非银金融：监管进一步加强车险费用监管利于头部公司发展

监管进一步加强车险费用监管利于头部公司发展。2023H1各财险公司的车险COR分别为：中国财险（96.7%，同比抬升0.9pct，国际会计准则下）、平安财险（97.1%，同比抬升2.7pct）、太保财险（98.0%，同比抬升1.4pct），各财险公司车险业务的承保盈利水平均有所下滑；其中对于车险费用率，2023H1各财险公司的车险费用率分别为：中国财险（27.0%，同比抬升1.0pct，国际会计准则下）、太保财险（27.2%，同比抬升0.6pct），主要是由于车险市场整体竞争加剧导致费用率同步抬升所致，预计这也是监管发布《通知》以从严监管车险费用的核心原因。预计在严监管的规范下车险费用率有望压降、行业竞争有望趋于理性。因此，《通知》的颁布有利于规范行业的费用竞争行为，同时头部险企在渠道竞争、费用投放等方面更为规范合规，《通知》也有望推动头部险企的优势进一步扩大。建议重点关注基本面更稳健、ROE稳定以及股息率水平具有吸引力的中国财险。

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