黑色金属—铁矿：成本端支撑边际减弱 节前减仓

2023年9月25日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：成本端支撑边际减弱节前减仓 上周铁矿现货价格延续上涨走势，主流粉矿反弹幅度在5-35元不等。具体来看，卡粉-2，PB粉-1，BRBF+48，金布巴+45，超特粉+20，杨迪+2。块矿方面，PB块+52，纽曼块+52，乌克兰/俄罗斯造球精粉+25。普氏62%指数方面，价格从125.6回落至123.6美元，下跌2美金，目前按汇率7.3折算人民币大致在1041.5元左右。仓单方面，截止9月22日最优交割品为PB粉，目前最新报价在949元/吨左右，折算仓单（厂库）为996元/吨左右，01铁矿贴水现货，除pb之外，次优交割品为卡粉。 库存方面：本周钢联45港铁矿石库存总量11592.6万吨，周环比去库273.14万吨，比今年年初库存低1766.3万吨，比去年同期库存低1591.6万吨，创年内新低，双节前钢厂补库，钢厂高炉开工率回升，MS调研共新增8座高炉复产，1座高炉检修，铁水产量环比增加1.01万吨，港口日均疏港量环比增加15.3万吨至近3年最高位，导致港口铁矿石库存端需求增幅大于供应，港存去化加速。下期数据从供应端来看，预计到港量环比回升；需求方面，双节前铁水产量仍高位运行，港口疏港量将持续高位。预计节前港存或将维持去库走势。 供应方面： 发运：本期澳巴铁矿石发运量环比下降，本期值为2463.3万吨，环比下降134.9万吨。具体来看，澳洲发运量1673.6万吨，环比减少124.9万吨，其中发往中国的量1368.1万吨，环比回落204.9万吨，巴西发运总量789.7万吨，环比下降10万吨.具体到矿山，力拓发运量环比降69万吨至632.6万吨，BHP发运量环比降93.5万吨至450.4万吨，FMG发运量环比减少55.9万吨至262.6万吨，VALE发运量环比降84.7万吨至549.3万吨。 到港：本期中国47港到港量2458.4吨，环比增5%，45港到港总量2335.8万吨，环比增6.2%，其中澳洲到港1524.6万吨，环比增8.4%，巴西到港393.8万吨，环比下降24.4%，分区域看，除华东地区外，其余区域到港量均有不同程度增加，其中华北区域和沿江区域增量较大。 铁矿：成本端支撑边际减弱节前减仓 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38个百分点，同比增加3.95个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比下降0.00个百分点，同比下降4.33个百分点；日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。 钢厂利润方面，截至9月22日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3889元，点对点利润-59元左右，热卷长流程现金含税利润-119元左右。电炉端，延续亏损状态，富宝口径华东平电电炉成本（理计）在3918元左右，谷电成本在3758左右，华东三线螺纹平电利润-168元左右，谷电利润-8元。 结论：从基本面来看，本期铁水产量环比回升，节前整体需求表现仍坚挺，钢厂双节前补库接近尾声，节前仍基本面偏强运行，节后需注意减产节奏，铁水边际支撑开始减弱，另外近期仍需警惕政策风险，矿价在高位反复后或回落，由于假期时间较长，建议减仓交易。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 巴西铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。