镍不锈钢日报：镍价弱势震荡，市场成交较好

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 9月25日沪镍主力合约2311开于157300元/吨，收于157210元/吨，较前一交易日收盘上涨0.35%。当日成交量为14.6万手，持仓量为6.7万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于156690元/吨，收于156960元/吨，较昨日午后收盘下跌0.16%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日镍价弱势震荡，目前仍处在16万关口下方，精炼镍现货成交较好，现货升水走势分化，金川镍、俄镍升水小幅下调，镍豆升水明显上涨。SMM数据，昨日金川镍升水下降200元/吨至4900元/吨，进口镍升水下降150元/吨至-150元/吨，镍豆升水上涨800元/吨至-1000元/吨。昨日沪镍仓单减少6吨至2920吨，LME镍库存持平为41292吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存与期货仓单依然处于历史低位，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或偏弱运行，建议暂时观望。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 ■镍策略： 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 中性。 ■风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 9月25日不锈钢主力合约2311开于15150元/吨，收于15065元/吨，较前一交易日收盘下跌0.66%，当日成交量为123700手，持仓量为101538手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15085元/吨，收于15035元/吨，较昨日午后收盘下跌0.20%。 昨日不锈钢期货价格偏弱运行，现货价格持稳为主，下游信心不足，市场交投氛围不佳，现货成交偏淡，基差略有回升。昨日无锡市场不锈钢基差上涨140元/吨至355元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至355元/吨，SS期货仓单减少836吨至92124吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1160元/镍点。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■不锈钢观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压 力偏大的格局中。8-9月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，不锈钢社会库存持续增高，现货市场售货压力偏大，不过由于近期不锈钢产业链价格重心整体偏高，给予不锈钢价格一定的支撑，加之近期宏观情绪偏强，不锈钢价格不宜太过悲观，短期价格或弱势震荡，建议暂时观望。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................ 4精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 6铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 6不锈钢：............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据................................................................................................................................................................ 4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................. 5图4:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 5图5:LME镍库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................... 5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨.................................................................................................................. 5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨........................................................................................................................... 6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点....................................................................................................................................... 6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨..................................................................................................................... 6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁.................................................................................................................... 6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.......................................................................................................................... 6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................................................................................................................ 7图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨............................