聚烯烃周报：供需面有所转弱叠加强成本支撑出现松动，短期建议大稳小动

供需面有所转弱叠加强成本支撑出现松动，短期建议大稳小动 广发期货能源化工团队 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0015979 作者：张晓珍联系人：苗扬联系方式：020-88818033 2023年9月17日 目录CONTENT 行情回顾与核心逻辑分析01 价格和比价02 供应端03 成本端04 行情回顾与核心逻辑分析 聚烯烃期价下行后趋稳：国际油价高位震荡，聚烯烃盘面强支撑仍存 热点聚焦：油价仍处于上行阶段，成本支撑相对稳定 ◼除甲醇制聚乙烯外，油制、煤制、乙烷制聚乙烯成本提升，较上期+173、+155、+175元/吨。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：主要机构认为全球原油市场下半年将面临供应缺口，对今明两年需求前景持乐观态度，供应趋紧预期给予油市支撑，截止9月14日，ICE布油期货11合约93.70美元/桶；乙烷多来自美国页岩气，天然气价格上涨，乙烷继续跟涨；近期安全检查频繁，整体煤炭供应水平稍有缩减，目前非电和民用需求较好，带动煤矿销售情况有所好转，动力煤价格上涨。 主要矛盾：供应压力增加，需求启动相对较慢 ◼PE下游工厂整体需求增长缓慢且不及预期 ◼PP下游需求恢复缓慢多维持刚需采购 •PE下游开工率总体提升。其中棚膜订单缓慢跟进，规模企业开工多稳，部分中小型企业开工小幅提升。大蒜膜需求集中，个别地膜企业开机增多，其他地区地膜需求淡季，企业停机为主。PE包装膜下游刚需购买，低价采购，新单略有跟进加之部分膜企成品库存少量生产，包装整体开工提升。PE中空制品需求较为稳定，工厂多执行长协订单为主，原料除日常生产以外，会有小部分备货以备零星散单。 L-P价差回落后企稳：LL近端弱于PP PP跨月价差变动情况：01-05价差维持震荡扩大趋势 LL跨月价差变动情况：短期内宽幅震荡为主 PP基本面来看压力来自于供应端，东华金发新产能逐步释放，供给偏充裕 ◼国内聚丙烯产量62.56万吨，相较上周的62.81万吨减少0.25万吨，跌幅0.40%。相较去年同期的55.53万吨增加7.03万吨，涨幅12.66%。 拉丝现货跨区套利：跨区价差回落后企稳 PP地区价差变动：华南华北价差近期低位震荡 拉丝与非标价格差异：粒料粉料价格差异缩窄 PP和PE产业链上游工艺占比情况：油制装置占总量近60% PP供应情况：产能利用率环比下降0.78%至77.46% PP开工情况：辽阳石化按计划检修停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降 PP开工情况：前期检修装置的陆续重启，预计检修损失量呈下降态势 PE开工情况：供应端缓慢上量，临时停车装置增加 ◼生产企业产能利用率84.04%，较上周期减少了0.63个百分点。本周期内，茂名石化、大庆石化、独山子石化等检修装置检修导致产能利用率减少。 LL与非标生产情况：齐鲁石化LLDPE装置、广东石化全密度装置重启 PP进出口：生产企业出口报盘持稳，实盘商谈窄幅让利促成交 LL进出口：线型品种窗口关闭状态，其他品种窗口开启 进出口：PP净进口呈现增加趋势 进出口：中空及部分低压注塑进口窗口打开外，其他类别均呈关闭状态 PP库存情况：当前整体库存压力不大 PP库存情况：拉丝和粉料库存继续回落 PE库存情况：生产企业库存向下传导，贸易商库存处于高位 PE库存情况：供应增加导致生产企业库存小幅积累 供应端小结 ◼从PP供应端来看，中国聚乙烯生产企业产能利用率84.04%，较上周期减少了0.63个百分点（上周数据修正为84.67%）。本周期内，茂名石化、大庆石化、独山子石化等检修装置检修导致产能利用率减少。 ◼LL供应端，供应延续上周缩量局势，新增检修装置集中且新增扩能装置迟迟未放量。短期供应端压力尚不凸显。新增扩能，宁波金发80万吨PP装置调试装置及工艺，目前已出粉料，计划月底出粒料；宁夏宝丰三期50万吨/年PP装置投产或有推迟。 PP成本路径：油制、丙烯制成本支撑偏强 LL成本路径：原油存支撑空间，价格或受成本端影响减小 PP利润：油制装置利润进一步下滑 PP生产装置毛利率：煤制装置毛利持续回升 LL利润：油制装置利润持续震荡下滑 成本端小结 ◼PP端，成本端支撑继续稳固，油制及PDH制成本支撑明显，沙特减产及俄罗斯出口削减同时延迟至12月底，国际油价供应端存利好。中东9月CP价格拉涨助推丙烷高位。甲醇制成本支撑略有松动。 ◼LL端，除甲醇制聚乙烯外，油制、煤制、乙烷制聚乙烯成本提升，较上期+173、+155、+175元/吨。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：主要机构认为全球原油市场下半年将面临供应缺口，对今明两年需求前景持乐观态度，供应趋紧预期给予油市支撑。 PP下游分产品梳理：BOPP PP下游分产品梳理：塑编 需求端小结 ◼从PP需求端来看，下游边际需求缓慢恢复，主流订单尚未明显跟进。高价原料令下游制品盈利受限，塑编盈利下降开工维持低负荷；外卖包装带动膜料及部分透明需求；管材订单改善尚不明显，短期下游成本承压，开工难以快速恢复。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周+0.11%；BOPP样本企业原料库存天数较上周+1.72%。 ◼LL下游来看，PE下游开工率总体提升。其中棚膜订单缓慢跟进，规模企业开工多稳，部分中小型企业开工小幅提升。大蒜膜需求集中，个别地膜企业开机增多，其他地区地膜需求淡季，企业停机为主。PE包装膜下游刚需购买，低价采购，新单略有跟进加之部分膜企成品库存少量生产，包装整体开工提升。PE中空制品需求较为稳定，工厂多执行长协订单为主，原料除日常生产以外，会有小部分备货以备零星散单。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 网址https//www.gfqh.com.cn 感谢倾听THANKS