天然橡胶及20号胶季报：仓单增速再回落，房贷政策提预期

2023年9月24日 仓单增速再回落，房贷政策提预期 商品宏观报告 研究员： 9月末，仓单增速再次回落。RU库存小计报收23.63万吨，仅高于库存期货2.09万吨，远低于历史同期+3.36万吨的水平，且为近10年来最低增速。当然，云南胶水估值也被抬升至仅次于2016年11月、2020年11月、2021年5月的高位。 潘盛杰期货从业证号：F3035353投资咨询从业证号：Z0014607手机号：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn微博： 非标现货存低估值支撑。浓缩胶乳方面，海南地区胶水对云南地区升水报收+740元/吨，浓缩胶乳现货对RU近月合约贴水报收-3930元/吨，两者环比持平，但同比均在企稳走强。烟片胶方面，日胶JRU仓单库存报收0.81万吨，同比累库+107.7%，环、同比增速连续3周放缓，边际去库；混合胶方面，国内青岛保税区内外库存报收89.63万吨，同比累库+98.6%，环、同比增速连续3周放缓，边际去库。 7月，印度尼西亚进口天然橡胶报收0.6万吨，出口天然橡胶20.0万吨，净出口19.4万吨，同比增量+3.5%，略高于往年同期19.4万吨的水平。有限供应使当地加工利润得以维持。9月末，印尼标胶升水杯胶约+14.1美分/公斤，远高于近年来同期-4.4美分/公斤的水平。 海外宏观方面，几乎所有经济体的官方资产（外汇）储备在强势美元下，也已实现了3至4个月的边际积累。国内政策方面，9月25日起，国内存量首套房贷利率将自动下调，预计将释放大量流动性及强劲预期。 基本面较强。 目录 三、宏观供应............................................................................................................................9 1、全球数据..............................................................................................................................9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）.............................................................................9 2、海外数据...........................................................................................................................10 A.泰国.............................................................................................................................10B.印度..............................................................................................................................11 3、国内数据...........................................................................................................................14 A.广东省广州市最高气温............................................................................................14 四、微观供应.........................................................................................................................15 1、全球数据...........................................................................................................................15 A.绝对价格.....................................................................................................................15 2、海外数据...........................................................................................................................15 A.泰国胶水产品.............................................................................................................15B.泰国橡塑行业劳动成本............................................................................................16C.净出口量.....................................................................................................................16D.表观消费量.................................................................................................................18 3、国内数据...........................................................................................................................20 A.表观消费量.................................................................................................................20B.国内胶水产品.............................................................................................................21C.台湾橡塑业.................................................................................................................22 五、贸易流通.........................................................................................................................24 1、全球数据...........................................................................................................................24 A.东南亚六大主产国平衡表........................................................................................24 2、海外数据...........................................................................................................................25 A.日本橡胶库存.............................................................................................................25B.运价指数-波罗的海干散货......................................................................................26C.东南亚标胶加工利润................................................................................................27 3、国内数据...........................................................................................................................28 A.青岛保税区库存........................................................................................................28B.RU仓单库存..............................................................................................................28C.换手率-RU&NR........................................................................................................29 4、现货价差季节性.............................................................................................................29 A.绝对价格.....................................................................................................................29B.全乳老胶基差.............................................................................................................30C.泰国混合基差.............................................................................................................3