2023年1-8月建材行业数据跟踪：竣工保持高增速，金九银十需求有上行预期

2023年09月20日 建筑材料 --2023年1-8月建材行业数据跟踪 核心观点： 分析师 基 建投 资放 缓 ，地 产 投 资 延 续 弱 势 ，竣 工维 持高 增 速：基 建 端 ，2023年1-8月 基 础 设 施 建 设 投 资 同 比 增 长6.4%，较1-7月 减 少0.4个 百 分 点 ，基 建 投 资继 续 放 缓 ， 但 维 持 相 对 较 高 水 平 。根 据 财 政 部 数 据 统 计 ，2023年1-7月 地 方政 府 新 增 专 项 债 累 计 发 行2.50万 亿 元 ， 占 年 度 发 行 总 目 标 的65.71%。7月 中央 政 治 局 会 议 明 确 要 加 快 地 方 专 项 债 的 发 行 和 使 用 ，稳 定 投 资 ，促 进 基 建 投 资企 稳 回 升 。预 计 下 半 年 专 项 债 发 行 提 速 ，后 续 基 建 投 资 将 继 续 维 持 较 高 增 速 水平， 基 建 投 资 对 后 续 水 泥 需 求 拉 动 作 用 加 大 ，叠 加 下 半 年 金 九 银 十 旺 季 的 来临 ，水 泥 需 求 有 望 改 善 。地 产 端 ，2023年1-8月房 地 产 开 发 投 资 同 比 下 降8.8%，较1-7月 减 少0.3个 百 分 点 ， 其 中8月 单 月 地 产 投 资 同 比 下 降19.07%， 环 比增 加0.17%， 地 产 投 资 延 续 弱 势 。1-8月 房 屋 新 开 工 面 积 同 比 下 降24.4%， 降幅 较1-7月 收 窄0.1个 百 分 点 ， 其 中8月 单 月 同 比 下 降23.05%， 环 比 下 降2.36%，地 产 开 工 未 见 好 转；1-8月 房 屋 竣 工 面 积 同 比 增 长19.2%， 增 幅 较1-7月 收 窄1.3个 百 分 点，8月 单 月 房 屋 竣 工 面 积 同 比 增 加10.09%， 环 比 增 加18.21%，预 计 后 续 随 着 保 交 楼 的 推 进 以 及 年 底 交 付 高 峰 的 到 来 ，地 产 竣 工 将 继续 维 持 高 增 速 ， 带 动 浮 法 玻 璃 及 消 费 建 材 等 地 产 后 周 期 建 筑 材 料 市 场 需 求 的回 升 。 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 水 泥 产 量小 幅 增 加，需 求 疲 软价 格 进 一 步 下 行：2023年1-8月 水 泥 累 计 产量13.6亿 吨 ， 同 比 增 长0.4%， 增 幅 较1-7月 收 窄0.2个 百 分 点 ， 其 中8月 单月 水 泥 产 量为1.79亿 吨 ，同 比 减 少2%，环 比 增 加1.74%，水 泥产 量 小 幅 增 加 ，但 基 本 保 持 稳 定 供 给 状 态 。8月 份 全 国 水 泥 企 业 处 于 夏 季 错 峰 停 窑 阶 段 ，行 业供 给 处 于 历 史 较 低 水 平 ，此 外 ，受 水 泥 市 场 需 求 疲 软 、企 业 熟 料 库 存 高 位 影 响 ，全 国 部 分 省 份 继 续 主 动 追 加 错 峰 停 窑 时 间 ，将 影 响 后 续 水 泥 供 给 量。截 至8月底 全 国 水 泥 熟 料 周 度 库 容 率 为67.61%， 同 比 增 加2.83pct， 环 比 减 少1.34pct，水 泥 减 产 初 见 成 效 。8月 受 夏 季 降 雨 影 响 ，水 泥 市 场 整 体 需 求 偏 弱 ，水 泥 价 格进 一 步 下 降 ，8月 底 全 国P.O42.5散 装 水 泥 市场 价 为305元/吨 ， 同 比 下 降20.63%，环 比 下 降3.17%，水 泥 价 格 处 于 近6年 低 位 。短 期 来 看 ，供 给 端 随 着夏 季 错 峰 计 划 执 行 完 毕 ，供 给 环 比将小 幅 增 加 ，需 求 端 受 下 半 年 基 建 投 资 加 速的 影 响 ，水 泥 需 求 有 望 逐 步 回 升 ；长 期 来 看 ，水 泥 下 游 需 求 收 缩 ，行 业 产 能 过剩 ，错 峰 生 产 成 为 常 态 ，行 业 供 给 量 将 持 续 收 缩 。建 议 关 注区 域 市 场 需 求 恢 复情 况 较 好 的高 股 息低 估 值 的 水 泥 区 域 龙 头 企 业 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 平 板 玻 璃 产 量微 增，库 存下 降价 格回 升：供 给 端 ，2023年1-8月平 板玻 璃累 计产 量6.33亿重 量 箱 ，同 比减 少8.2%，降 幅收 窄0.5个百 分 点，其 中8月单 月产 量8228万重 量 箱 ，同 比减 少7.2%，环 比增 加0.09%，平 板 玻 璃产 量微增。需 求 端 ，地 产竣 工持 续恢 复带 动平 板玻 璃终 端需 求回 升 ，此 外，下 半 年传统旺 季 来 临前，下 游备 货采 购需 求持 续增 长。整 体需 求向 好 ，玻 璃价 格不 断上行，8月 底全 国4.9/5mm浮 法平 板玻 璃市 场价为2086.4元/吨 ，同 比增 长19.37%，环 比增 长6.43%。玻 璃企 业库 存进 一 步下 降，8月 底国 内浮 法玻 璃企 业周 度库存为4209万重 量 箱 ，同 比减 少31.96%，环 比7月 底减少5.52%。短 期来 看 ， 随 着金 九 银 十传 统旺 季的来 临，浮 法玻 璃需 求有 望进 一 步增 加，中 长 期来 看，保 交 楼持 续推 动 下，需 求仍 有上 行预 期。建 议关 注浮 法玻 璃龙 头企 业。 消 费建 材销 售 额环 比增 长：2023年1-8月建 筑及装 潢材 料类零 售 额同 比下降7.8%，降 幅较1-7月扩 大0.5个 百 分 点，其 中8月单 月同 比下 降11.40%，环 比增 加4.92%，单 月消 费建 材销 售 额小 幅增 长。消 费建 材作 为地 产后 周 期板块，随 着地 产竣 工持 续恢 复，其零 售端需 求有 望逐 步改 善，此 外，近 期地 产政策持 续加 码，多 地“认 房 不 认 贷”、降 低首 付比 率、下 调房 贷利 率等提 振市 场信 心，刺 激市 场需 求，带 动地 产 链需 求的回 升。与 此 同 时，消 费建 材龙 头企 业根 据市 场需 求不 断调 整销 售策 略及产 品结 构，加 速推 进渠 道下 沉及零 售 业 务市 场规 模，企 业市 占 率有 望不 断提 升。建 议关 注消 费建 材细 分领 域龙 头企 业。 投 资建 议：消 费建 材：推 荐具 有规 模优 势和产 品品 质优 势的行 业龙 头企 业东方 雨 虹（002271.SZ）、公 元 股 份（002641.SZ）、伟 星 新 材（002372.SZ）、北 新 建材（000786.SZ）。玻 璃：建 议 关 注受 益 于地 产竣 工回 暖及高 端 产 品 占 比 提 升 的旗 滨 集 团（601636.SH）、凯 盛 新 能（600876.SH）。水 泥：关 注区 域 龙 头 企 业 华新 水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥 （000672.SZ）。 风 险提 示：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 、 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 、 地 产 政策 推 进 不 及 预 期 的 风 险。 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，国家统计局，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 王 婷,建 材 行 业 首 席 分 析 师 。武 汉 大 学 经 济 学 硕 士 。2019年 开 始 从 事 建 材 行 业 研 究 ， 擅 长 行 业 分 析 以 及 自 下 而 上 优 选 个 股 。 贾 亚 萌,建 材 行 业 分 析 师 。澳 大 利 亚 悉 尼 大 学 商 科 硕 士 、学 士 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ，从 事 建 材 行 业 研 究 分 析 工 作。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于