化工行业2023年10月投资策略：看好钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿的投资方向

化工行业10月投资观点： 近期在沙特和俄罗斯共同推动的自愿性减产协议下，国际油价大幅上行，阶段性的原油供需矛盾凸显，IEA、EIA及OPEC均上调了今明两年原油价格预测，我们同样认为四季度国际油价有继续冲高的可能性，明年原油价格也将在较高的区间运行，因此强烈推荐上游勘探开采的投资方向。此外，国际能源价格的上行及美联储加息周期进入尾声也推动了上游资源品价格的上行。 10月，我们重点推荐钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿等投资方向。海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现，重点推荐未来产能大幅扩张的【亚钾国际】。布伦特原油价格继续上涨超过95美元/桶，我们看好四季度国际油价的上行空间，近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动持续推进，多地市民用天然气价格调整，利好上游供应商，重点推荐【中国石油】、【中国海油】和【中国石化】。近期国内萤石矿山供给收缩，同时四季度北方萤石矿开采进一步受限，下游需求继续回升继续拉动萤石需求，未来产品价格有望进一步上行，重点推荐国内龙头【金石资源】。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【森麒麟】。供给侧结构性改革不断深化、配额管理近期在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长，我们看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏，同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】等。同时继续推荐国内综合化工行业龙头及全球异氰酸酯行业龙头【万华化学】，国内精细煤化工行业领先者【华鲁恒升】，煤制烯烃龙头【宝丰能源】，国内轻质化烯烃龙头【卫星化学】，全球钛产业链龙头【龙佰集团】以及国内能源龙头【广汇能源】。 本月投资组合： 【亚钾国际】国内稀有钾肥生产企业，产能持续扩张凸显规模优势； 【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升； 【中国海油】经营管理优异的海上油气巨头； 【金石资源】“资源为王、技术至上”两翼驱动，重点项目顺利推进； 【广汇能源】能源业务持续强劲，海外天然气套利可期； 【龙佰集团】行业景气度待回暖，矿产资源巩固核心竞争力。 风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。 风险提示............................................................................................................................................36 图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图 .............................................................................................................38：炭黑与高温煤焦油价差（元/吨） 24 25 25 25 26 26 27 27 27 27 29 30 30 31 31 32 32 32 32 33 33 ...................................................................................................................39：促进剂产量与消费量（万吨）...................................................................................................................40：防老剂产量与消费量（万吨） .............................................................................................................................41：橡胶助剂价格（元/吨）.............................................................................................................................42：海运费（美元/标准箱） ...........................................................................................................................43：轮胎月度出口量（千吨） .......................................................................................................................................44：轮胎品牌等级划分.......................................................................................................................................45：轮胎产量（亿条） ...............................................................................................................46：全球和中国汽车保有量（亿辆）...............................................................................................................47：中国新能源汽车产销量（万辆） .......................................................................................................................................................48：钛产业链 .............................................................................49：2022年全球钛矿、金红石产量（以 TiO2 计，万吨） .................................................50：2022年国外主要钛矿生产商钛矿及金红石产量（以 TiO2 计，万吨） ...............................................................................................................................51：我国钛矿产能（万吨） ..........................................................................................................52：我国钛矿产量（以 TiO2 计，万吨） ...........................................................................................................................53：我国钛矿进口量（万吨）...........................................................................................................................54：我国钛矿出口量（万吨） ...........................................................................................55：我国进出口钛矿价格指数（上年同月=100） .......................................................................................................................56：我国进口钛矿主要来源地区 .............................................................................................................................57：国产钛矿价格（元/吨） .........................................................................................................................58：进口钛矿价格（美元/吨） 表表表表表表表 ................................................................................................1：全球主要国家钾盐产量（折纯K2O，万吨） 8 11 18 30 31 34 35 ..........................................................................................................................2：OPEC减产情况（千桶/天） .....................................................................................................................3：我国钛矿供需平衡表（万吨） .................................................................................................................................4：海外主要钛矿生产企业.................................................................................................................................5：国内主要钛矿生产企业 .....................................................................................................................6：我国钛矿供需平衡表（万吨） .........................................................................................................................7：重