尿素日报：日产持续回升，节前预收开启

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：目前供应端随着前期装置检修的恢复有所增加，日产多在16.6万吨附近，后期或逐渐回升至17万吨左右。需求端来看，复合肥产能利用率有所下降，拿货有所减弱。但临近国庆假期，部分下游开始低价收单，对价格有所支撑。而期货端由于基差较大，在现货价格未出现大幅下调之前，下方空间仍然有限，短期尿素期货建议中性观望对待，后期关注库存变化。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：9月21日尿素主力收盘2234元/吨（-18）；主力合约前二十位多头持仓：198222（+9174），空头持仓：186024（-99），净多持仓：12198（+7129）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：9月21日河南商丘小颗粒报价：2600元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2610元/吨（-30）；江苏沐阳小颗粒报价：2660元/吨（-10）。 原料：9月21日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-50美元/吨（0）。 生产：截至9月21日，全国周度尿素产量113.56万吨（+3.39），山东周度尿素产量14.37万吨（-0.3）；开工率方面：尿素企业产能利用率76.16%（+2.27%），其中煤制尿素：74.75%（+1.14%），气制尿素：80.41%（+5.68%）。 库存：截至9月21日，国内尿素样本企业总库存量为28万吨（-12.55）；尿素港口样本库存量为20.57万吨（-2.84）。 消费：截至9月21日，复合肥产能利用率50.19%（-0.33%）；中国三聚氰胺产能利用率为50.38%（+0.6%）；中国尿素企业预收订单天数6.53日（+1.24） 观点：昨日国内尿素行情稳中偏弱，成交氛围较弱，企业降价后，下游采购意愿有所增强，节前采购有所显现，预计短期现货仍有回调。 ■策略 中性：目前供应端随着前期装置检修的恢复有所增加，日产多在16.6万吨附近，后期或逐渐回升至17万吨左右。需求端来看，复合肥产能利用率有所下降，拿货有所减弱。但临近国庆假期，部分下游开始低价收单，对价格有所支撑。而期货端由于基差较大， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 在现货价格未出现大幅下调之前，下方空间仍然有限，短期尿素期货建议中性观望对待，后期关注库存变化。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、企业预收订单天数变化、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张..........................................................................................................................