EIA周度报告点评

主要数据一览： 截止9月8日，美国商业原油总库存为42059.2万桶，环比增加395.5万桶，与预期的减少190万桶相反，交割地库欣库存减少245.0万桶。战略储备库存增加29.0万桶，连增第六周，印证着美国从战略抛储向战略收储的转变。 成品油方面，汽油库存增加556.1万桶，远超预期的增加20万桶，馏分油库存增加393.1万桶，超过预期的增加130万桶。 报告点评： 本周美国原油库存意外增加，由多因素构成。最主要的因素是美国在月初原油出口的“例行”回落，使得净进口项大增，此外缓慢爬升的美国原油产量也起到一小部分作用。根据实际上更有意义的数据显示，美国原油加工量周度环比增加17.7万桶/日，炼厂开工率环比增加0.6%，均处于高位，炼油需求依然旺盛。WTI交割地库欣库存持续下滑后仅剩2496.5万桶，已经进入较为关键的低位区域。由于管道原油运输必须要有足够的“保底”库存才能正常运行，一般认为该“保底”库存在1800-2000万桶区间，这也是库欣原油库存从未跌破该区间的核心因素。从历史数据表现上，库欣地区库存与原油的负相关性也显著强于美国商业原油整体与原油的负相关性。因此本期库存数据并不能完全按利空解读。 相对而言下游成品油库存超预期上行是一个相对利空的信息，我们之前曾经提过，九月初的美国劳动节通常标志着夏季出行旺季的结束，之后汽油和航煤的消费将面临季节性下降。在炼油厂仍然奋力开工之际，下游需求走软导致成品油库存超预期增加，不利于未来裂解保持强势，并可能打压未来炼厂开工意愿。 本期报告喜忧参半，炼油厂炼油行为旺盛叠加关键的库欣原油库存下降为当前强势油价提供了支撑，然而下游消费出现了疲态，可能在未来通过逐渐填满成品油库存打压裂解传递到炼油行为。 作者：肖彧（Z0016296） 日期：2023年9月14日 免责声明 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。