批发零售行业白皮书

2022年 E S G 批 发 零 售 行 业 白 皮 书 第三产业 前言 - ESG 和批发零售行业 ESG (Environmental, Social and Governance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告《在乎者赢》，ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升 ESG 表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据，2022 年全 A 股 2700+ 家上市公司中，共有 400+家上市公司 ESG 评级在 A 级 ( 含 ) 以上，占比 9.1%。因此，国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。 目录 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架1.3 全行业及批发零售行业分值分布概况06060810 德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统 -CICS (DeloitteChina Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。 2.1 批发零售行业发展概况2.2 批发零售行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 批发零售行业评级简述2.4 批发零售行业企业违约率和可持续发展能力11121416 Part 3: 批发零售行业可持续发展龙头企业19 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍 企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型（图 2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。 1.1 有业务意义的 ESG 评级模型 德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业 ESG 数据披露情况，有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图 1）所示，CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270+ 个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。 德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别，分别是：S、A、B、C、D（图 3）。其中 S级比较特殊：在评级为 A 级的优秀企业中，根据德勤风驭对批发零售行业标准的计算结果，只有评级当年被 8 支及以上 ESG 基金投资的批发零售企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标，是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对 同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如批发零售企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在 ESG 总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即 A 级的批发零售客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。 社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭 ESG评级视角下，当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的，说明其可以借助优异的 ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。 为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南，以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。 德勤风驭在全覆盖《企业 ESG 指南》指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出 272 个五级指标（图 4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对 270+ 个 ESG 底层指标，从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。 1.2 有行业特色的 ESG 指标框架 当前，国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系，但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一，ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得 ESG 披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。 1.3 全行业及批发零售行业分值分布概 Part 2: 批发零售行业发展及 ESG 评级分析 CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270+个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据这些指标为每个行业在不同维度给出了评分结果。在图 5 中可以看到 26 个不同行业内公司的维度评分分布，以及它们之间的横向比较。几乎每个行业的中位数都集中在 2.8分左右，同时 50% 的数都在约 2.3-3.2 分的范围内，大体上趋于正态分布的趋势。 2.1 批发零售行业发展概况 根据 2022 年中国批发零售企业分布图（图 6），总体来说，尽管沿海地区和一线城市仍然是批发零售企业的主要集中地区，但中部、西南西北等地区也有一定数量的批发零售企业分布。这体现了批发零售企业分布的地区集中性，也反映了该行业广阔的市场需求分布，围绕全国各经济重心发散式分布。这多样化的空间分布符合中国区域经济发展特点，也反映了批发零售企业在不同地区寻求市场机遇和资源优势的战略选择。未来随着内陆地区经济发展和市场需求增长，可能会看到更多批发零售企业在内陆崛起。国家政策推动和区域发展平衡，可能会使批发零售行业的空间分布趋向更多元化。乡村振兴战略推进，乡村市场潜力释放，批发零售企业或将关注乡村市场。数字化技术普及，批发零售行业或更注重在线销售和数字化服务，突破地域限制。同时，从批发零售行业的 ESG 发展角度而言，多元化的分布有利于减少集中化开发对环境的压力。不同地区企业可根据环境资源采取绿色经营措施，减少碳排放，促进资源利用。广泛分布也提供更多就业机会，改善居民生活水平，增加社会稳定性。批发零售企业的地理分布特点将为行业未来可持续发展提供便利条件。 批发零售行业（WR）在 2021 年的得分主要分布在 2.3-2.8 分之间，并呈现了正态分布的分布情况。与其他行业相比，批发零售行业仅有三家公司的得分高于上边界的异常值。这表明在创新材料和环保科技的促进下，该行业的少数公司已经实现了初步的ESG 目标，并取得了较高的进步。然而，同时有三家公司的得分低于下边界，这表明行业内仍存在较大的差距，还有部分公司需要在可持续化发展方面做更多的努力。 数据来源：Green Quantum 根据国家统计局对批发零售行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业 2020 年至2022 年三年间均为 B 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况约为全行业平均水平，对自然环境的保护水平仍存在较大的提升空间。批发零售行业作为提供各类商品和物资的交易平台，其特点决定了它在环境保护方面存在一些挑战 和限制。首先，批发零售行业的商品涉及广泛，涵盖各个领域的产品，因此涉及大量的物流运输和包装，导致碳排放和资源消耗较大。此外，该行业通常面临高频率的货物存储和搬运，可能产生一定数量的废弃物，需要妥善处理和回收，以降低环境负担。从社会 (S) 和治理（G）维度来看，批发零售行业的企业规模普遍较大，管理和运营较复杂，这可能增加了管理成本和难度。同时，该行业的竞争激烈，企业可能在追求短期利润的情况下忽视环境保护的投入和实践。未来，该行业可以通过优化物流运输方式、推行绿色包装、提高能源利用效率、加强废物回收和处理等措施，积极推动绿色可持续发展，提升 ESG 评级，并为行业的可持续发展做出贡献。从批发零售行业环境得分近三年的变化情况可以看出（图 7），该行业近三年来的 ESG 评分有所波动，但总体来说较为稳定，批发零售行业作为提供各类商品的交易平台，其运营模式相对稳定，企业可能较少涉及到大规模的生产线改进和生产模式变更，相对其他行业而言，其 ESG 评分短时间内可能不会有较大的波动。 露意愿和披露能力，反映出企业对自身 ESG 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业 ESG 指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。 数据来源：Green Quantum 聚焦到企业在具体各维度的表现上，我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图（图 9）所示，相较于 D 级企业得分，A 级企业的 E 维度高 277.3%，G 维度高 460.9%。环境（E）维度下，「资源消耗」、「污染防治」、「气候变化」和「全生命周期」是造成差距的主要议题，而在「环境情况披露」指标下 A 级企业得分虽然也高于 D 级企业，但不如其他几个指标差距明显；就社会（S）维度而言，由于批发零售行业的 D 级别企业在社会（S）维度披露数据过少，许多项指标为 0 分，导致了 A 级企业和 D 级企业在社会（S）维度上存在巨大差距。这些指标上的得分差异能够反映出批发零售行业中的优秀 ESG 表现企业为管理其环境和社会影响所做出的额外努力。例如在环境（E）层面，「污染防治」突显了批发零售行业管理包装废弃物的努力；「资源消耗」反映了批发零售行业公司减少能源及其他自然资源消耗上的承诺；而「全生命周期」则体现出企业在整个价值链上的整体环境影响，包括产品的贮存、运输和销售等全方面。批发零售行业可以与供应商建立紧密的合作关系，要求供应商提供符合环保标准和社会责任的产品。通过可持续采购，选择环保、绿色、可持续的产品，推动供应链的绿色转型。 数据来源：Gr