全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险

2023年3月麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与 时 俱 进，提升商业财产险的市场契合度风 险 的 性 质 正 以 前 所 未 有 的 速 度 演 变 。商 业 财 产 险 公 司 必 须 更 进一步，弥补保障缺口，满足全社会在动荡环境中的韧性诉求。本文由Susanne Ebert、Robin Huettemann、Kia Javanmardian、James Polyblank、Sirus Ramezani、Shannon Varney和Leda Zaharieva合 著，谨 代 表 麦 肯 锡 保 险 咨 询 业 务 观 点麦肯锡全球保 险业年度报告（2023）：与时 俱 进，提 升商业 财产险 的市场 契 合度 目录ii引言 01明确自身独特优势，在价格战之外，凭借更多优势参与竞争07风险性质深刻变化，险企需提升产品的市场契合度13撬动另类资本及公私合作模式，全方位多渠道提升承保能力， 在资本紧缩周期中保持竞争力19培养能力与人才，完成从“经验主义”到“数据驱动”的转变i麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 引言近 几 年 ，全 球 商 业 财 产 险 业 务 在 经 历了2013-2018年 的 市场 疲 软 后，业 绩表 现 强劲，新冠疫情、俄乌冲突、供应链中断和经济波动并未 遏制 住 其 强 劲 势 头。风 险 调 整后费率同比稳定上涨，推动保费收入持续增长：商业财产险保费年增长率自2018年以来始终保持在6%~8%之 间，综 合 成 本率也不断改善（见图1）。然而，面对通胀、地缘政治、环境挑战与资本紧张等不确定性因素，商业财产险公司发现自身已 行至拐点 。宏观 经济 趋势 受多重事件影响不断加速发展，在此环境下，保险公司此次面临的冲击与以往大为不同。加之风险性质的重大结构性变化，商业财产险公司如今需要应对四大关键挑战。首 先 ，随 着 承 保 能 力 恢 复 ，部 分 产 品 线 费 率已然下降。不过其他产品线费率继续保持上 涨 — —在 某 些 情 况 下，保 额 在 通 胀 下 保持 不 变 ，导 致 费 率 相 对 强 势 。不 断 增 加 的 理赔、高企的通胀和愈加激烈的渠道竞争正持续挤压利润。但机遇同时存在。随着利率 走 高 ，部 分 商 业 财 产 险 公 司 预 期 将 获 得更高投资收益。为承保组合脱碳（因地区不同存在一定差异）极具挑战，对新能力提 出了要 求 ，但 同 时 也 带 来了增 长 机 遇 。其 次 ，风 险 性 质正 以前 所未 有的 速 度 演变，特别是在自然灾害、净零转型以及供应链和网络风险领域。商业财产险公司不应望而却步、减少参与，而应把握重大机遇，更 进 一 步，解 决不断 扩大 的 保 障 缺口— —否则有可能在不断变化的竞争中掉队。第三 ，上 述 挑 战因 传 统 再 保 险 和另类资本市场的承保能力减少而加剧。鉴于2023年1月续 转 期费率 强 势上 涨 ，承 保 能 力最 终 会减少多少以及持续多久仍不确定。面对持续的经济不确定性， 商业财产险公司已行至拐点。ii麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 图 1-flfiflfl fl   flfl fl fl
fi 全球商业财产险保费， 十亿美元1 注：2022年的数值为估计值，2012年的综合成本率基于麦肯锡全球保险数据库；因四舍五入，各数值相加可能不等于总数。1基于 2021 年平均固定汇率。2包括所有其他业务，如 信用保证保险；农业保险；水险、航空和货运险等。3意外伤害险包括商业责任险和商业意外险。4每年。5全球商业财产险综合成本率为36家从事商险业务的原保险和再保险公司总保费收入的加权平均值。资料来源：贝氏评级公司 (A.M. Best)；麦肯锡全球保险数据库 (McKinsey Global Insurance Pools)；麦肯锡分析尽管近期宏观经济动荡，但商业财产险保费持续受费率走强推动McKinsey & Company综合成本率5，%走弱周期走强周期201210210210010495553968414822520186941301231632792019750139137177297202078414114019231120218591521522103462022922155166224376+4% p.a.4+6% p.a.+8% p.a.车险其他2财产险意外伤害险3第四，为适应新的风险性质，商业财产险公 司 必 须 做 好 准 备 ，调 整 自身 能 力 与 人才，跟上承保和理赔从“艺术”到“科学”的转变。商业 财产 险 公 司需果 断 行 动 、开 始 投 入 ，应 对 上 述 挑 战 。首 先 ，险 企 必 须 明 确 自 身独特优势，在价格战之外，以独特优势维持 利 润 率。其 次 ，险 企 可 通 过 产品 创 新 、成熟定价以及风险减量方案来弥补保障缺口，从 而 提 升市场 参 与度 。第三 ，为 确 保 承保能力，险企需要创新使用另类资本，还要缓解投资者对长期盈利能力的担忧。最后，险企必须重塑自身员工价值主张，培养能力，实现从“艺术”到“科学”的转变，以应对未来风险。iii麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 成功的商业财产险公司能明确自身独特 优势，在价 格 战之外，凭 借更 多 优 势 参 与竞争。iv麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 商业财产险企业面临四大竞争压力：费率波动、通 胀 加 剧带来 的定价不充 分、渠 道分销商向价值链上游扩张以及承保组合脱碳压力。费率上涨减速。全球费率上涨速度已连续7个 季度 放 缓 ，从2020年第三季度的20%降至2022年第三季度的6%。按 实 际 价 值（经通胀调整）计算，2022年第三季度出现了自2019年以来的首次费率下降1。但 不同产品的费率变化趋势有所差别。例如，金融责任和职业责任险费率增速下滑幅度最大 ，从2020年第三季度的40%下降到2022年第三季度的-1%。作 为 对 比 ，巨 灾 保险 和 再 保 险产品 ，无 论 保 单是否发 生 赔付 ，费 率 均 在 加 速 上 涨 。1明确自身独特优势，在价 格 战 之外，凭 借更 多 优 势参与竞争1 基于达信全球保险市场指数（Marsh Global Insurance Market Index）数据；麦肯锡全球研究院对IHS Markit数据的分析。1麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 2023年1月，全 球 财 产巨 灾 再 保 险 续 转 费率上涨37%，这 是自1992年以来的最大涨幅2，可 能 带 动 原 保 险 费 率 跟 涨 。虽 然 通 胀率（按消费者价格指数CPI计算）2022年或 已 见 顶 ，但 特 定 产 品 线2023年会继续表 现 强 劲 ，体 现 在费 率 上 涨 ，以 及 资 产 价值增加下保额不变。通胀加剧带来定价不充分风险。目前多数主要经济体的通胀率均处于数十年来高位。2022年第四季度，欧洲年通胀率为12%，美 国 为7%，亚 洲为4%4。通 胀 增加了 险 企 的 营 收 压 力 ，因 为 客 户在 评 估 既 有保险后，为降低成本会选择自行承担更多风 险 。同 时，险 企 的 赔 付 成 本 上 升且 准 备金要求增高，其净利润因而会受到不利影响 ；据 估算 ，2021年美国各商业财产险产品的赔付成本增加约80亿美元5。积 极 的一面是，随着利率在多年后首次开始上升，险 企 有 可能 迎 来 投资 收 益率 的 提高——不同险企所受影响因其投资组合不同而有所差异。由于长尾业务的定价模型对通胀和利率尤为敏感，且模型很难模拟出巨灾事件与网络风险不断变化的发生频率 与严重 程 度 ，这导 致 这 类 产品 在当前周期面临较高的定价不充分风险。来自渠道分销商的压力。渠道合作伙伴相比商业 财产险 公 司具 有更 高 的 收 益率，更接 近 客 户，业 务 模 式 也 更“ 轻 资 本”，因 此在 人 才与资本 的 竞争中占 得 先 机 。在2019-2022年 间 ，保 险 经 纪 的 年 总 股 东 回报率（TSR）平均达20%，而 险 企 仅 为9%6。而且，新兴的管理型总代理（MGA）已成功吸引兼具经验与声望的承保人才加入 。在竞 争 优 势 的 加 持下，渠 道 分 销 商甚至 得 以 向 价 值 链 上 游 扩 张 ；管 理 型 总 代 理的兴起正反映了这一趋势。2012-2021年期 间 ，美 国 管 理 型 总 代 理 以10%的速度增长，是行业保费增长率的两倍以上7。然而 ，如 果 有 效 加 以 利 用 ，这 些 渠 道 可 以 给商业财产险公司带来显著效益。承保组合的碳排放受到严密关注。商业财产险公司在实体经济到2050年实现脱碳的 过 程中发挥重要 作用，原因在于保 险 是否到位，会在一定程度上影响经济活动。净零保险联盟（NZIA）8以增强险企责任感为目标，已做出承诺，将披露承保组合的二氧化碳排放量，并在2023年7月之前，明确2030年的近期减排目标9，发布年度进 展 报告。初 步估算 显 示 ，为到2050年实现净零排放，承保组合的碳排放量需在2030年前减少43%10。随 着 时间 推 移，险企的承保可能将向排放强度较低、脱碳路径 更 短 、拥 有 净 零 排 放 技 术 的 行 业 倾 斜 。该趋势将影响绿色发展行业及高排放行业 的 保 险 费率。为在竞争中取 得成 功，险企需要在标的组合管理和承保方面发展新能力11。承 保 组合 脱 碳 进 展目前仍因地区而异，欧洲险企和净零保险联盟成员在这方面走在前列。2 《 大 重 组 》（The great realignment），Howden，2023年1月1日。3 麦肯锡全球研究院对IHS Markit数据的分析。4 同上。5 《对抗通货膨胀：美国财产保险公司如何建立韧性》（Countering inflation: How US P&C insurers can build resilience）， Kia Javanmardian、Sebastian Kohls、Gavin McPhail和Fritz Nauck合著，麦肯锡，2022年8月25日。6 标普资本智商数据平台（S&P Capital IQ）；基于5家全球保险经纪和16家商业（再）保险公司，按股东权益进行加权。7 《2021年：管理型总代理——直面挑战》（2021: Managing general agents—Rising to the challenge），Conning，2021年；《2022年：管理型总代理——火力全开》（2022: Managing general agents—Firing on all cylinders），Conning，2022年；麦肯锡对Conning商业财产险保费数据的分析。8 29家成员累计占全球总保费的14%以 上（包 括个险）。9 包括减排目标类别、参与目标类别或再保险转型目标。10 基于净零保险联盟的目标设定协议，以2019年为基线，依据联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评 估 报告以及将升温限制在1.5°C（50%以上概率）且没有或仅有有限超目标概率的路径。11 与自然相关财务 信息披露工作组（TFND）有关，金融服务业正致力于将全球资金流从对自然不利的结果转向对自然有利的结果，如生物多样性。2麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 以独特 价值主张 取 胜，避免陷入价格战最成功的商业财产险公司具备明确的独特 优 势 ，它 们 不 会 只 打 价 格 战 ，而