2023年9月17日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号聚烯烃周报供需面有所转弱叠加强成本支撑出现松动，短期建议大稳小动广发期货能源化工团队作者：张晓珍联系人：苗 扬联系方式：020-88818033张晓珍 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0015979 2品种观点品种主要观点本周策略聚烯烃整体看，短期平衡表仍表现库存去化，但是在供应压力有限叠加成本支撑可能出现明显松动，盘面向上驱动有所减弱，但是下方空间同样偏小，因此油价一旦开启下行模式，盘面大概率震荡回落。短期看聚烯烃价格区间波动概率较大，并且反复行情较多，建议大稳小动，仅供参考。在国际油价利多没有扭转之前，成本端支撑仍偏强，建议回落后多单适当进场，PP底部支撑预计[7700,7800]，LL支撑预计[8150.8250]，警惕盘面反复行情，仅供参考。 目录CONTENT行情回顾与核心逻辑分析成本端供应端价格和比价0102030405需求端 行情回顾与核心逻辑分析 5中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP成本端成本方面未来预计 原油价格持续支撑，聚乙烯现货价格或受成本端影响持续高位。本端支撑继续稳固，油制及PDH制成本支撑明显，沙特减产及俄罗斯出口削减同时延迟至12月底， 国际油价供应端存利好。中东9月CP价格拉涨助推丙烷高位。甲醇制成本支撑略有松动。生产端随着大型检修期已过，国内聚乙烯检修损失量逐渐减少，截止本月月底，后期仅有榆林化工、燕山石化、独山子石化、齐鲁石化存在检修情况，且都是短期，前期检修装置多于本周末左右重启，检修情况来看，后期供应量将持续增长。聚丙烯供应延续上周缩量局势，新增检修装置集中且新增扩能装置迟迟未放量。短期供应端压力尚不凸显。新增扩能，宁波金发80万吨PP装置调试装置及工艺，目前已出粉料，计划月底出粒料；宁夏宝丰三期50万吨/年PP装置投产或有推迟。进出口预计2023年9月我国聚乙烯进口总量在119.60万吨左右，环比8月变化4.49万吨。LLDPE进口量预计在51.31万吨左右，环比8月变化1.78万吨。2023年1-7月累计进口量在234.18万吨，同比-2.19%。累计出口量在76.70万吨，同比-21.99%。库存端中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.29万吨，较上期涨0.96万吨，环比涨2.17%，库存趋势维持涨势。本周中国聚丙烯商业库存环比+2.53%，其中生产企业总库存环比+2.26%；样本贸易商库存环比+4.52%；样本港口仓库库存环比-1.10%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+9.61%；纤维级库存环比-4.37%。需求端PE下游订单天数总体有所增加。其中棚膜方面高端膜订单跟进尚可，其他功能棚膜需求跟进缓慢，订单积累有限，较往年偏弱。下游边际需求缓慢恢复，主流订单尚未明显跟进。高价原料令下游制品盈利受限，塑编盈利下降开工维持低负荷；外卖包装带动膜料及部分透明需求；管材订单改善尚不明显，短期下游成本承压，开工难以快速恢复。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周+0.11%；BOPP样本企业原料库存天数较上周+1.72%。基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理 6聚烯烃期价下行后趋稳：国际油价高位震荡，聚烯烃盘面强支撑仍存数据来源：Wind，文华财经 7热点聚焦：油价仍处于上行阶段，成本支撑相对稳定PP端期现价格和成本对比LL端期现价格和成本对比795579227858793986988987770978689381761867945,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00084158375831283518065692773319640838372775,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,000基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理◼除甲醇制聚乙烯外，油制、煤制、乙烷制聚乙烯成本提升，较上期+173、+155、+175元/吨。本周 国际油价上涨，主要的利好因素为：主要机构认为全球原油市场下半年将面临供应缺口，对今明两年需求前景持乐观态度，供应趋紧预期给予油市支撑，截止9月14日，ICE布油期货11合约93.70美元/桶；乙烷多来自美国页岩气， 天然气价格上涨，乙烷继续跟涨；近期安全检查频繁，整体煤炭供应水平稍有缩减，目前非电和民用需求较好，带动煤矿销售情况有所好转， 动力煤价格上涨。 8主要矛盾：供应压力增加，需求启动相对较慢◼PE下游工厂整体需求增长缓慢且不及预期◼PP下游需求恢复缓慢 多维持刚需采购•PE下游开工率总体提升。其中棚膜订单缓慢跟进，规模企业开工多稳，部分中小型企业开工小幅提升。大蒜膜需求集中，个别地膜企业开机增多，其他地区地膜需求淡季，企业停机为主。PE包装膜下游刚需购买，低价采购，新单略有跟进加之部分膜企成品库存少量生产，包装整体开工提升。PE中空制品需求较为稳定，工厂多执行长协订单为主，原料除日常生产以外，会有小部分备货以备零星散单。PE下游开工情况PP下游平均开工率拉丝和LL库存比0.000.200.400.600.801.001.201.402535455565751月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月11日3月20日3月31日4月9日4月19日4月29日5月8日5月19日5月28日6月7日6月17日6月26日7月7日7月16日7月26日8月5日8月14日8月25日9月3日9月13日9月24日10月7日10月18日10月30日11月12日11月25日12月6日12月18日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年020406080农膜：开工率：中国（周）PE包装膜：开工率：中国（周）PE：中空：开工率：中国（周）PE管材：开工率：中国（周） 价格和比价 10L-P价差回落后企稳：LL近端弱于PPLL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异L-V价差近期平稳期现价格差异缩小-300-200-1000100200300400500600PP基差LL基差-1500-1000-500050010001月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月10日2月18日2月26日3月6日3月14日3月22日3月30日4月7日4月15日4月23日5月1日5月9日5月17日5月25日6月2日6月10日6月18日6月26日7月4日7月12日7月20日7月28日8月5日8月13日8月21日8月29日9月6日9月14日9月22日9月30日10月8日10月16日10月24日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月11日12月19日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年-4000-3000-2000-100001000200030001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-50005001,000LL-PP价差LL-PP现货价差 11PP跨月价差变动情况：01-05价差维持震荡扩大趋势01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化-1500-1000-5000500100015001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-1500-1000-5000500100015001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-500050010001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年日期期货收盘价(活跃合约):聚丙烯期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯2023/9/157,9707,9707,8847,8502023/9/147,9577,9577,8677,9892023/9/137,9667,9667,8778,0102023/9/127,9857,9857,9068,0002023/9/117,8657,8657,8077,8972023/9/87,8227,8227,7777,8552023/9/77,8947,8947,8537,851 12LL跨月价差变动情况：短期内宽幅震荡为主01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化-600-400-20002004006008001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-500-400-300-200-10001002003004005001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-1000-800-600-400-20002004001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯2023/9/158,4178,4178,3578,3032023/9/148,3498,3498,2948,3372023/9/138,3588,3588,2928,3372023/9/128,4028,4028,3418,3452023/9/118,3548,3548,2908,4062023/9/88,3178,3178,2558,2802023/9/78,3838,3838,3208,350 13PP基本面来看压力来自于供应端，东华金发新产能逐步释放，供给偏充裕PP主力合约基差变化标品-非标价差拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况-100001000200030001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月2日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月11日9月22日10月3日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2020年2021年2