高低硫燃料油期货周报

【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨102元/吨，涨幅2.73%，收于3839元/吨；低硫燃料油主力合约上涨219元/吨，涨幅4.75%，收于4833元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业) Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com成文时间：2023年9月17日星期日 1.美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。 2.新加坡企业发展局（ESG）：截止9月13日当周，新加坡轻质馏分油库存减少150.6万桶，至1233.3万桶的8周低位；新加坡中质馏分油库存增加36.5万桶，至910万桶的24周高位；新加坡燃料油库存增加132万桶，至2077万桶的三周高位。 3.截至9月13日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷67.42%，较上周上涨1.25个百分点。（卓创） 【套利策略】 高硫燃料油发电需求减弱，中东地区燃料油运往新加坡地区量有所回升，而低硫燃料油供给受限明显，现低高硫燃料油价差低估值表现下，低高硫燃料油价差走势按预期发展，建议多LU空FU合约策略继续持有。 【交易策略】 近期三大机构相继发布月报均显示，原油供需缺口加大，未来几个月现货市场流动性有望边际收紧、全球原油库存有望继续回落，国内宏观降准亦推升国内原油价格走高。维持原油价格上涨判断。而高硫燃料油随着发电需求下降，来自中东的进口量逐渐增加，高硫裂解有望走弱。低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格相对坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续维持升势为主，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................3三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、炼厂动态...................................................................................................................................................6五、燃料油库存...............................................................................................................................................7六、下游需求...................................................................................................................................................7七、各油品价差...............................................................................................................................................9八、技术分析.................................................................................................................................................10九、行情总结.................................................................................................................................................11 一、行情综述 本周能源品价格走势主要以上涨为主，其中国内原油价格涨幅居前，国际原油以及低硫燃料油价格亦涨幅明显，整体来看，本周低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨102元/吨，涨幅2.73%，收于3839元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨219元/吨，涨幅4.75%，收于4833元/吨。 二、现货市场 现货市场：截至9月14日当周，新加坡380CST燃料油价格538.47美元/吨，周度上涨5.04美元/吨，涨幅0.94%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格667.50美元/吨，周度上涨22美元/吨，涨幅3.41%，新加坡含硫0.05%柴油价格125.95美元/桶，周度上涨4.17美元/桶，涨幅3.42%。 三、上游原材料 图3-6美国炼厂开工率 原油成本端：本周原油价格延续上行趋势，符合预期，原油主要逻辑依然在供需及宏观方面，供需方面来看，OPEC+持续不断的延长减产力度以及减产时间，使得全球原油供给在四季度持续受抑制，与此同时，美国继续实施战略石油储备收储计划，截至9月8日当周，美国战略石油储备库存3.5063亿桶，周度增加29万桶，8月份以来，美国战储库存已累计补库387.1万桶。而IEA预计，四季度原油市场可能供不应求，市场可能出现日均110万桶的供应缺口，基本与我们预测相一致，而OPEC、以及EIA亦均不同程度预计四季度原油库存继续维持去库的格局。原油供需支撑原油价格继续上行，而宏观方面，本周美国公布8月份CPI数据，数据显示CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。核心通胀有所回落，名义通胀反弹，其中成品油价格上涨一定程度影响了名义通胀的反弹。后期我们需要持续关注货币政策指引，从美国总统表态来看，汽油价格可能会受到一定政策方面压力。总的来说，宏观方面可能会一定程度抑制原油价格上涨幅度，但原油基本面依然稳健下，原油价格可能继续延续升势为主。 四、炼厂动态 截至9月14日当周，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷67.42%，较上周上涨1.25个百分点，主营炼厂开工负荷84.42%，周度回落0.22%。本周期，齐成石化检修装置陆续开工，另外个别炼厂二次装置开工，其他多数炼厂装置负荷保持稳定。综合分析：主营炼厂以及山东地炼开工负荷连续回升，汽柴油及燃料油产品供应预计继续回升。 五、燃料油库存 新加坡企业发展局（ESG）：截止9月13日当周，新加坡轻质馏分油库存减少150.6万桶，至1233.3万桶的8周低位；新加坡中质馏分油库存增加36.5万桶，至910万桶的24周高位；新加坡燃料油库存增加132万桶，至2077万桶的三周高位。 六、下游需求 图6-3成品油运输指数 图6-4BDI指数分项指标 截至9月13日当周，BDI指数收1381点，周度增长16.44%，BDTI指数收740点，周度增长3.79%，BCTI指数收849点，周度增长11.13%，本周航运市场市场呈明显涨势，一定程度提振低硫燃料油需求，后市航运指数继续反弹预期下，船燃需求预计继续有边际回升趋势。 七、各油品价差 低高硫燃料油价差：截至9月15日，新加坡地区低高硫燃料油价差129.03美元/吨，周度走强16.96美元/吨，国内低高硫燃料油价差994元/吨，周度走强117元/吨。近期低高硫燃料油价差持续走强。主要原因是低高硫燃料油基本面发生较大变化，高硫燃料油国内进口回落，中东发电需求回落，国内炼厂开工不断走高下，供增需减使得高硫走势略显疲软，低硫燃料油受到利润低位，供给减少，船燃需求边际回升影响，低硫基本面有所好转，此消彼长下，低高硫价差不断走高，后市预计该局面延续，建议继续参与多低硫空高硫价差策略。 高硫燃料油裂解价差：2023年以来，高硫燃料油裂解价差持续走强，但随着高硫燃料油中东及南亚地区发电需求回落，新加坡地区燃料油开始累库，预计高硫燃料油裂解价差有望继续回落。 低硫燃料油裂解价差:低硫燃料油裂解价差近期开始低位反弹，主要原因是新加坡地区低硫燃料油供给量开始缩减，航运市场表现有所好转，供减需增且低硫裂解价差估值明显偏低下，后市低硫裂解价差有望继续修复，建议继续参与多低硫裂解价差策略机会。 八、技术分析 技术分析角度来看：低高硫继续处于上涨趋势过程中，近期价格有所回落，但上涨趋势依然存在，继续以多头趋势对待。 九、行情总结 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨102元/吨，涨幅2.73%，收于3839元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨219元/吨，涨幅4.75%，收于4833元/吨。 【重要资讯】 1.美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。 2.新加坡企业发展局（ESG）：截止9月13日当周，新加坡轻质馏分油库存减少150.6万桶，至1233.3万桶的8周低位；新加坡中质馏分油库存增加36.5万桶，至910万桶的24周高位；新加坡燃料油库存增加132万桶，至2077万桶的三周高位。 3.截至9月13日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷67.42%，较上周上涨1.25个百分点。（卓创） 【套利策略】 高硫燃料油发电需求减弱，中东地区燃料油运往新加坡地区量有所回升，而低硫燃料油供给受限明显，现低高硫燃料油价差低估值表现下，低高硫燃料油价差走势按预期发展，建议多LU空FU合约策略继续持有。 【交易策略】 近期三大机构相继发布月报均显示，原油供需缺口加大，未来几个月现货市场流动性有望边际收紧、全球原油库存有望继续回落，国内宏观降准亦推升国内原油价格走高。维持原 油价格上涨判断。而高硫燃料油随着发电需求下降，来自中东的进口量逐渐增加，高硫裂解有望走弱。低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格相对坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续维持升势为主，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也