机械设备行业2023年中报总结：中报业绩恢复增长，关注顺周期及自主可控

2023年09月17日 中报业绩恢复增长，关注顺周期及自主可控 机械设备 推荐(维持) 核心观点： 收入和净利润稳健增长。近日，机械行业上市公司发布2023年中报。受疫后复苏及去年同期低基数影响，2023年上半年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年上半年642家公司合计实现收入/净利润10785/797亿元，同比+11.60%/+8.87%。随着生产生活恢复正常，Q2单季度机械行业上市公司共实现收入6023亿元，同比增长15.34%，环比增长26.47%；实现净利润480亿元，同比增长13.27%，环比增长51.63%。盈利水平保持稳定，Q2费用率略有改善。2023年上半年机械行业整体毛 分析师 鲁佩：02120257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130521060001 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130518090002 利率/净利率为22.55%/7.39%，同比+0.69pct/-0.18pct。Q2单季度毛利率为22.59%， 同 比/环 比+0.58pct/+0.09pct， 净 利 率 为7.97%， 同 比/环 比-0.15pct/+1.32pct。2023H1期间费用率为13.93%，同比增加0.35pct。Q2单季度期间费用率为12.65%，同比下降0.16pct，环比下降2.90pct。细分子行业中，通用设备板块业绩恢复增长，半导体、光伏、工程机械等 专用设备涨幅居前。2023H1机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+35%）、锂电设备（+24%）、光伏设备（+22%）、机器人（+19%）和煤机矿机（+14%），归母净利润增幅前五的行业为机器人（+230%）、半导体设备（+65%）、油服装备（+33%）、工程机械（+32%）和光伏设备（+31%）。Q2单季度营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+29%）、半导体设备（+26%）、锂电设备（+23%）、船舶海工（+23%）和机器人（+22%），净利润增速前五的是机器人（+123%）、船舶海工（+96%）、工程机械（+66%）、半导体设备（+53%）和光伏设备（+26%）。投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以 2023-09-15 及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。投资组合：博实股份、豪迈科技、海天精工、中国中车、埃斯顿 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增 资料来源：中国银河证券研究院 速不及预期；行业竞争加剧等的风险。 相关研究 【银河机械】机械设备行业2022年报及2023年一季报总结：板块景气分化，一季度业绩边际改善【银河机械】机械设备行业2022年三季报总结：业绩边际改善，关注通用设备筑底复苏【银河机械】机械设备行业2022年中报总结：业绩整体承压，细分板块分化明显【银河机械】机械设备行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力承压，新兴专用设备景气向上 目录 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定................................................................................................3（二）细分子行业分析：通用设备业绩复苏，半导体设备/光伏设备/工程机械涨幅居前..............................................4 二、传统专用设备：工程机械受益海外增长，轨交疫后复苏，船舶周期向上..................................................................10 （一）工程机械：行业仍处下行周期，积极拓展海外企业盈利有所增长......................................................................10（二）轨交装备：行业投资额增加，盈利能力取得修复..................................................................................................13（三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力仍受压制..........................................................................16（四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化..........................................................................................19（五）船舶海工：造船行业周期向上，集装箱有所调整..................................................................................................22 三、新兴专用设备：光伏锂电发展景气，3C设备业绩承压................................................................................................25 （一）锂电设备：下游锂电需求旺盛，设备行业稳健增长..............................................................................................25（二）光伏设备：新增装机增长叠加技术迭代，设备需求景气向上..............................................................................29（三）3C设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变.................................................................................................32（四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长..................................................................................................35 四、通用自动化：看好小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起..................................................................................39 （一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具自主可控趋势..................................................................................39（二）注塑机：行业景气平淡，关注注塑机企业向大型压铸机拓展..............................................................................43（三）机器人：国产份额创历史新高，关注人形机器人进展..........................................................................................46（四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展......................................................................49 一、机械行业2023年中报总览 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定 收入和净利润稳健增长。近日，机械行业上市公司发布2023年中报。受疫后复苏及去年同期低基数影响，2023年上半年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年上半年642家公司合计实现收入/净利润10785/797亿元，同比+11.60%/+8.87%。随着生产生活恢复正常，Q2单季度机械行业上市公司共实现收入6023亿元，同比增长15.34%，环比增长26.47%；实现净利润480亿元，同比增长13.27%，环比增长51.63%。 盈利水平保持稳定，Q2费用率略有改善。2023年上半年机械行业整体毛利率/净利率为22.55%/7.39%， 同 比+0.69pct/-0.18pct。Q2单 季 度 毛 利 率 为22.59%， 同 比/环 比+0.58pct/+0.09pct，净利率为7.97%，同比/环比-0.15pct/+1.32pct。2023H1期间费用率为13.93%，同比增加0.35pct。Q2单季度期间费用率为12.65%，同比下降0.16pct，环比下降2.90pct。 营运能力基本持平。2023H1机械行业平均应收账款周转天数为148.49，同比增加7.33天；存货周转天数为243.79，同比减少0.54天；较Q1有所改善。 经营性现金流较为充足，Q2环比大幅改善。2023H1机械行业上市公司经营性现金流净额合计为81.26亿元，同比下降37.72%；Q2单季度经营性现金流净额为356.16亿元，同比下降28.44%，环比增长229.56%。 （二）细分子行业分析：通用设备业绩复苏，半导体设备/光伏设备/工程机械涨幅居前 细分子行业中，通用设备板块业绩恢复增长，半导体设备、光伏设备、工程机械等专用设备涨幅居前。2023H1机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+35%）、锂电设备（+24%）、光伏设备（+22%）、机器人（+19%）和煤机矿机（+14%），归母净利润增幅前五的行业为机器人（+230%）、半导体设备（+65%）、油服装备（+33%）、工程机械（+32%）和光伏设备（+31%）。Q2单季度营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+29%）、半导体设备（+26%）、锂电设备（+23%）、船舶海工（+23%）和机器人（+22%），净利润增速前五的是机器人（+123%）、船舶海工（+96%）、工程机械（+66%）、半导体设备（+53%）和光伏设备（+26%）。 二、传统专用设备：工程机械受益海外增长，轨交疫后复苏，船舶周期向上 （一）工程机械：行业仍处下行周期，积极拓展海外企业盈利有所增长 1、工程机械行业基本面：国内市场持续探底，出口增速放缓 2023年上半年工程机械行业仍处于下行调整期，主要由于国内市场销量下滑，出口仍保持增长但增速放缓。2023年1-6月，共销售挖掘机108818台，同比下降24%；其中国内51031台，同比下降44%；出口57787台，同比增长11.2%。这一轮行业的下行主要由于国内市场需求下降，国内市场需求下降主要由于房地产需求下降以及挖掘机更新高峰期已过。近年来，得益于中国工程机械行业的持续发展，中国企业全球竞争力持续提升，工程机械出口保持高速增长。 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 竞争格局方面，工程机械行业总体呈现市场份额集中度不断提高