斯5500大卡指数791元，周环比上涨86元；大同5500大卡指数831元，周环比上涨76元。CCI进口4700指数报88美元，周环比上涨3美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比上涨2.5美元。前期主产区市场涨幅扩大，化工、焦化等需求较好，贸易商积极囤货，部分煤矿涨幅较大。海外需求向好，叠加国内煤价上行，外矿报价也在不断上行。但临近假期，部分贸易商获利了解，价格上涨开始乏力。 供给：截至9月22日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比基本持平，其中山西地区产量316万吨，周环比减少8.9万吨，陕西地区产量351万吨，周环比增加5.4万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加3.6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高，产能利用率小幅提升。 需求及库存：截至9月20日，内陆17省+沿海8省日耗567.3万吨，周环比增加10.7万吨，库存11983.8万吨，周环比增加17.5万吨，平均可用天数20.4天，周环比减少0.4天。电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足。截至9月22日，江内六港煤炭库存469万吨，周环比减少20万吨，截至9月21日，广州港煤炭库存281.9万吨，周环比增加10.8万吨。 观点：各地政府开始加强保供工作，但是安监影响仍在，产地供给仍有波动，内蒙地区恢复偏慢。海外供给持续紧张，预计进口量将有所回落。电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低。需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业，经过前期补库以及煤价的大幅上涨，非电企业恐高情绪渐起。此外，由于大秦线发运回升，以及贸易商发运利润回升，港口调入量大幅增加，仅靠非电企业需求难以去库，整体影响煤价短期涨幅收窄，不排除调整可能，后市仍需关注政策对非电企业需求的影响。 产地煤价持续上涨，但临近假期涨势有所放缓 截至9月22日榆林5800大卡指数928元，周环比上涨114元；鄂尔多斯5500大卡指数791元，周环比上涨86元；大同5500大卡指数831元，周环比上涨76元。CCI进口4700指数报88美元，周环比上涨3美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比上涨2.5美元。主产区市场涨幅扩大，化工、焦化等需求较好，贸易商积极囤货，部分煤矿涨幅较大。海外需求向好，叠加国内煤价上行，外矿报价也在不断上行。但临近假期，部分贸易商获利了解，短期价格上涨开始乏力。 产地供给有所回落，但是安检影响仍值得关注 截至9月22日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比基本持平，其中山西地区产量316万吨，周环比减少8.9万吨，陕西地区产量351万吨，周环比增加5.4万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加3.6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高，产能利用率小幅提升。 海外报价坚挺，进口煤预计环比回落 进口市场进口市场报价坚挺，但是由于采购方追涨乏力，涨势暂缓，进口煤价格高位维稳。目前国内终端收到投标价格（CV3800）到岸550-600元，（CV5500）900-950元。前8月中国动力煤进口已超2022年全年，由于9月国内迎峰度夏煤炭消费旺季基本结束，因此预计9月进口量环比将有所回落。 供给总结：国内产地供给有所回升，但内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高。各地政府开始加强煤炭保供，但整体安检对供给仍有影响。8月进口煤量进一步上升，预计9月维持高位但是环比略有回落。 大秦线发运进一步回升，调入量大幅增加 截至9月22日，北方五港铁路调入量为156万吨，周环比增加8万吨。截至9月20日，大秦线发运量（7日平均）为122.16万吨，周环比增加5万吨。 到港船舶数量继续回升 截至9月15日，秦皇岛港口发运量为230万吨，周环比下降13万吨。截至9月22日，北方四港锚定船舶数量106船，周环比增加16船。 随着煤价上行，贸易商积极发运，沿海运费走强 截至9月21日，秦皇岛运至上海的海运费指数为19.6，周环比上涨6，秦皇岛运至广州的海运费指数为30.2，周环比上涨5.2。 外矿资源偏紧，船期紧张 截至9月21日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.71美元，周环比上涨1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.49美元，周环比上涨1.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.16美元，周环比上涨0.8美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.26美元，周环比上涨2.3美金。印尼和澳洲10月船期煤供应偏紧，其中印尼中加里曼丹水位低、驳船运输搁浅；澳洲供应紧张，需求向好，10月船期基本售空。 三峡蓄水量进一步上升 截至9月21日，三峡水电站入库流量为30000立方米/秒，周环比增加11500立方米/秒，出库流量17900立方米/秒，周环比增加5400立方米/秒。 火力发电放缓，水电超季节性增长 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。 8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。 淡季下电厂需求进一步减弱，但始终维持高库存 截至9月20日，内陆17省+沿海8省日耗567.3万吨，周环比增加10.7万吨，库存11983.8万吨，周环比增加17.5万吨，平均可用天数20.4天，周环比减少0.4天。电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足。 调入量增加，北港库存止跌回升 截至9月20日，汾渭大样本煤炭库存312.7万吨，周环比减少3.2万吨。截至9月22日，北方五港库存增加59.8万吨至1436.2万吨。由于大秦线发运回升至高位，而下游需求多为非电企业，总需求释放有限，综合影响北港库存止跌回升。 江内口岸库存去化基本见底 截至9月22日，江内六港煤炭库存469万吨，周环比减少20万吨，截至9月21日，广州港煤炭库存281.9万吨，周环比增加10.8万吨。需求总结：电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低。需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业，经过前期补库以及煤价的大幅上涨，非电企业恐高情绪渐起。此外，由于大秦线发运回升，以及贸易商发运利润回升，港口调入量大幅增加，仅靠非电企业需求难以去库，整体影响煤价短期涨幅收窄。后市仍需关注政策对非电企业需求的影响。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
