成本支撑犹存，需求依然是压力

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月8日 铁合金总结与展望 n硅铁现货：由于钢厂9月钢招招标迟迟未定，钢招进展缓慢令硅铁市场观望氛围较强。贸易商也较为谨慎，因此成交一般。但由于原料价格上涨，因此存在一定成本支撑，加上现货存货较少下，硅铁厂家不愿低价出货，所以短期后市仍需等待标志性钢招定价情况。 n硅锰现货：内蒙厂家交付以钢厂订单为主，开工相对稳定，基本按排单生产，库存压力不大;宁夏厂家交付盘面居多，盘面上涨，市场交货积极，开工平稳，钢招周期内，提价情绪高涨；广西硅锰价格坚挺，个别厂家有复产计划，目前已在准备中，开工率持续上升;贵州开工率高位，部分厂家开工处于今年最高峰，生产心态积极。下游方面，河钢某大型钢厂9月硅锰定价7050元/吨，二轮询盘7030元/吨，首轮询盘6900元/吨，8月硅锰定价6900元/吨。9月采量24000吨，比上月增加700吨。华南某钢厂主流询盘价格6980元/吨，工厂暂无回应。 n锰矿：锰矿价格上探明显，矿商挺价坚决，天津港澳块39元/吨度，加蓬38.5元/吃度上下，南非半碳酸31.5元/吨度上下。铁州港南非半碳酿报价31元/吨度上下，澳块报价39.3元/吃度上下，加蓬报价31.5元/吨度上下。 n焦炭：焦煤成本反弹以及期货盘面情绪影响，焦企心态整体好转，部分表示下周或有提涨之意，目前还未处于观望主流焦企动向中。 铁合金总结与展望 n宏观：海外美联储加息节奏放缓，通胀数据依然过高但有所回落，未来政策取决于经济数据的变化。国内楼市新政不断出挑，银行房贷利率调整，部分地方城市推出认房不认贷政策，部分取消限购，市场情绪有所更好转。黑色产业链受到宏观因素影响，具有一定的托底作用，但由于市场尚未出现实质性的改善，因此大幅提振可能性不大。 供应：本周硅铁产量为10.31万吨，较上周减少0.1008万吨，同比增加10.86%，较上周环比减少4.54；企业开工率为37.36%，同比减少2.66%，但环比减少1.81%。锰硅当周生产23.78万吨，较上周增加0.1008万吨，同比增加60.31%，环比增加0.43%；企业开工率为66.29%，开工率增加0.34%，同比增加66.47%，环比增加0.52%。 n需求：本周公布247家钢企铁水日均产量为248.24万吨，较上周增加1.32万吨；高炉产能开工率为84.39%，增加0.3%；高炉产能利用率为92.76%，较上增加了0.49%。五大钢材总产量为922.4万吨，较上周减少7.23万吨，总库存量为1616.44万吨，较上周减少22.48万吨，但表观需求为944.88万吨，较上周增加了10.91吨。因此硅铁本周需求量为2.25万吨，环比减少1.02%，硅锰需求量为13.43万吨，环比减少1.13%。 策略：从宏观与数据来看，供需整体保持平稳，预计维持震荡概率较大；分项来看，锰硅钢招价格环比上涨，厂家情绪乐观，硅铁依然处于观望状态，钢招价尚未公布，因此目前短期锰硅强于硅铁，此后硅铁价格需要关注钢采价的变化。 硅锰成本与利润（元/吨） 硅铁成本与利润（元/吨） 成本碳元素、电价格 第一部分：双硅行情回顾及展望 第三部分：策略与建议第二部分：双硅基本面数据跟踪 硅锰硅铁供给-月度产量 铁合金国内产销 合金厂vs钢厂硅铁库存 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 n免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 万一菁银河期货黑色 期货从业资格号F3032357投资咨询从业证书号Z0014329电话：021-65789253电邮：wanyijing_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501DongDaMingRoad,SinarMas Plaza,HongkouDistrict, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn