化工周刊金信期货研究院2023/9/19 产业链概况01甲醇02PTA03目录 CONTENTS 甲醇产业图谱上游原材料中游产品终端消费下游产品原油动力煤石脑油丙烯聚丙烯（PP）甲醇乙烯聚乙烯（PE)分馏裂解聚合MTO聚氯乙烯（PVC)电石乙炔氯乙烯乙烯法电石法聚合天然气汽车空调冰箱农膜门窗管道...数据来源：ifind、钢联、金信期货 聚酯产业图谱原油石脑油PXPTAMEGPET聚酯瓶片涤纶短纤涤纶长丝FDYPOYDTY保暖材料填充材料医药包装化妆品包装食品包装仿真丝面料服装家纺...上游原材料中游产品终端消费下游产品数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇品种周观点思路甲醇供给：部分企业进入计划检修，甲醇开工率小幅回落，上周国内装置产能利用率78.59%，环比-1.06%，整体高于过去五年水平；偏强震荡，谨慎追高需求：上周传统下游加权开工率40.9%，环比+0.4%，甲醇制烯烃行业产能利用率84.93%，环比+1.94%；库存：本周港口总库存量113.21万吨（+9.36万吨），环比+9%；内地社会库存合计44.46万吨（-0.71万吨），环比-1.57%；利润：煤制甲醇理论利润良好，内蒙+205元/吨（0），山西+112.5元/吨（-35），山东+483元/吨（-105），高于过去三年水平；西南天然气制甲醇处于亏损状态-793元/吨（-30）；总结：受市场情绪影响，近期甲醇价格逐渐攀升，下游开始对高价展现出一定的抵触情绪。基本面来看，内地部分企业检修，开工小幅下行，但港口库存大幅走高，供应压力仍在。需求方面，下游产品价格抬升，利润均有所走高，除甲醛仍处于亏损外，其他品种均处于盈亏线以上，MTO企业利润同样改善。成本端，煤炭保持强势，成本支撑走强。综合来看，甲醇进口压力逐步增加，但下游利润及需求转好，金九银十需求仍存上涨空间，多空交织，预计甲醇维持偏强震荡。数据来源：ifind、钢联、金信期货 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月港口基差季节性2023202220212020-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.002022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01甲醇各地基差太仓基差鲁南基差山西基差内蒙基差150017001900210023002500270029003100330035002022-01-072022-07-072023-01-072023-07-07甲醇历史价格太仓甲醇甲醇结算价1,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.002022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01主流地区市场价格江苏宁波鲁南山西内蒙古甲醇价格数据来源：ifind、钢联、金信期货今年甲醇整体呈现V型走势，由于上半年消费低迷，且处于传统需求淡季，因此甲醇价格一路下滑；进入下半年，甲醇价格逐步筑底抬升，甲醇期现价格同步回暖；随着金九银十传统旺季临近，消费复苏，整体价格持续上涨，目前太仓甲醇价格在2500元/吨左右窄幅震荡，处于年内较高水平。 -1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月山东煤制甲醇生产利润20232022202120202019-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月山西煤制甲醇生产利润20232022202120202019-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙煤制甲醇生产利润20232022202120202019-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然气制甲醇生产利润20232022202120202019生产利润数据来源：ifind、钢联、金信期货西南天然气制甲醇目前处于理论盈亏线以下，其他地区煤制甲醇利润均表现良好。由于短期内煤炭价格企稳偏强，因此各地煤制甲醇利润有所调整。其中山东地区甲醇理论生产利润（483元）表现优于其他地区。 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内地库存季节性20232022202120202019201820170.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月港口库存季节性2023202220212020201920182017115.00125.00135.00145.00155.00165.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇周度产量2023202220212020201960.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇周度开工率20232022202120202019供给情况数据来源：ifind、钢联、金信期货部分企业进入计划检修，甲醇开工率小幅回落，上周国内装置产能利用率78.59%，环比-1.06%，整体仍高于过去五年水平；港口及内地库存短期内有所累计，需关注金九银十期间下游及终端消费品需求表现。 -1000010002000300040005000600070002022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01甲醇传统下游生产利润甲醛利润二甲醚利润醋酸利润DMF利润MTBE利润-1500-1000-500050010001500200025002022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01西北聚烯烃生产利润PP生产利润PE生产利润20%30%40%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月传统下游加权开工率2023202220212020201950%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月烯烃开工率20232022202120202019下游需求数据来源：ifind、钢联、金信期货MTO周度开工率为84.93%(+1.94%),传统下游加权开工率40.9%(+0.4%),整体开工率有所下降；传统下游除甲醛(-43元/吨)亏损外，其他品种均处于盈亏线上方，醋酸和DMF利润近期大幅抬升，受农膜需求支撑，LLDPE利润情况良好，预计未来烯烃开工提升对甲醇价格起到一定的提振作用。 PTA品种周观点思路PTA供给：上周国内PTA产量为128.73万吨（环比-2.59万吨），同比+33.02万吨。国内PTA周均产能利用率至79.30%（环比-1.22%），同比+10.82%；短期高位震荡；中期偏强需求：上周中国聚酯行业周产量136.88万吨（+0.5万吨），环比涨0.37%。中国聚酯行业周度平均产能利用率90.27%（-0.13%）；库存：PTA工厂库存在4.83天（环比上周+0.89天），同比+0.25天，社会库存量约在在276.3万吨，环比+2.39万吨；聚酯工厂PTA原料库存6.36天（环比上周-0.17天），同比-0.37天；利润：盘面加工费为129.60元/吨（环比-35.42），生产毛利-453.79元/吨（+13.74）；总结：沙特与俄罗斯原油减产消息引导国际油价持续攀升，成本端支撑走强。虽然聚酯及终端需求短期内受亚运会影响存在降幅预期，但金九银十期间，需求仍存回暖预期。综合来看，短线供应压力偏强，下游开工受限，受成本支撑，市场价格或高位震荡，中期需关注亚运会后需求及成本端走势。数据来源：钢联、金信期货 0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国聚酯工厂：库存可用天数202320222021202020190123456789101月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日中国企业：库存可用天数20232022202120202019607080901001101201301401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日周度产量2023202220212020201960657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日产能利用率2023202220212020PTA供给情况数据来源：ifind、钢联、金信期货上周PTA产量128.73万吨，环比减少2.59万吨，同比去年同期增加33.02万吨。国内PTA周均产能利用率至79.30%，环比下降1.22%，同比去年增加10.82%；库存方面，工厂库存在4.83天（环比上周+0.89天），同比+0.25天；聚酯工厂PTA原料库存6.36天(环比上周-0.17天)，同比-0.37天。 -1000-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA生产毛利20232022202120202019050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA现货加工费202320222021202020193003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA表观消费量202320222021202020192503003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA实际消费量20232022202120202019生产利润及表观消费数据来源：ifind、钢联、金信期货上周PTA加工费平均在129.60元/吨，环比-35.42元/吨；生产毛利-453.79元/吨，环比+13.74元/吨；原油支撑PX价格上涨，加工费进一步收窄，一定程度上引发PTA减产；金九银十期间，需求端预期转好，月度消费量535.31万吨，环比+3.24万吨，同比+106.09万吨。 50607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月聚酯开工率202320222021202020194050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月长丝开工率20232022202120202019405570851001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月短纤开工率2023202220212020201950607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月瓶片开工率20232022202120202019下游需求数据来源：ifind、钢联、金信期货进入本周，下游需求受亚运会影响有所下降，聚酯开工率86.97%（-2.75%），长丝开工率81.54%（-4.24%），短纤开工率76.41%（0），瓶片开工率78.65%（-2.74%）；预计短期内开工负荷继续降低。 01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月化纤纺织开机率20232022202120202019051015202530351月2月3月4月