铅锌日评：出口窗口开启，沪铅累库增势或将放缓；市场偏暖，关注政策实际落地情况

2023/9/19单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,750.00 1.06%期货主力合约收盘价元/吨17,255.00 0.85%沪铅基差元/吨-505.00 30.00 升贴水-上海元/吨-25.00 -10.00 升贴水-LME 0-3美元/吨29.00 -9.25 升贴水-LME 3-15美元/吨-2.90 -8.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨165.00 145.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨110.00 35.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨65.00 -50.00 期货活跃合约成交量手70,533.00 -5.93%期货活跃合约持仓量手87,581.00 -3.61%成交持仓比/0.81 -2.40%LME库存吨60,975.00 12.71%沪铅仓单库存吨78,581.00 0.48%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,265.00 0.00%沪伦铅价比值/7.62 0.85%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,000.00 -0.54%期货主力合约收盘价元/吨21,835.00 -0.37%沪锌基差元/吨165.00 -40.00升贴水-上海元/吨245.00 -40.00升贴水-天津元/吨375.00 -10.00升贴水-广东元/吨245.00 -50.00升贴水-LME 0-3美元/吨-31.25 -0.89升贴水-LME 3-15美元/吨-33.26 -4.06沪锌近月-沪锌连一元/吨255.00 90.00沪锌连一-沪锌连二元/吨220.00 -45.00沪锌连二-沪锌连三元/吨200.00 -40.00期货活跃合约成交量手162,256.00 3.29%期货活跃合约持仓量手95,781.00 -8.40%成交持仓比/1.69 12.75%LME库存吨118,650.00 -3.24%沪锌仓单库存吨26,902.00 15.77%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,515.00 0.00%沪伦锌价比值/8.68 -0.37%铅锌铅锌资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌铅锌日评20230919：出口窗口开启，沪铅累库增势或将放缓；市场偏暖，关注政策实际落地情况免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，截至9月18日，SMM铅锭五地库存总量8.51万吨，较9月15日增加800吨，较9月11日增加2.01万吨。 2.9月18日LME铅库存累库6875吨，其中大部分来自高雄仓库，高雄仓库累库6625吨，新加坡仓库累库200吨，釜山仓库累库50吨，总计累库6875吨。9月18日LME铅库存总计60975吨。 1.SMM调研显示，截至9月18日，SMM七地锌锭库存总量10.03万吨，较9月15日增加0.41万吨，较9月11日增加0.73万吨，国内库存录增。 2.9月18日LME锌库存去库3975吨，全部来自新加坡仓库，9月18日LME锌库存总计118650吨。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.06%，沪铅主力合约收涨0.85%。8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，上周沪铅2309合约交割，社库刷新近一年多以来的新高，现货市场可流通货源减少，河南、湖南地区以长单提货为主。考虑当前交割品牌流通货源偏紧，伦铅走强，出口窗口开启，叠加政策支持提振市场信心，预计短期铅价将持续高位区间震荡，随着出口窗口开启，沪铅累库增势或将有所放缓，关注下游需求及出口实际落地情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.54%，沪锌主力合约收跌0.37%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至245元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至375元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至245元/吨。基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。国内宏观利好延续，政策上的城中村改造等消费预期对锌价支撑尚存，此外，海外锌精矿减产预期，使得锌价下行空间有限，短期来看，预计锌价将持续高位偏强震荡，关注22,000元/吨关口及沪锌月间套利机会。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存