新能源行业动态分析：电力及公用事业股跑赢大盘

2023年8月15日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 新能源行业周报：电力及公用事业股跑赢大盘 华润电力836.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 报告摘要 港股电力及公用事业股跑赢大盘。上周香港恒生指数下跌2.38%，恒生综指下跌2.82%，恒生中国企业指数下跌2.85%，中信港股通指数下跌2.41%。中信港股通电力设备及新能源指数下降3.35%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.46%，电力设备及新能源指数跑输大盘，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十七位及第八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 核心观点 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.29%，板块主要跟踪公司整体下跌，幅度介于-18.03~1.74%。多晶硅料价格持续小幅回升，硅片投产增加、电池片环节利润率丰厚，预期下半年进入行业传统旺季，光伏产业链需求有持续释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等，可逢低布局。 朱睿泽行业分析师+860755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌1.70%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-9.48%~1.59%。火电板块表现仍好于绿电。中央政治局会议中指出，迎峰度夏阶段要保证能源电力供应。我们认为炎热天气下电力需求可望进一步提升，预期火电利用率提升。后续持续关注煤炭价格波动对火电企业业绩影响。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌5.5%，港股新能源材料下跌4.4%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为23.95万元/吨，氢氧化锂价格下跌为22.4万元/吨。本周材料厂对锂盐厂的采购量减少，建议关注后续下游采购需求的提振。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌1%，在我们跟踪的各板块中下跌较少，体现了燃气板块的防御属性。港华智慧能源发布中期业绩，如果扣除一些一次性因素业绩有所下降，反应了经济复苏的不及预期。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。但是接驳类业务受到房地产行业较大的影响出现下滑。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌3.00%，板块下跌为主，其中金风科技跌幅达到7.68%。上周风电整机采购共开标1330.5兆瓦；风电机组招标容量共330兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1750元/千瓦到1980元/千瓦；不含塔筒单价为1696元/千瓦到1750元/千瓦；海上风电机组含塔筒中标单价为3854元/千瓦。中标风机订单的企业为金风科技、远景能源、东方风电、运达股份、中车株洲所，共5家。上周开标装机量以及价格延续前周趋势稳步回升，投资者可关注盈利能力扭转标的。 核电板块：上周港股核电板块下跌1.07%，板块整体下跌，其中中核国际跌幅达到11.67%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在7月31日，经国务院常务会议审议，共有六台机组获得国家核准，中广核集团、中核集团、华能集团各有两台新核准机组。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数下跌2.38%，恒生综指下跌2.82%，恒生中国企业指数下跌2.85%，中信港股通指数下跌2.41%。中信港股通电力设备及新能源指数下降3.35%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.46%，电力设备及新能源指数跑输大盘，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十七位及第八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 注：数据截止到2023年8月11日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数下降3.35%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.46%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链跌3.29%，港股新能源电力运营商跌1.70%，港股新能源材料跌4.36%，港股燃气跌1.01%，港股核电概念跌1.07%，港股风电产业链跌3.63%。 注：数据截止到2023年8月11日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价整体下跌。多晶硅料价格低位，部分老旧产能退出，新产能投产进度放慢，硅料价格筑底过程中，可适当布局前期回调较多的协鑫科技等股份。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热，火电及核电预期承担较多迎峰度夏责任。市场对火电业绩转盈有较充分预期，业绩发布后部分股份股价回调。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 多晶硅料主流价格持续反弹，N型料反弹幅度更明显，硅料在Q3新增产能有限，而需求端扩产较快。硅片价格出现上行，P型硅片需求目前较旺盛，带动硅片价格提升。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，下游采买积极，主流电池片成交价格持续小幅提升。组件环节，8月排产提升，短期内价格仍受制于高库存及需求未大规模启动。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，7月中旬后，关注到需求的提升，价格暂时维持稳定。 电力生产数据。1-6月，全国全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%，占全社会用电量的比重为66.6%，对全社会用电量增长的贡献率为59.7%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%，占全社会用电量的比重为17.7%，对全社会用电量增长的贡献率为33.5%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年上半年新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨。上半年，国内风资源状况较好，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过15%。单看2023年6月份，各地区风资源出现分化，新能源电力运营商风电发电量同比涨跌互现；新能源电力运营商总发电量录得上涨的分别为协合新能源182.HK及大唐新能源1798.HK，分别同比增长9.0%及5.9%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前由低点反弹至47万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2310元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7230元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为26.2万元/吨，氢氧化锂价格下跌为24.6万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年5月，全国天然气表观消费量334.4亿立方米，同比增长12.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1627亿立方米，同比增长5.7%。全国LNG市场价目前约为4059元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量有所增加，今年4月份为476.6万吨，同比增加10.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 风电设备行业数据。2023年1-3月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共开标20825兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是远景能源、金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度高。 资料来源：公开数据，安信国际 核电行业数据。截止2023年7月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组22台。上周，原料天然铀矿U3O8价格略微上涨，至56.25美元/磅，环比上涨0.1%。2023年1-6月，我国核电累计发电2118.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为3770小时。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 全球首堆“玲龙一号”常规岛主行车吊装就位。2023年8月13日凌晨2点58分，随着300T履带吊钩头缓缓降落，至此全球首堆“玲龙一号”常规岛主行车就位一级里程碑节点按期完成，标志着“玲龙一号”常规岛工程正式进入安装阶段。全球首堆“玲龙一号”常规岛共设有两台行车，平行并列同轨道布置在18.80m层A-B排、1-8轴，两台行车的起重重量均为80/20t，跨度为27m，起升高度为26/29m。采用地面模块组装方式，行车组装分为三部分：小车滑线侧主梁模块组装、走台侧主梁模块组装、小车模块组装，三个模块地面组装完成后，分别吊装就位至行车轨道上安装。 《中国电力建设行业年度发展报告2023》发布。中国电力建设企业协会发布的《中国电力建设行业年度发展报告2023》共八章，分五部分，重点阐述了电力建设环境与市场、企业运营与管理、精品工程与科技创新、行业管理与服务等情况，并对电力建设行业发展进行了展望。 国家能源局：7月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长6.5%。7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。 1~7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量716亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量34054亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量9368亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量7827亿千瓦时，同比增长2.1%。 3.3重点公司公告 中国核能科技（611.HK）正面盈利预告。经初步评估集团截至二零二三年六月三十日止六个月之未经审核综合管理账目后，董事会谨此知会股东及潜在投资者，与截至