成本端支撑减弱，聚烯烃弱势运行

聚烯烃投资策略周报2023年9月24日 聚烯烃基本面概况 价格 PRICE 价差 本周PE、PP期货价格震荡下跌，现货下跌较多，基差震荡走弱。 价差 PP1-5月差走强。1-5反套谨慎持有。PE1-5月差无明显趋势。 价差 L01-PP01价差持续走弱，政策面扶持地产和汽车利好PP强于PE，致使PP走势强于PE。L01-3MA01震荡，短期内偏弱。后期预测价差维持震荡偏弱。 非标价差 PE高压与线性价差高位整理，高压价格走强，排产维持9%。PP标品与非标价差震荡缩小。 成本 COST & PROFIT 成本 原油方面，预计下周国际油价或存下跌空间，但底部支撑依然坚固；煤炭方面，目前港口与产地价格同步上涨，产地周边贸易商操作积极性较高，短期内煤价存在一定支撑。煤制PE利润下滑。 油制 煤制 成本 甲醇价格小幅回落，甲醇制烯烃利润震荡走高。MTO开工率暂稳，利润走出亏损状态。 MTO制 成本 受夏季燃油消费影响，本周丙烷价格震荡走高，PDH制利润震荡走低。外采丙烯价格走高，丙烯制PP利润在回正边缘。 供给 SUPPLY PE检修 预计下期国内PE检修损失量在4.79万吨，环比减少2.32万吨；其中LLDPE损失量2.44万吨，LDPE损失量0.64万吨，HDPE损失量1.71万吨。 PP检修 下周暂无新增装置计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在8.31万吨。 PE投产 PE三季度仅有宝丰能源一家工厂存投产预期，其中25万吨为LD/EVA联产装置，后期大概率投产EVA，对高压产能影响不大。四季度裕龙石化存185万吨投产，主要集中在全密度和低压装置。  PP投产 PP下半年装置投产集中在油制和PDH制。分布在华南、华东及西北地区。3季度已投产90万吨，未投产中，关注装置为东华茂名（40万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年）、宁波金发（40万吨/年）装置进展。下半年投产预期较多延后可能性较高。 产能&产量 PE产能3231万吨/年，集中在华东、西北、华南地区。月度产量在三年高位。PP产能3776万吨/年，其中华东占27%。高检修下，产量仍位于三年高位。 库存 INVENTORY PE库存 9月15日国内PE库存环比9月8日增加0.02%，其中主要生产环节PE库存环比减少1.36%，PE港口库存环比增加1.1%，贸易企业库存环比增加1.07%。周内PE行业开工负荷继续提升，然贸易商接货意向较为谨慎，港口库存有所累积，部分终端适量刚需接货。 PP库存 PP库存环9月15日比9月8日环比下降2.54%，其中生产商库存环比下跌2.13%，港口库存环比上升1.59%，贸易企业库存环比下跌6.24%。随着检修装置减少，产量有所增加，上游库存压力加大。虽然价格维持上涨，但成交表现平淡，下游工厂新订单改善节奏缓慢，且盈利状况普遍偏差，低价刚需采购为主，导致货源向下流转较缓。 进口&出口 INPORT & EXPORT 内外盘价差 PE较PP进口依赖度高，受海外进口料影响较大。美金汇率走强，PE进口利润走强后收窄，线性进口窗口维持关闭。 外盘价差 欧洲市场延续走强，美国-远东进口窗口持续关闭。 PE进出口量 7月聚乙烯进口：103.53万吨，环比-3.88%，进口均价1029.56美元/吨。其中HDPE：36.71万吨，环比-10.81%；LDPE：23.74万吨，环比+1.31%；LLDPE：43.08万吨，环比-0.10%。 7月聚乙烯出口：5.87万吨，环比-25.70%，出口均价1278.31美元/吨。其中HDPE：3.23万吨，环比-12.05%；LDPE：1.86万吨，环比-14.77%；LLDPE：0.77万吨，环比-109.16%。 PE PP进出口量 7月聚丙烯进口：32.78万吨，环比+3.21%，进口均价1084.64美元/吨，环比-2%。2023年1-7月累计进口：234.18万吨，同比-2.19%。 7月聚丙烯出口：9.57万吨，环比-19.31%，出口均价1223.94美元/吨，环比+1.85%。2023年1-7月累计出口：76.70万吨，同比-21.99%。 需求 DEMAND 下游开工率 本周农膜开工上涨2个百分点至48%，包装/薄膜/管材开工均上涨1个百分点至57%/50%/41%，中空开工下降1个百分点至51%，目前下游各行业主流开工在41%-57%。 下游开工率 本周PP主要下游领域开工情况来看，塑编、注塑领域开工负荷率小幅提升，BOPP膜开工负荷率保持稳定。下游样本企业新订单环比仍有改善，但弱于往年同期；因成本向下传导不畅，成品库存环比有所增加，导致企业节前备货积极性不高，周内低价位刚需采购为主，对PP市场支撑力度一般。 宏观数据 7月新开工房屋面积环比+12%，增长速度放缓8%。7月汽车产量、销量下跌幅度较大，快递服务业也呈现下降趋势。 宏观数据 7月国内CPI同比3%，环比-0.3%。7月中国制造业PMI49.3%，环比+0.3%。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。