鸡肉报告：进入传统需求旺季 毛鸡和鸡产品会震荡走高

鸡肉报告 进入传统需求旺季毛鸡和鸡产品会震荡走高 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370投资者咨询从业证号：Z0018389:010-68569781:liudayong_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言概要 2023年三季度月毛鸡、鸡苗以及分割品冲高回落，毛鸡价格离年内新低仅一步之遥，分割品创出年内新低。饲料成本持续上涨，养殖利润持续下滑，9月下旬亏损扩大。但在产父母代种鸡存栏开始下跌，鸡苗出苗量会持续下滑相当长一段时间，毛鸡供应也会跟随下跌。进入四季度传统养殖和需求旺季，鸡苗价格会偏强运行，毛鸡和分割品会震荡上行，养殖利润有较大改善。 白羽肉鸡方面，三季度白羽肉鸡价格冲高回落，最低达到3.85元/斤，距离年内新低3.80元/斤仅差0.05元，养殖利润从7月份持续下滑，最低亏损达到3.0元/只。预计第四季度，下游分割品走货会转好，养殖利润会转好，毛鸡价格会持续走高。 鸡苗方面，三季度鸡苗价格受天气降温养殖补栏积极影响下，鸡苗价格冲高到5.0元/羽，但是随着毛鸡价格的回落，以及养殖成本的上涨，鸡苗价格持续下滑到9月底。预计随着在产父母代种鸡存栏的下降，第四季度鸡苗供应会小幅下滑，鸡苗价格会偏强运行。 鸡产品方面，由于学生开学及中秋备货，鸡产品8月上旬冲高。但三季度屠宰企业开工率持续走高，库容率维持高位，终端产品走货偏慢，经销商备货不积极，导致鸡产品三季度回落到年内新低。四季度是传统消费旺季，随着毛鸡供应减少，库容率会下降，分割品会震荡上行。 第二部分基本面情况 一、毛鸡 2023年第三季度白羽肉鸡供应量维持高位，白羽肉鸡价格冲高后回落至年内低点附近。截至9月24日，白羽肉鸡棚前成交均价3.98元/斤，同比去年跌11.1%，其中山东棚前收购价4.0元/斤。山东白羽肉鸡7月5号的4.0元上涨到8月7号4.6元/斤，然后从8月10号跌到9月下旬最低的3.85元/斤，距离年内低点的3.80元/斤，仅差5分，好在9月底毛鸡价格开始企稳反弹。7月初到8月上旬毛鸡价格持续上涨的原因主要有：1、经销商在7月底开始备货，鸡产品走高，带动毛鸡价格上涨。2、毛鸡受三伏天供应不足，河北等地在8月初有自然灾害影响，毛鸡供应紧张，毛鸡价格上涨到3季度的高点。但8月中旬开始，毛鸡价格持续回落到9月下旬，主要有：1、毛鸡供应增量明显，需求端经过8月初连续补库下，提前消耗开学季的涨价，冻品库存持续高位，分割品价格下跌，屠宰企业下压毛鸡价格。但养殖成本较高，养殖利润亏损较大，毛鸡出栏量开始下滑，预计毛鸡价格会继续反弹。由于四季度是消费旺季及毛鸡供应开始减少，按照季节性规律，预计第四季度毛鸡价格会在3.9-4.6元/斤的偏强运行。 出栏量方面，2023年3季度出栏预计高于二季度。2023年7月出栏5.16亿只，同比增加24.5%，8月出栏5.11亿只，同比增9.2%，但环比减少1%，预计9月毛鸡出栏量会低于8月，约为5.05亿只，但高于第二季度。由于8-9月养殖利润亏损，毛鸡供应量减少，但第四季度是传统旺季，节假日较多，且养殖利润会有所提高，预计第四季度毛鸡出栏量会高于第三季度，每个月基本都在5.1亿以上。 数据来源：银河期货、卓创资讯 二、鸡苗 价格方面，白羽肉鸡鸡苗跟随毛鸡冲高回落。截止9月24日白羽鸡苗均价2.1元/羽，同比跌幅31.2%。其中山东大厂鸡苗价格3.0元/羽。山东毛鸡从7月6日最低的1.9元/羽，上涨到8月8日最高的5.5元/羽，然后从8月10日开始持续下跌到9月12日的2.4元/羽，到了9月底，鸡苗价格又回到3.0元/羽附近。7月初到8月初的上涨的主要原因：1、毛鸡价格上涨，尤其是7月底毛鸡价格上涨幅度较大，带动鸡苗价格上涨，同时由于季节性天气的转凉，养殖户补栏积极性有所提高，鸡苗需求增加。2、养殖成本较低，企业排苗顺畅，生猪价格和鸡产品也在上涨，养殖端补栏年前四批鸡以及补栏中秋和国庆行情，导致鸡苗价格快速上涨。但8月中旬后，鸡苗价格持续下滑，主要原因：1、毛鸡价格回落到年内低点，养殖利润亏损较大，饲料价格多次上调，养殖成本上升较多，养殖户下压鸡苗现象严重。2、部分养殖户规避中秋和国庆出栏，鸡苗供应仍充足，导致鸡苗价格持续下跌。但9月底开始，鸡苗价格开始企稳，在产父母代种鸡开始减少，鸡苗供应会略有下跌，养殖户仍有补栏年前计划，按照季节性规律，四季度是传统养殖旺季，养殖利润较好。预计第四季度鸡苗价格会持续走高，山东大厂鸡苗价格预计在2.5-4.5元/羽。 三季度种蛋价格波动较小。2023年三季度种蛋价格跟随鸡苗价格冲高回落，截止9月25日，白羽肉鸡种蛋均价1.25元/枚，最高点是8月上旬的2.43元/枚。第三季度种蛋的波动相对较小，基本在1.2-2.5元/枚，到9月底种蛋仍处于年内低位附近，但在产父母代种鸡开始下滑，且孵化企业长时间亏损，预计四季度种蛋利润会有所改善。预计四季度种蛋价格在1.3-3元/枚偏强运行。 出苗量方面，三季度出苗量继续新高。7月鸡苗出苗量为23620.87万羽，较去年增加1969.76万羽，8月鸡苗出苗量24576.99万羽，较去年8月增加2262.96万羽，预计9月毛鸡出苗量会略低于8月，但三季度鸡苗出苗量会高于二季度。由于9月底开始，在产父母代种鸡存栏略有下滑，且养殖利润亏损较大，市场补栏相对谨慎，由于毛鸡养殖利润变化频率较快，鸡苗出苗量受养殖补栏影响较大，四季度出苗量可能波动不大，预计四季度鸡苗出苗量会略低于第三季度，但仍处于高位。 数据来源：银河期货、同花顺资讯、卓创资讯 三、种禽 种禽端国产祖代增幅较大，父母代在产存栏增加。2023年我国祖代引种国及引种品种为美国的AA+、罗斯308、利丰、新西兰的科宝以及国内自繁品种为圣泽901、广明2号、沃德188。国内3个自主培育的白羽鸡品种，打破了国外企业的肉鸡垄断，在国内市场占比大幅增加。 9月下旬祖代后备存栏仍处于高位，祖代在产存栏波动较小。但父母代后备存栏开始回落，父母代在产也稍有回落。根据白羽肉鸡协会数据，截止9月18日，祖代后备和祖代在产存栏为199.86万羽，父母代在产存栏为2208.97万套，父母代后备存栏为1619.03万套。按照目前养殖利润亏损较大的情况计算，预计10月鸡苗出苗量会下降，11月白羽肉鸡出栏量会减少，预计白羽肉鸡出栏量下滑会持续到明年2-3月。 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 四、分割品 三季度板冻大胸和琵琶腿先涨后跌，且跌破年内低点。截止到9月24日，板冻大胸均价9.59元/公斤，同比去年下跌3.9%。大规格琵琶腿均价9.70元/公斤，较去年同期下跌16.4%。板冻大胸从7月初反弹到8月初最高的10.27元/公斤，大琵琶腿上涨到8月初最高的11.96元/公斤，然后持续下滑到年内新低。7月到8月初上涨主要原因：受高温天气影响，毛鸡供应不足，叠加生猪价格上涨， 学生开学经销商备货，河北水灾影响，鸡产品价格反弹。但8月中旬到9月底，鸡产品持续下滑，主要原因：毛鸡价格持续下滑，生猪价格也回落，毛鸡供应充足，屠宰企业开工率较高，库容率持续上涨，屠宰企业走货压力较大，分割品价格下跌到年内低点，部分经销商将备货计划推迟。但9月底开始，分割品开始稳定，库容率有回落迹象。由于四季度是消费旺季，生猪价格也在企稳，四季度节假日也较多，经销商仍有备货计划。预计四季度价格会持续走高，板冻大胸预计在9.6元-11.0元/公斤偏强运行，大琵琶腿预计在9.7-11.5元/公斤。 数据来源：银河期货、钢联数据 8月鸡肉进口同比和环比均下跌。根据海关总署数据统计，2023年8月份鸡肉产品进口量为10.60万吨，同比跌幅5.53%，环比跌幅9.32%。1-8月份合计进口93.05万吨，同比去年增3.59%。由于流感部分国家暂停进口，8月鸡肉来源国仅5个国家。从鸡肉产品进口国来看，巴西6.05万吨，美国2.03万吨，俄罗斯1.00万吨，白俄罗斯0.58万吨，泰国0.93万吨。巴西的鸡肉来源基本维持55.0%以上。从进口鸡肉品类来看，冻鸡爪占据进口量最大份额，达到4.09万吨，占据总进口量的38.64%，环比跌幅3.72%，同比跌幅33.23%。带骨的冻鸡块进口2.46万吨，占比23.19%，同比涨幅74.53%。冻鸡翼（不包括翼尖）进口3.19万吨，进口占比30.11%，环比跌幅0.5%，同比涨幅6.95%。鸡肉产品出口量方面，2023年8月份鸡肉产品出口量为4.71万吨，环比跌幅4.66%，同比跌幅4.85%。2023年1-8月份合计出口量为34.43万吨，环比下跌3.62%。东亚和东南亚是我国鸡肉主要出口国。 替代品生猪和鸡蛋价格先涨后跌。由于8月中旬学生开学备货，生猪价开始上涨，鸡蛋价格也在上涨，鸡产品价格受补货影响上涨。但8月到9月下旬，经销商备货不积极，生猪价格回落，鸡产品也回落。但四季度生猪和鸡蛋是消费旺季，鸡产品价格也会同步上涨。 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 数据来源：银河期货、同花顺资讯 三季度屠宰场开工率和库容率高于上季度，远高于去年同期。卓创资讯数据显示，截止9月21日国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率为81.71%，较去年同期上涨11.4%；冻品平均库容率76.18%，较去年同期上涨6.7%。由于第三季度毛鸡供应处于高位，毛鸡价格处于低位，企业屠宰利润尚可，开工率维持高位，但由于下游走货偏慢，经销商拿货谨慎，屠宰企业库容率持续走高。由于第四季度是传统消费旺季，且毛鸡供应持续走低，预计四季度开工率会有所下滑，企业库容率随着消费好转已经供应减少会下降。 数据来源：银河期货、卓创资讯 五、成本利润 饲料方面：由于三季度玉米和豆粕价格上涨，饲料成本也在上涨，尤其是8月底玉米供应偏紧，玉米价格上涨，豆粕价格也处于高位。但进入9月中下旬，拍卖的糙米开始流入饲料行业，且华北玉米开始大量上市，由于是山东玉米从最高的3100元/吨，下跌到9月下旬的2800元/吨，甚至部分地区跌破2750元/吨，美豆和豆粕现货价格也持续下跌，饲料成本会下降。进入第四季季度，美豆大量上市，且国内玉米现货预期增产1500-2000万吨，华北玉米现货预计仍有下跌空间。预计第四季度，饲料成本会继续下跌。 数据来源：银河期货、同花顺资讯 利润方面，三季度养殖利润持续下滑，2023年9月利润创新低。截止9月22日，白羽肉鸡平均利润为-2.3元/只，利润最低在9月16日，亏损达到-2.96元/只。第三季度饲料成本的上涨，鸡苗价格窄幅波动，但由于毛鸡价格接近年内低点，养殖利润亏损较大。四季度玉米和豆粕现货会下跌，鸡苗供应量也在下滑，终端分割品也处于消费旺季，预计四季度养殖利润会转好，预计养殖利润在-1.0-1.5元/只。 数据来源：银河期货、同花顺资讯 数据来源：银河期货、同花顺资讯 第三部分行情分析与展望 白羽肉鸡方面，第三季度白羽肉鸡冲高回落，最低跌到年内低点附近，距离年内最低3.8元/斤仅差0.05元。养殖利润亏损较大，从7月份的较高盈亏，最大亏损到接近3.0元/只。随着鸡苗供应的减少以及养殖户补栏积极性的减弱，进入四季度传统旺季，饲料成本的下降，下游消费需求旺季，预计四季度养殖利润会改善很多，毛鸡价格会从9月下旬的低点的3.85元/斤会持续上涨。 鸡苗方面，三季度鸡苗价格跟随毛鸡冲高回落，8月上旬一度上涨到5.0元/羽，然后下跌到9月下旬。养殖利润亏损较大，孵化企业也亏损较长时间，部分孵化企业淘汰种鸡，在产父母代种鸡和后备存栏种鸡开始下跌，预计存栏下跌会持续几个月，鸡苗供应量会持续下跌到明年2-3月。第四季度肉鸡养殖是传统旺季，预计养殖利润较好，养殖户补栏积极性有所提高，鸡苗价格会相对偏强。 鸡产品方面，第三季度鸡产品价格冲高回落，最高点是学生开学备货的8月上旬，但8月中旬由于生猪价格的回落，以及屠宰企业开工率和库容率维持高位，分割品走货偏慢，经销商备货不积极甚至延后，导致分割品价格持续回落到9月底。但第四季度，随着消