食品饮料行业2023年第35周周报：徽酒逆周期阶段实现高增长的来源

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本周食品饮料行业周报指出，徽酒逆周期阶段实现高增长的来源。安徽省经济发展具韧性，徽酒抢占部分名酒市场份额。我们认为白酒消费复苏呈现哑铃型态势，高端白酒的礼品、金融属性较强，消费人群较为固定、价格敏感性低，因此整体相对稳定；次高端的消费场景主要包括：婚喜宴、商务宴请、朋友聚饮等，后两者受经济影响较大，可选性较强。部分地产酒受益于强势省区消费结构性升级，增速较快。受益于长三角一体化战略发展、新能源汽车等新兴产业投资加码，安徽省近年来固定资产投资增速明显高于全国平均水平。在基地市场具备强有力的品牌拉力和渠道推力的白酒企业更能在逆周期阶段实现超越市场的表现。我们认为在渠道方面的特点主要体现在强大的分销体系和终端拦截能力。我们推荐古井贡酒/迎驾贡酒/金种子酒。中长期来看，华润具备资金/管理/产业优势，金种子未来可期。