不锈钢：仓单累库，contago结构，不锈钢重新偏弱

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 华安期货投研黑色金属周报 不锈钢：仓单累库,contago结构，不锈钢重新偏弱 核心逻辑： 当前不锈钢出现小幅累库，虽然进入传统的销售旺季，但下游消费仍然未出现复苏，导致当前不锈钢价格承压，下跌15000支撑线附近。最新的钢厂停产和检修消息，由于利润不佳，钢厂将会在本月有9.15万吨的减产计划。不锈钢排产计划可以部分解决供应过剩的局面，但是如果需求没有大幅改善，后续盘面仍然会较弱。 黑色金属团队： 当前处于偏弱阶段，未来有继续跌破15000元/吨的可能性。本周的社会库存继续出现增量，从现货成交量来看，成交量仍旧低迷，同时注册仓单突破9万吨附近。当前买方力量较弱，未来一周观察能否在支撑线附近得到回升。 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 核心观点： 当前不锈钢处于偏弱 作者2：刘德勇从业资格证号：F03094242联系电话：0551-62839752 ∟.本周要闻 1.本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增加。本周市场到货正常，但由于下游需求有限，采购偏谨慎，整体消化节奏较为缓慢，因此全国不锈钢社会库存小幅增库。 2.印尼镍铁发往中国发货11.55万吨，环比减少18.51%，同比减少54.52%；到中国主要港口25.53万吨，环比增加123.58%，同比增加271.73%。 3.2023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%。8月国内精炼镍总产量22675吨，环比增加4.78%。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 仓单累积加大，近月抛盘压力大。不锈钢期货注册仓单从7月份开始累积，当前已经处于历史高位。当前较高仓单量部分原因在于，钢厂运用期货拓展现货销售以及利用仓单进行保证金抵押和利用标准仓单进行银行贷款抵押。另一方面，反映了当前现货市场销售较弱，在高产量的背景下钢厂选择注册成标准仓单，拓展销售和加快资金流转 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从通胀数据来看，CPI和PPI的价格数据开始筑底，核心通胀率有所上涨，表现在猪油的共振，以及大宗商品原料端价格的上涨。国内经济小幅的通胀，有利缓解价格对于工业和制造业的伤害，提高生产型企业的利润。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近期8月印尼镍铁供应回流创历史新高。同时由于下游不锈钢钢厂开始减产，镍铁和铬铁现货价格小幅下跌。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近期镍矿价格上涨，国内镍铁厂家利润有所减少。印尼8月镍铁回流创历史新高 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料--铬铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铬矿供应延续偏紧态势，港口库存出现边际下跌，供方挺价意愿不减，成本支撑下铬铁价格走强 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存107.21万吨，周环比上升5.69%。其中冷轧不锈钢库存总量56.65万吨，周环比上升2.68%，热轧不锈钢库存总量50.56万吨，周环比上升9.28%。当前钢厂产量处于高位，仓单大幅累计至9万吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.现货--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 从地区现货市场看，地区性市场不锈钢现货价格稳中调整，300系冷热轧部分价格出现50-100元/吨的调整，200系冷轧价格暂稳，400系冷热轧价格部分出现50元/吨上涨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.不锈钢钢厂--成本&利润 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 不锈钢厂利润下跌，现货价格下跌，预计减产出炉403不锈钢厂热轧冷轧利润开始缩小 华安期货投研黑色金属周报 ∟.基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部【华安解读】 不锈钢-无锡冷轧毛边基差，基差上涨至1100元/吨；沪镍电解镍基差持续震荡收3620元/吨 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存—纯镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 精炼镍进口减少的主要原因在于月内精炼镍进口处于亏损状态，同时由于国内新增电积镍品牌价格优势较大并且印尼的镍中间品进口量的增加，使得俄镍进口整体出现下滑 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在国产电积镍的产量不断提升背景下，年度精炼镍的进口量开始大幅下降。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层