螺纹钢期货周报

摘要： 作者：黑色金属与建材研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月17日星期日 螺纹钢期货主力震荡走强，收于3800元之上。现货价格先抑后扬，市场采购情绪相对谨慎，仅刚需备库，除线材，其余品种环比消费水平环比均有微减，整体表现相对维稳。 螺纹钢期货震荡上涨，现货跟随上调，成交尚可，原料成本继续抬升，支撑螺纹价格偏强运行。钢联数据显示，螺纹产量下降，表观消费小幅回落，去库加快，同时卷板产量大幅下降，结束连续6周累库，钢材现货矛盾仍不显著，但旺季需求回升迹象不明显，导致钢价仍以跟随成本波动为主，自身驱动偏弱。经济政策方面，央行上周四宣布降准0.25%，为年内第二次，释放流动性超过5000亿元。8月房地产延续弱势，因基数下降销售同比降幅收窄、新开工同比降幅维持高位，预计全年新开工相比2020年下降60%，基建投资增速回升至6%以上，但狭义基建投资增速较低，伴随8月专项债发行大增，四季度基建投资预计回升，统计局口径粗钢产量继续下降，据此计算，8月粗钢表观消费量同比明显下降。目前经济政策宽松、经济数据有所企稳但回升幅度不大。 现阶段螺纹维持供需双弱，产量极低导致库存压力不大，从需求看旺季特征仍不明显，限制钢价上涨及利润扩张空间，但铁水产量回落幅度还有限，导致负反馈压力相对有限，进而支撑螺纹成本，加之煤炭产区供应问题延续，螺纹在低利润下，明显下跌仍需要卷板及原料供需矛盾进一步激化，因此跟随成本波动为主，关注3850元以上压力及3700元支撑，后期关注点仍是螺纹消费及铁水产量。 目录 一、期货行情回顾.....................................................................................................................................3二、现货行情回顾.....................................................................................................................................3三、钢材现货库存.....................................................................................................................................4四、钢材产量及利润情况..........................................................................................................................5五、需求表现.............................................................................................................................................6六、区域价差.............................................................................................................................................9七、原料库存...........................................................................................................................................10八、海外钢材价格...................................................................................................................................11九、宏观及下游行业................................................................................................................................12十、价差及套利机会................................................................................................................................14十一、行情展望及操作策略........................................................................................................................15钢铁行业股票...............................................................................................................................................15 一、期货行情回顾 螺纹钢期货止跌上涨，重回之前高位，商品市场整体情绪乐观，黑色系炉料表现较强，螺纹受成本端支撑。螺纹钢期货2401合约，收于3824元/吨，较上周收盘价上涨2.88%，收盘持仓为167万手（较上周增12.32万手）；其中热轧卷板期货2401合约收于3892元/吨，较上周收盘价上涨2.18%，收盘持仓为86万手（较上周增3手）。 螺纹钢期权上周成交量1,411,676手，成交额36,756万元，持仓量642,432手。 二、现货行情回顾 国内建筑钢材价格震荡上扬，周价格环比上涨54元/吨。其中华被、华东、西南地区涨幅居前，华南、华中地区涨幅次之。截止上周五，全国24个城市HRB40020mm规格螺纹钢平均价格为3,853元/吨，较上周价格涨54元/吨。螺纹钢2401合约对现货价格（全国均价）基差-1元/吨，较上周缩小58元。热卷基差92元/吨，缩小53元。 三、钢材现货库存 截至9月15日，螺纹钢总库存719.64万吨，环比减少30万吨，社会库存536.89万吨，环比减少28万吨，钢厂库存182.75万吨，环比减少1.9万吨。热轧卷板社会库存441.85万吨，环比增加2.27万吨，同比增加11.73万吨。螺纹钢去库明显城市有上海、杭州、长春等，累库城市有广州、武汉等。热卷降库城市以乐从、无锡、邯郸等为主，增库城市以上海、太仓、成都等为主。 四、钢材产量及利润情况 上周247家钢厂高炉开工率84.07%，环比上周下降0.32个百分点，同比去年增加1.66个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比下降2.16个百分点，同比下降9.95个百分点；日均铁水产量247.84万吨，环比下降0.40万吨，同比增加9.82万吨。 本周五大钢材品种供应903.82万吨，环比减少18.58万吨，降幅2.01%。螺纹钢产量环比减少2.3%；热卷产量环比减少2.1%。 螺纹钢高炉即期成本3,816.57元，即期毛利-16.57元/吨，环比62.42元/吨。华东电炉平电成本3,936.06元/吨，利润-106.06元/吨，环比23.33元/吨。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 五、需求表现 上周，237贸易商建材日均成交量15.23万吨，环比增加11.45%。其中，华南、西南、华中日成交量环比5.29%，华东环比13.98%，华北环比14.83%。螺纹钢表观消费量277.7万吨，环比减少3.7万吨。水泥价格环比走平，变动不大，同比跌幅较大，水泥出货量579.65万吨，上周573.15万吨，混凝土发运量 219.39万立方米，上周220.89万立方米，混凝土产能利用率10.95%，上周11.03%。石油沥青装置开工率环比下降，同比高于去年。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 六、区域价差 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 七、原料库存 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 八、海外钢材价格 上周，海外钢材价格涨跌互现。土耳其螺纹钢出口FOB价格持平，收于557美元/吨，独联体黑海地区FOB出口价格持平，收至590美元/吨，中国出口价格持平，收于571美元/吨。 热卷土耳其出口FOB价格持平，收于650美元/吨，印度价格涨5美元，收至625美元/吨，独联体热卷价格持平，收于570美元/吨。欧盟国内价格跌25美元，收至680美元，美国价格跌20美元，收至780美元，中国京唐港首钢热轧板卷(SS400:4.75*1500*C)FOB价格涨5美元，收至555美元。 土耳其方坯出口价格持平，收于525美元，独联体板坯报价持平，收于450美元，独联体方坯出口价格持平，收于465美元。中国市场方坯跌4美元，收于488美元/吨。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 九、宏观及下游行业 2023年8月，居民新增贷款3922亿元，同比少增658亿元，企业新增贷款9488亿元，同比多增738亿元；8月，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比增加0.4%。建筑业PMI53.80%，环比增加2.6%。 数据来源：wind、方正中期研究院 上周，30城商品房销售面积189.44万平，同比减少1.9%。一线城市二手房挂牌价格指数环比上涨0.76，二线城市二手房挂牌价指数环比下跌0.5%。100大中城市成交土地溢价率当周值1.37%。乘用车批零量近3周均值同比15.05%。9月以来，地方政府专项债发行额3500亿元，8-9月专项债发行同比增加9900亿元。 数据来源：wind、方正中期研究院 数据来源：wind、方正中期研究院 十、价差及套利机会 卷螺差上涨15元至192元，螺矿比上涨0.6968至4.7949，螺纹焦炭比上涨0.0153至1.6406，卷矿比上涨0.7470至5.0403，热卷焦炭比上涨0.0219至1.7245，焦炭焦煤比上涨0.0546至1.4187。螺纹钢10/1价差92元，下跌4元。目前热卷、螺纹产量差值升至年内高位，螺纹降库、热卷累库，短期卷螺价差偏向收缩；钢材盘面利润持续收缩，钢厂未减产、炉料库存偏低，成材需求回升幅度较小，因此钢材利润还没有回升驱动，但目前已处于历史低位，加之现货亏损，因此继续下跌空间或有限。 数据来源：wind、方正中期研究院 十一、行情展望及操作策略 现阶段螺纹维持供需双弱，产量极低导致库存压力不大，从需求看旺季特征仍不明显，限制钢价上涨及利润扩张空间，但铁水产量回落幅度还有限，导致负反馈压力相对有限，进而支撑螺纹成本，加之煤炭产区供应问题延续，螺纹在低利润下，明显下跌仍需要卷板及原料供需矛盾进一步激化，因此跟随成本波动为主，关注3850元以上压力及3700元支撑，后期关注点仍是螺纹消费及铁水产量。 钢铁行业股票 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，