能源行业动态分析：上周电力及公用事业指数跑赢大盘

2023年9月26日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 上周电力及公用事业指数跑赢大盘 中国电力2380.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 报告摘要 港股电力及公用事业指数跑赢大盘。上周香港恒生指数跌0.69%，恒生综指跌0.99%，恒生中国企业指数跌0.74%，中信港股通指数跌0.56%。中信港股通电力设备及新能源指数跌3.94%，中信港股通电力及公用事业指数升2.01%，电力设备及新能源指数跑输大盘，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第三位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十七位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌2.7%，板块主要跟踪公司下跌为主，波幅介于-5.69~2.60%。多晶硅料价格缓慢回升，9月多晶硅料新增产能缓慢增加，未来传统龙头企业的高品质致密料价格可望稳中有升。电池片还价价格回调。组件端价格涨势疲弱，光伏玻璃9月价格调整约9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。我们认为产业链受供需关系影响，可先关注投资机会。。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.14%，板块主要跟踪公司普遍下跌，波幅介于-3.20%~6.56%。火电板块表现仍好于绿电。煤炭价格近期快速反弹对火电股价表现造成负面影响，叠加市场对Q4及明年火电价格下调的担忧。但我们认为且今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现主基调不变，且政策改革推动电力行业发展，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如中国电力2380.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌8.64%，港股新能源材料下跌0.30%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为17.2万元/吨，氢氧化锂价格价格为16.2万元/吨。目前锂盐市场走势偏弱，根据百川盈孚，国内终端需求未见回暖，下游采购欲望不足，市场多以观望为主，压价情绪较浓。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨5.72%，部分燃气股股价回暖，我们认为主要是前期超跌的估值修复。全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌2.31%，板块整体下跌，涨跌区间为-4.61~6.56%。上周风电整机采购共开标1582兆瓦；风电机组招标容量共572.5兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为2087元/千瓦到2110元/千瓦；不含塔筒项目中标单价为1418元/千瓦到1710元/千瓦；海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为远景能源、金风科技、三一重能、中车株洲所、电气风电、东方风电，共6家。 核电板块：上周港股核电板块下跌0.74%，板块涨跌互现，涨跌区间为-4.62~7.14%。上周，国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅，上周天然铀现货价格涨幅超过5%，利好中广核矿业1164.HK。推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 上周电力及公用事业指数跑赢大盘........................................................11.上周行情回顾：港股电力及公用事业指数跑赢大盘...........................32.上周新能源板块个股表现.................................................................53.行业热点...........................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的.........................................................................................115.风险................................................................................................11 1.上周行情回顾：港股电力及公用事业指数跑赢大盘 上周香港恒生指数跌0.69%，恒生综指跌0.99%，恒生中国企业指数跌0.74%，中信港股通指数跌0.56%。中信港股通电力设备及新能源指数跌3.94%，中信港股通电力及公用事业指数升2.01%，电力设备及新能源指数跑输大盘，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第三位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十七位。 注：数据截止到2023年9月22盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌3.94%，中信港股通电力及公用事业指数升2.01%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股及A股新能源相关板块均录得跌幅。港股光伏产业链跌2.70%，港股新能源电力运营商跌2.14%，新能源材料跌0.30%，港股燃气升5.72%，港股核电概念跌0.74%，港股风电产业链跌2.31%。 注：数据截止到2023年9月22盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍下跌为主，新能源材料以及燃气股表现较为强势，燃气行业估值修复。其中新能源材料板块稀美资涨7.41%，燃气板块新奥能源涨10.1%、港华智慧能源涨12.09%、昆仑能源涨4.73%。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，供应偏紧，价格仍持续小幅增长，但十一长假后，硅料供需情况要审慎关注。硅片，上游硅料价格上涨，下游电池片价格回调，硅片库存增加，但成本的增加对价格下跌起到承托作用。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，上下游博弈下，价格回调。组件环节，9-10月国内需求预期出现小幅上升，海外需求近期小幅回温，但整体涨价动能不足，大概率价格持平。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，由于主要原材料纯碱大幅涨价，9月玻璃价格上涨。 电力生产数据。1-6月，全国全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%，占全社会用电量的比重为66.6%，对全社会用电量增长的贡献率为59.7%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%，占全社会用电量的比重为17.7%，对全社会用电量增长的贡献率为33.5%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-7月新能源电力运营商总发电量皆录得同比上 涨其中协合新能源及大唐新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过15%。单看2023年7月份，各地区风资源出现分化，新能源电力运营商风电发电量均同比上涨，但涨幅分化；新能源电力运营商总发电量录得上涨较多的为协合新能源182.HK及新天绿色能源956.HK，涨幅均接近50%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在52万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2680元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至8580元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为17.2万元/吨，氢氧化锂价格下跌为16.2万元/吨 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年7月，全国天然气表观消费量324.9亿立方米，同比增长9.6%。1—7月，全国天然气表观消费量2271.2亿立方米，同比增长6.5%。全国LNG市场价目前约为4092元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年7月份为586万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年8月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组24台。上周，原料天然铀矿U3O8价格维持强劲上涨，上涨3.5美元至65.5美元/磅，环比上涨5.64%。2023年1-7月，我国核电累计发电2499.3亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为4440小时。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 新特能源回A股上市，募资88亿。9月19日，上交所上市审核委员会2023年第85次审议会议审议了新特能源建议发行A股事项，审议结果为：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。新特能源在港股上市已有八年，作为特变电工旗下的H股上市公司，主要负责其新能源业务。根据新特能源招股书，本次IPO募资拟发行不超过3亿股，募集资金不超过88亿元，募集资金拟用于建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。根据规划，该项目分两