棉花周报—整理时期加长

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：震荡整理 国内棉花窄幅整理 USDA在9月份报告中，继续调低了美国棉花产量，给市场以信心，但由于全球棉花需求平淡，出口销售报告利空，ICE棉花以小幅震荡为主。 1-5月差价有扩大趋势 •从历史的1-5月价差图来看，价差处于近10年高点，但在10月份后价差有扩大•趋势。 基差转为上升 •期货价格震荡下跌，现货价格跌幅较大，基差缩小到881元左右，从过去几年基差走势图来看，目前基差处于近3年高位。 棉花供求分析：供给略微偏紧 USDA 9月报告全面调减了2023/2024年度棉花期初库存、产量、消费、贸易和期末库存。美国方面，2023/2024年度预测期初库存调增，但产量、出口量调减。 全国新棉采摘进度0.6% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2023年9月14日，全国新棉采摘进度为0.6%，同比下降0.8个百分点，较过去四年均值下降0.9个百分点；全国交售率为10.3%，同比提高7.5个百分点，较过去四年均值提高2.1个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至9月14日，被调查企业新棉加工、销售尚未开始。 •按照国内棉花预计产量592.0万吨(国家棉花市场监测系统2023年7月份预测）测算，截至9月14日，全国累计采摘棉折皮棉3.5万吨，同比减少5.8万吨，较过去四年均值减少5.9万吨;累计交售籽棉折皮棉0.3万吨，同比持平，较过去四年均值减少0.5万吨。 8月进口棉花数量同比大增 据海关统计数据，中国8月棉花进口量为18万吨，同比增加62.3%，1至8月累计进口量为86万吨，同比减少37.1%。 8月我国棉纱进口量同比增加155.8% •据海关统计数据，2023年8月我国进口棉纱线约19万吨，环比增加约3万吨，同比增长约155.8%。 •2023年1-8月我国进口棉纱线约102万吨，同比增长约18.3%。 •2022/23年度(2022.9-2023.8)我国进口棉纱线约134万吨，同比下降约10.1%。 内外棉纱差价继续缩小 8月份布产量略有增加 8月份纺织类、服装出口同比下降 •据海关统计，2023年1-8月，纺织服装累计出口1972.1亿美元，下降10%，其中纺织品出口903.2亿美元，下降11.2%，服装出口1068.9亿美元，下降8.9%。8月，纺织服装出口278.6亿美元，下降10.2%，环比增长2.8%，其中纺织品出口116.9亿美元，下降6.3%，环比增长4.8%，服装出口161.7亿美元，下降12.7%，环比增长1.3%。 7月份国内服装零售额季节性回落 棉花商业、工业库存较低 •8月份国内棉花商业库存为163.06万吨，同比减少69.69万吨；工业库存为78.84万吨，同比增加1.99万吨，下游仍在补库。 棉花下游需求变化：纺纱厂停止补库，棉纱库存持平 •纺纱厂停止补原材料，棉纱库存继续累积 •本周棉花现货价格变化不大，纺纱厂暂停补库，截止9月15日棉花库存为31.3天。棉纱下游需求一般，纱厂提高售价，棉纱销售放缓、库存增加至20.3天。 中国棉纺厂开工率持续下降 •纺纱利润缩窄，纺纱厂开工率持续下降。 越南纺纱厂开工率增加 印度纺纱厂开工率略降 国内纺纱利润回升 织布厂停止补库存，进口纱港口库存小幅回升 从棉纱的下游来看，本周坯布厂停止采购棉纱库存至8.3天，秋季补库结束；进口棉纱继续增加，国内外纱价差不断缩小，后期有走平趋势，国内纱线竞争优势逐渐变小。 全棉坯布厂开工率企稳，停止下滑 基金小幅减仓多单 •基金在棉花减仓多单，截止9月15日棉花持仓为净多单51382 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。