硅能源产业周报：仓单持续增加，工业硅价格回落

仓 单持 续 增 加 ， 工 业 硅 价 格回 落 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年9月24日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-工业硅现货价格依旧小幅上涨 p现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月22日，华东Si4210价格为16050元/吨，周环比上涨150元/吨，涨幅达1%。 p现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月22日，华东通氧Si5530价格为15300元/吨，周环比上涨200元/吨，涨幅达1.32%。 p现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月22日，华东Si4410价格为15700元/吨，周环比上涨250元/吨，涨幅达1.68%。 期现货走势分析-现货坚挺，期货回落，基差明显走强 p受仓单持续增加叠加商品氛围回落影响，工业硅期货下跌，9月22日SI2311主力合约收盘14600元/吨，下跌225元/吨，跌幅达1.5%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差在400元/吨左右波动。p从基差的角度来看，现货依然保持坚挺，期货回落，基差明显走强，9月22日Si5530基差为275元/吨，周环比减少35元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-925元/吨，套利空间依旧打开，但较小。 牌号价差走势回顾-华东Si4210相对较弱，其他牌号相对偏强，或与产量增加相关 p截止2023年9月15日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为250元/吨，周环比回升50元/吨。 p截止2023年9月22日，华东Si4210-通氧Si5530价差为750元/吨，周环比回落50元/吨。 p截止2023年9月15日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元/吨，周环下跌150元/吨。 二、供应情况分析 供应端-9月开工率继续回升 p8月主产区开工率皆有回升，其中新疆地区开工率55.06%，月环比上升2.44%，四川地区开工率62.49%，月环比上升19.64%，内蒙地区开工率84.42%。月环比上升11.69%，云南地区开工率80.83%，月环比上升0.91%。近期硅价延续强势，预计9月开工率将继续回升。 p新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在60%，环比上周小幅升高。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在93%，环比上周持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在74%，环比上周持平。 供应端-8月产量环比回升达到32.09万吨，预计9月产量继续增加 p8月产量环比回升达到32.09万吨。截至9月22日，主产区三地产量约3.53万吨，较上周环比增加近1%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南、四川产量高位维稳，新疆产量依然在小幅增长。p新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在22580吨；云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7930吨；四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨。 供应端-9月预计产量继续增长 供应端-9月以新疆地区新投产和复产为主 p工业硅新投产产能从上半年延后至下半年释放。2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行，比如协鑫和东方希望均表示7月将有产能释放，因此此前我们乐观预期约有80多万吨可以在2023年下半年投产。但目前来看，除7月新疆协鑫和云南龙陵新产能投放带来15万吨新产能外，其余地区未有增量。9月以新疆地区新投产和复产为主，东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放。此外9月份西南地区适逢丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 供应端小结-9月供应增量，以新疆地区新投产和复产和西南丰水期开工提升为主 p9月供应增量，在新增产能方面，以新疆地区新投产和复产为主，东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放。此外9月份西南地区适逢丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 p8月主产区开工率皆有回升，其中新疆地区开工率55.06%，月环比上升2.44%，四川地区开工率62.49%，月环比上升19.64%，内蒙地区开工率84.42%。月环比上升11.69%，云南地区开工率80.83%，月环比上升0.91%。近期硅价延续强势，预计9月开工率将继续回升。 p截至9月22日，主产区三地产量约3.53万吨，较上周环比增加近1%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南、四川产量高位维稳，新疆产量依然在小幅增长。新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在22580吨；云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7930吨；四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨。 三、需求情况分析 需求端-预计多晶硅9月产量继续增加，后续价格下跌压力增加 p由于多晶硅行业2022年四季度及2023年上半年新增产能释放较多，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，8月国内多晶硅总产量达到13.01万吨，月环比增加4.08%，1-8月累计92.04万吨，同比增长97.89%。9月产量预计继续增长，一方是新投产能，主要来自于宝丰、上机等多家新投产线的增加，另一方面，乐山、内蒙等限电的结束也对产量增加起到一定支撑作用。 p本周多晶硅复投料价格76-90元/千克，致密料价格75-87元/千克。多晶硅价格保持稳定，但多晶硅市场情绪有所转弱，价格向下压力增加。虽然目前多晶硅库存仍处于低位，但电池片的持续走跌以及市场供应过剩的大背景使硅料市场“降温”，叠加上周后期部分电池片停止硅片采购，硅片有累库和价格下跌风险。 需求端-下游景气度增加，但电池片降价，硅片累库压力大 需求端-有机硅成本抬升，9月产量受价格带动预计将小幅增加 p此前认为今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在9月或有企稳走高的机会。近期有机硅市场价格上涨的助力主要来自于货源供应紧张的支撑，因此9月单体厂部分停车装置重启，开工有预计所提升。 p据百川盈孚统计，8月有机硅产量15.08万吨，环比减少1.37%，同比减少0.4%，8月企业开工率67.78%，环比减少1.72%，同比减少6.38%。 需求端-9月单体厂部分停车装置重启，开工有预计所提升 需求端-本下游买盘买涨情绪带动，补货操作下有机硅库存快速下滑 p由于海外需求走弱，有机硅出口同比明显下滑。2023年7月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.43万吨，环比增加9.03%，同比减少19.39％；2023年1-7月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为22.94万吨，同比减少25.5％。其中7月流向韩国的贸易量最大，为0.6万吨，环比增加8.23％。 p本周国内有机硅工厂库存预计在42800吨，本周有机硅市场开启猛涨模式，产量变化不大，不过下游买盘买涨情绪带动，补货操作下有机硅库存快速下滑。 需求端-有机硅产品价格维稳为主，DMC小幅下调 p周内有机硅产品价格维稳为主，DMC小幅下调，截至9月21日有机硅DMC价格为14,800-15,200元/吨，均价15,000元/吨，本周价格下幅下调50元/吨，D4、107胶、硅油、生胶、混炼胶价格本周均维持稳定，各企业以消化当前订单为主。 p本周有机硅成本压力仍旧存在，化学级金属硅化学级金属硅出厂含税价格15500元/吨左右，较上周上调500元/吨，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15780元/吨附近。 需求端-2023年7月新能源车产量环比增加2.74%，同比增长31% 需求端-原生铝合金开工维持低位，再生铝合金开工小幅走强 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金8月出口同比环比均明显增加 需求端-8月中国金属硅出口量为4.33万吨，环比减少9%，同比减少23% p由于海外经济放缓，铝合金、有机硅行业开工水平不高，且部分订单转移至东南亚地区，国内出口利润微薄，一度在盈亏平衡之间。海外订单无明显回暖，因此出口动力和需求不足。金属硅海外出口订单如4402#、3303#等受行情等因素影响出现延迟交付的情况，国内贸易市场价格内卷严重，海外出口价格竞争同样激烈，出口贸易商报价难。 p海关数据显示，2023年8月中国金属硅出口量为4.33万吨，环比减少9%，同比减少23%。2023年1-8月金属硅累计出口量37.90万吨，同比减少19%。前五大出口目的国依次是日本、韩国、印度、马来西亚、阿联酋，合计出口占比在61%。 p9月中下旬，广州港出口有所增加，关注出口需求的恢复情况。 需求端小结-多晶硅向好，有机硅和出口缓慢回升 p从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p从多晶硅方面来看，多晶硅端对工业硅需求维持景气，多晶硅需求持续向好市场低品位硅供应紧张的情况没有变化，市场情绪偏乐观。 p从有机硅方面来看，有机硅端行业开工率小幅增加，近一周单体厂开工有增有减，整体在产产能表现增加。周内有机硅DMC价格表现亮眼，9月15日DMC价格在14900-15200元/吨，周内涨幅高达1850元/吨，目前有机硅市场挺价情绪浓郁，预计接下来有机硅市场仍有挺价探涨操作，不过追高过程中也紧密关注买盘的接受能力。 p从铝合金角度来看，新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，铝合金行业开工小幅向上波动，传统消费旺季氛围并不明显，需求仍保持缓慢回升态势，再生铝合金企业订单微幅增长，国庆长假即将到来，部分铝合金用户节前仍需进行适量采购补库。 p出口方面，2023年8月中国金属硅出口量为4.33万吨，环比减少9%，同比减少23%。2023年1-8月金属硅累计出口量37.90万吨，同比减少19%。9月中下旬，广州港出口有所增加，关注出口需求的恢复情况。 四、成本利润分析 原材料价格-石油焦价格下跌，硅煤价格小幅上调 主产区电价-随着四川大运会结束，部分地区电价小幅下调 p云南各地区电价普遍下调至0.33-0.38元/千瓦时。随着四川地区则大运会限结束，部分地区电价小幅下调，乐山地区最低电价下调至0.35元/千瓦时，凉山地区最低电价下调至0.35元/千瓦时，最高电价下调至0.4元/千瓦时。 成本-8月西南地区成本较7月小幅下降 p据SMM统计，2023年7月云南地区Si5530工业硅生产成本为13652元/吨，环比下降1116.1元/吨，跌幅为7.56%，同比下跌2621元/吨，跌幅为16.11%；Si4210工业硅生产成本为13816元/吨，环比下降984元/吨，跌幅为6.65%，同比下跌3018.42元/吨，跌幅为17.93%。四川地区Si5530工业硅生产成本为14087元/吨，环比下降502元/吨，跌幅为3.45%，同比下跌2238.5元/吨，跌幅为13.71%；Si4210工业硅生产成本为14205元/吨，环比下降445元/吨，跌幅为3.03%，同比下跌3290元/吨，跌幅为18.81%。根据我们自测成本，受电力价格下调，自7月以来西南地区成本均有明显降幅。 五、库存及供需平衡表 库存：库容增加后迅速被约满，工业硅库存继续由厂库向社库转移，仓单继续增加 p据SMM统计9月22日金属硅三地社会库存共计31.9万吨，较上周环比增加0.6万吨。周内新增量集中在上海交割仓库，主因交割仓库扩容后陆续到货；昆明地区各个仓库库存量有增有减，总量持平；黄埔港因周内出口略有好转，出库量大于入库量，有所下降。因部分交割仓仍有一些预报量尚