食品饮料行业周报：预期平稳，关注中秋消费向上弹性

主要观点： 报告日期：2023-09-24 本周食品饮料板块指数整体上涨1.19%，在申万一级子行业排名第7，分别跑赢上证综指0.72个百分点、跑赢沪深300指数0.38个百分点。子板块涨跌幅分别为：乳品1.37%、零食0.48%、肉制品0.44%、调味发酵品0.28%、啤酒0.19%、保健品0.08%、烘焙食品-0.27%、其他酒类-0.62%、软饮料-0.84%。沪深300的Pettm值为11.75，非白酒食品饮料的Pettm值为27.26，白酒的Pettm值为29.84。 ⚫投资建议 大众品： 1）调味品：展望中秋国庆，餐饮端需求有望持续改善。23H1百胜等餐饮连锁逆势扩店，收入利润均表现亮眼，景气度较强，看好该供应链下的相关标的。C端业务方面，看好具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层理顺后加速发展的中炬高新。 执业证书号：S0010523040002邮箱：wanpengcheng@hazq.com分析师：陈姝 2）乳制品：本周燕塘乳业发布战略规划，预计至2030年，实现营业收入50亿元，公司预计进入做大做优阶段。展望中秋国庆，消费需求仍在恢复中。当前伊利通过优化费用使用效率，提升盈利能力，蒙牛受益于过去3年对常温白大单品的持续培育，结构升级更为通畅。乳制品双寡头进入盈利能力提升兑现阶段，看好下半年需求改善，建议把握低估值优质标的。 执业证书号：S0010522080001邮箱：chenshu@hazq.com 3）啤酒：啤酒板块成本端变化将成为下半年利润主要弹性点，当下啤酒行业长期向好，估值合理值得重点关注。推荐青岛啤酒、华润啤酒，建议关注重庆啤酒。 4）休闲食品：行业渠道红利与新品红利并行，未来成本下行将推动盈利显著改善。推荐洽洽食品、盐津铺子。 白酒： 本周白酒板块整体有所回调，贵州茅台（+3.76%）、今世缘（+0.79%）、泸州老窖（+0.18%）领涨板块。中秋备货进入收官阶段，从反馈来看，白酒整体相对平稳，酒企端注重价盘稳定与库存健康，渠道费用与政策支持相对往年没有明显变化，C端活动以扫码红包为代表，注重推动实际开瓶。终端门店回款更加谨慎，相应渠道端压力有所提升，对资金管理、库存管理效率要求增加。当前表现徽酒＞苏酒＞高端酒+汾酒＞次高端酒，我们看好以徽酒为代表的地产酒或将继续受益价格带优势，在国庆宴席旺季等支撑下有更好的表现。标的选择上仍旧建议考虑24年估值切换，首选确定性较强的古井、老窖、茅台、五粮液，同时关注次高端及地产酒弹性标的。 1.趋势改善，势能向上2023-09-182.食品饮料周报：中秋备货反馈良好，徽酒延续强劲势能2023-09-113.坚定信心，积极布局2023-09-07 ⚫行业重点数据 本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2820、3050元/瓶，与上周相比下跌20元/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为880元/瓶，与上周相比下跌15元。 食品：截至8月18日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为31.93、17.23、22.28元/千克，同比变化分别为-35.31%、-22.32%、-24.19%；环比分别变化-0.47%、-0.12%、2.39%。截至9月22日，白条鸡价格为18.15元/公斤，同比减少1.5%，环比减少0.2%。截至9月22日，棕榈油现货价格为7236元/吨，同比下降14.9%，环比下降2.4%。 ⚫风险提示 疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。 正文目录 1市场表现..............................................................................................................................................................................51.1板块表现................................................................................................................................................................................51.2个股表现................................................................................................................................................................................62投资建议..............................................................................................................................................................................73产业链数据..........................................................................................................................................................................84公司公告............................................................................................................................................................................115行业要闻.............................................................................................................................................................................135.11-8月白酒产量下滑13.2%.................................................................................................................................................135.21-7月白酒行业销售数据出炉............................................................................................................................................135.3水井坊正式加入联合国全球契约组织..............................................................................................................................135.4洋河发布洋河·敦煌新品.....................................................................................................................................................135.59月中旬全国白酒价格指数出炉........................................................................................................................................135.6郎酒两项专利获2022年度四川专利奖............................................................................................................................145.7贵州新增8.86亿酒类项目.................................................................................................................................................145.880%商超预测双节期间酒类销售上涨................................................................................................................................145.9泸州推动白酒数字化发展..................................................................................................................................................145.102023年《亚洲品牌500强》排行榜发布，乳制品行业有6个品牌上榜....................................................................146重大事项更新....................................................................................................................................................................156.1未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会...............................................................................................15风险提示：............................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1行业周涨幅对比（%）.......................................................................................................................................................5图表2行业子板块周涨幅对比（%）.............................................................