高频数据跟踪：假期临近，需求升温

本周高频经济数据呈现以下特征：一是生产整体维持稳定，二是需求端分化，三是房地产数据整体偏弱，四是价格上行趋势放缓，五是假期临近，居民出行升温。从上周公布的EPMI数值上看，9月延续了8月经济边际回暖的趋势，程度上可能强于8月，景气脉冲稳步筑底。上周供给、需求、物价高频数据整体不强，但并不影响9月经济继续回暖的趋势，假期临近需求端已现回升迹象，短期供需同步上行概率较大。9月以来各地房地产政策逐步落地，政策效果整体呈现脉冲式影响，上周数据端表现不强，后期继续密切关注今年“金九银十”窗口改善强度。 生产：整体稳定，沥青生产大幅回落 本周钢铁生产保持稳定高炉开工率提升0.4 pct，铁水生产整体处于高位；焦炉生产率下降0.60 pct，连续三周下降；螺纹钢产量增加7.7万吨，库存下降4.43万吨。石油沥青开工率连续两周较大幅回落，短期继续下降的概率较大。化工PX和PTA开工率大幅回升，PTA开工率创近两年半新高。汽车全钢胎、半钢胎开工率微降，仍处高景气区间。 需求：房地产数据偏弱，假期有望拉动需求回升 商品房成交底部回升，土地供应面积继续大幅下降，二手房挂牌价格继续下行。电影票房继续回落，假期临近票房有望上行。汽车零售、批发量回升，整体处于近五年同期高位。航运BDI指数连续两周大幅上涨。 物价：油价上涨放缓，焦煤价格延续上行 原油限产影响消化，美国经济衰退预期提升，原油价格本周-0.7%，上行放缓。焦煤价格继续上行，短期有望维持强势。金属价格走势分化。农产品价格微降，维持假期需求回升，价格上涨判断。 物流：假期临近，居民出行升温 假期临近，居民出行升温，北京、上海地铁客运量均小幅回升，航班量回升。整车货运流量指数本周小幅升高。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：整体稳定，沥青生产大幅回落 钢铁：钢铁生产保持稳定。9月22日当周，全国247家钢厂高炉开工率84.47%，较前一周提升0.4pct，铁水生产整体处于高位；230家国内独立焦化厂的焦炉生产率76.57%，较上周下降0.60pct，连续三周下降；全国建材钢厂螺纹钢产量255.37万吨，较上周增加7.7万吨；全国建材钢厂螺纹钢库存178.32万吨，较上周下降4.43万吨。螺纹钢产量回升，库存继续下降，螺纹钢需求相对旺盛。 石油沥青：开工率高位继续回落。9月20日当周，石油沥青装置开工率为41.6%，较前一周下降3.7pct，连续两周较大幅度回落，可能与新开工、复工道路施工达峰有关，开工率见顶，未来继续下降的概率较大。 化工：PX和PTA开工率大幅回升，PTA开工率创近两年半新高。9月21日，PX和PTA开工率分别为79.01%、84.50%，分别较前一周提升3.13pct和4.68pct，提高幅度较大，其中PTA开工率创2021年3月以来新高。 汽车轮胎：全钢胎、半钢胎开工率微降，生产维持高景气。9月21日当周，汽车全钢胎开工率较前一周下降0.13pct至64.6%；半钢胎开工率下降0.12pct至72.14%。 图表1：螺纹钢产量回升，沥青开工率高位持续回落 图表2：化工开工率回升，PTA开工率创近2年半新高 图表3：螺纹钢产量回升，库存继续下降 图表4：半钢胎开工率持续高位运行 2需求：房地产数据偏弱，需求有望回升 房地产：商品房成交底部回升，土地供应面积继续大幅下降，二手房挂牌价格继续下行。9月17日当周，30大中城市商品房成交198.82万平方米，较上周增加21.11万平方米，底部回升；100大中城市土地供应面积608.81万平方米，较上周大幅减少764.15万平方米，连续两周供地面积大幅下降；城市二手房出售挂牌价指数本周录得182.75，较上周下降0.14点，延续下行趋势。本周商品房成交面积触底回升，供地面积连续两周大幅回落，在政策刺激下行业整体仍然偏弱，继续关注今年“金九银十”的房地产销售情况。 电影票房：电影票房继续回落，假期临近票房有望上行。9月17日当周电影票房收入4.68亿元，较上周减少0.94亿元，票房下降符合季节性。假期临近，预计票房即将迎来上行。 图表5：商品房成交面积底部回升 图表6：二手房出售挂牌价指数继续下行 图表7：100大中城市供应土地面积持续大幅下降 图表8：假期临近，票房有望回升 汽车：零售、批发量回升，整体处于近五年同期高位。9月17日当周，汽车零售、批发量有所回升，乘用车厂家日均零售量52228辆，较前一周增加8343辆；厂家日均批发量66753辆，较前一周增加20769辆。本周汽车销量有所回升，销量处于近五年同期高位，汽车销售仍然保持高热度。 图表9：乘用车零售量大幅下降，但好于近年同期 图表10：乘用车批发量大幅下降，略好于近年同期 航运指数：BDI指数连续两周大幅上涨。9月22日SCFI和CCFI指数分别报911.71点和871.8点，分别较上周-36.97点和-3.41点，运行至底部平台波动区间下沿；BDI指数报1593点，较上周+212点，涨幅15.4%，创5月中旬以来新高，主要受散货船运价上行影响。 图表11：出口集装箱运价指数运行至平台下沿 图表12：BDI指数连续两周大幅上涨 3物价：油价上涨放缓，焦煤延续上行 能源：限产影响消化，美国经济衰退预期提升，原油价格上行放缓。9月22日，布伦特原油期货结算价收于93.27美元/桶，较上周下降0.66美元，涨幅-0.7%，原油价格上行趋势本周放缓。沙特、俄罗斯延长减产期限至12月底影响逐步消化，美联储9月议息会议发言引发美国经济衰退担忧，可能是本周原油价格上行放缓的主要原因。 焦煤：价格继续上行，短期仍将维持强势。9月22日，焦煤期货结算价报1847.5元/吨，较上周升高35.5元/吨，涨幅1.96%，延续上行趋势。近期焦煤价格涨幅较大，主要受煤矿安全监管力度偏紧，产量下降；下游焦企补库，需求偏强影响。短期焦煤价格预计仍将维持强势。 金属：金属价格走势分化。9月22日，LME期货收盘价铜收于8198.5美元/吨、铝收于2251美元/吨、锌收于2556美元/吨，分别较上周-210.5美元/吨、+55美元/吨、+41美元/吨，涨幅分别为-2.5%、2.5%、1.63%。国内螺纹钢期货结算价收于3773元/吨，价格下降43元/吨，涨幅-1.13%。 图表13：原油涨价放缓、焦煤价格继续上行 图表14：金属价格走势分化 农产品：价格微降，维持假期价格回升判断。9月22日，农业农村部监测的猪肉、鸡蛋平均批发价分别为22.17元/公斤和11.67元/公斤，分别较上周-0.12元/公斤和-0.09元/公斤。猪肉价格连续七周平稳运行，鸡蛋价格上涨放缓。9月22日，蔬菜、水果平均批发价分别为4.99元/公斤和6.65元/公斤，分别较上周-0.06元和-0.04元。本周农产品价格稳中有降，农产品批发价格200指数下降0.35点，四项主要农产品价格均小幅下降。假期临近，维持农产品价格受需求回升影响价格上涨判断。 图表15：农产品批发价格小幅下降 图表16：四类农产品价格本周均微降 4物流：假期临近，居民出行升温 地铁客运量：假期临近，居民出行升温。9月21日北京地铁客运量七天移动均值999.33万人，较前一周（9月14日）增加25.06万人；上海地铁客运量七天移动均值1054.33万人，较上周增加11.26万人。本周北京、上海地铁客运量均小幅回升，假期临近居民出行升温。 图表17：北京地铁客运量MA7增加25.06万人 图表18：上海地铁客运量MA7增加11.26万人 航班：假期临近，居民出行升温，航班量回升。9月23日当周，执行航班国内（不含港澳台）、国内（港澳台）、国际执行航班日均架次分别为12709架次、288架次、1031架次，分别较9月16日当周均值+138架次、+10架次和+20架次。假期临近，居民出游升温，执行航班量回升。 整车货运：流量指数处于高位。9月23日整车货运流量指数为120.59点，较9月16日升高1.51点。 图表19：居民出行升温，航班量回升 图表20：整车货运流量指数本周升高1.51点 5总结：本周经济景气调整不改9月边际回暖趋势 本周高频经济数据呈现以下特征：一是生产整体维持稳定，高炉开工率升高，焦炉生产率持续下降，螺纹钢产量回升、库存继续下降；沥青开工率高位回落，化工开工率大幅回升；半钢胎开工率继续高位运行。二是需求端分化，假期临近有望拉动需求回升，电影票房继续回落，汽车销售保持较高热度，BDI指数连续两周大幅上涨。三是房地产走势整体偏弱，商品房成交面积底部回升，土地供应大幅下降，二手房挂牌价格指数继续下行。四是价格上行趋势放缓，原油、农产品价格微跌，金属走势分化，焦炭价格延续涨势。五是假期临近，居民出行升温，地铁客运量、执行航班量均升高。 从上周公布的EPMI数值上看，9月延续了8月经济边际回暖的趋势，程度上可能强于8月，景气脉冲稳步筑底。上周供给、需求、物价高频数据整体不强，但并不影响9月经济继续回暖的趋势，假期临近需求端已现回升迹象，短期供需同步上行概率较大。9月初各地房地产政策逐步落地，政策效果呈现脉冲式影响，上周数据端表现不强，后期继续密切关注今年“金九银十”窗口改善强度。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。