澳大利亚国内生产总值图表包 ： 2023 年第二季度

分发时间 ： 06 / 09 / 2023 04: 49: 06 GMT德意志银行研究澳大利亚国内生产总值图表包 ： 2023 年第二季度Phil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月重要的研究披露和分析师认证位于附录 1 。 MCI (P) 097 / 10 / 2022 。直到 2021 年 3 月 19 日 ， 未完成的披露信息可能已经显示 ， 有关更多细节 ， 请参阅附录 1 。7T2se3r0Ot6kwoPa 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月1关键点 澳大利亚第二季度 - 23 年 GDP 符合预期 ， 季度环比为 0.4%， 但向上修正使年终同比增长为 2.1% 。这比澳洲联储 8 月 SMP 预测高出 ½ 个百分点 ， 并使我们对 2023 日历年增长的预测为 2% 。在细节中 ，消费增长放缓季度环比至 0.1% / 同比 1.5% ， 与我们的选择一致。公共投资and净出口为季度增长做出了最大的贡献。 对于 RBA ， 细节中有两个令人担忧的功能 ：(1) 澳洲联储在 9 月份会后声明中指出: "工资增长仍与通胀目标一致,前提是生产力得到提高 “（ 我们的重点 ） 。在第二季度的国民账户中 ， 每小时的 GDP 工作（ 即生产率 ） 季度环比下降 2 ％ ， 是过去 45 年中第三大季度下降。换句话说 ， 生产率非但没有上升 ， 而是在下降 ， 实际上下降的速度比以前更快。 （ 2 ） 家庭总收入增长有所放缓但年环比为 9.2% ， 几乎是整体通胀水平的两倍 ， 几乎是美国家庭可比收入指标的两倍。结果是反通胀的逆风: 生活成本压力的缓冲 ， 支持消费弹性。 来源 ： 德意志银行 ， ABS德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月2第二季度 GDP 符合共识 ， 季度环比增长 0.4 ％ ， 同比增长 2.1 ％ ； 第一季度季度增长修正为 0.2 个百分点。澳大利亚 - 国内生产总值12%106 月 23 日 ， 同比增长 2.1%86420-2% qoq% yoy-4-6-82013201420152017201820196 月 23 日 ， 0.4% Qoq202020222023 来源 ： 德意志银行 ， ABS德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月32.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5净出口和公共投资对增长的贡献最大第二季度 ； 私人投资疲软 ， 消费增长放缓。pptsGDP ： 对增长的贡献6 月 23 日 ， 质量百分比6 月 23 日 ， 同比%GDPStocks净出口住宅 GFCF私营企业 GFCF公共投资 （ GFCF ）公共消费Hhold 消费 新住宅建设同比增长。强劲的工作管道应支持未来几个季度的进一步增长来源 ： 德意志银行 ， ABS德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月4按类型划分的私人建筑支出50403020100-10-20-30-40-50199019941998200220062010201420182022yoy%新住宅建设新的非住宅建筑 工资 / 补偿的国民账户指标远远领先于工资价格指数。可支配收入增长疲软 ， 但实际上已被选中德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月5在 Q2 上升了一点14收入和工资 ： 国民账户与 WPI121086420-2199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABSyoy%员工薪酬家庭可支配收入平均收入工资价格指数 名义 GDP 大幅下降 ， 贸易条件随商品德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月6价格20% yoy名义 GDP 增长和贸易条件30名义国内生产总值 (LHS)15贸易条件 (RHS)201010500-10-5-10199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABS-20 实际家庭可支配收入增长现在弱于 20 世纪 90 年代德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月7随着抵押贷款利息支付的增加 ， 经济衰退。但是第二季度的增长实际上有所反弹。尽管如此 ， H2 消费增长应该会进一步减弱。家庭消费和可支配收入20151050-5-10-15199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABSyoy%实际家庭可支配收入实际家庭消费 随着 covid 时代措施的取消 ， 政府消费增长迅速消退。德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月8消费支出10% yoy ， 平滑86420-2政府消费-4家庭消费 （ LHS ）-6-8199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABS 截至年底 ， 企业投资和就业增长保持健康。德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月9% yoy商业投资就业 （ RHS ）商业投资和就业307.0256.0205.0154.0103.052.001.0-50.0-10-1.0-15-2.0-20199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABS-3.0 资本支出的意图为企业投资增长指明了一些上行空间 ... ...德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月1040yoy%3020商业投资和 NAB 资本支出意向商业投资 （ LHS ）NAB 调查第 12 个月的资本支出预期 ， 前 12 个月(RHS)索引45351025015-105-20-5-30-40199219962000200420082012201620202024来源 ： 德意志银行 ， ABS-15 尽管第二季度公司利润疲软是一个逆风。德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月11商业投资和利润周期40% yoy3020100-10- 私人企业投资 （ 名义 ， LHS ）公司利润-30199019941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABS 第二季度家庭储蓄率下降 0.4 个百分点至 3.2 ％ ， 比 GFC 后 / covid 前的平均水平低约 3 / 4 个百分点。家庭正在进入 covid 时代德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月12来源 ： 德意志银行 ， ABS储蓄以支持消费。家庭储蓄比率25占家庭可支配收入的百分比20151050-5199019941998200220062010201420182022 在 covid 时代的波动之后 ， 名义单位劳动力成本稳定在 covid 时代之前的水平之上。德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月13yoy%名义单位人工成本 (LHS)调整后的平均 CPI (RHS)名义单位劳动力成本和潜在通货膨胀257.0206.0155.0104.053.002.0-5-101.0-1519941998200220062010201420182022来源 ： 德意志银行 ， ABS0.0 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月14附录 1重要披露* 其他信息可根据要求提供* 除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查找页面，网址为 https: / / research 。.com / 研究 / 披露 / FICC 披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在 https: / / research 中找到。.com / Research / Disclosres / Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。分析师认证本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外 ， 以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。 Phil Odonaghoe 德意志银行ResearchPhil O 'Donaghoe | 首席经济学家 | philip. odonaghoe @ db. com2023 年 9 月15附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司 （ 统称为 “德意志银行 ” ） 编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券 ， 或者德意志银行分析师的另一份通讯 （ 口头或书面 ） 中包含或讨论的证券 ， 德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和 / 或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站 （ https: / / research..com / Research