煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023年09月17日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（9.11-9.17） 煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 126 行业总市值（亿元） 30,770.89 流通市值（亿元） 28,856.98 行业市盈率TTM 22.9 沪深300市盈率TTM 11.6 相关研究 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报（9.4-9.10）：容量电价机制渐进，火电盈利价值重塑 (2023-09-11) 2. 公用事业与环保行业周报（8.14-8.20）：硅料价格反弹，7月风光装机维持高增 (2023-08-21) 3. 公用事业与环保行业周报（8.7-8.13）：硅料持续修复，“六大五小”发电集团新格局 (2023-08-13) 4. 公用事业与环保行业周报（7.31-8.6）：绿证范围实现全覆盖，火电开工投产加速 (2023-08-06) [Table_Summary]  23年9月煤电项目核准/开工规模为2.7/1.3GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均上涨。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约63.0/64.6/52.8GW，其中9月新增核准规模2.7GW，开工规模为1.3GW，新增投产规模为3.5GW。截至本周9月15日，秦皇岛Q5500动力煤价格为925元/吨，较上周五885元/吨上涨40元/吨，涨幅为4.5%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为935元/吨，周环比上涨2.2%。秦皇岛港和CCTD北方港口最新库存分别为510/2695万吨。产地对煤矿的安全检查力度有所加强，后期安监力度仍然较大, 煤矿暂无库存压力，且冬储即将启动，价格仍有支撑，预计煤炭价格振荡偏强运行。  煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足。从供应端看，受安监影响和国内原煤产量收缩影响，煤炭产量下滑；印度等地需求向好，叠加汇率等因素进口煤采购成本提升；从需求端来看，下游非电需求提升，化工、建材等行业煤炭需求强劲，据CCTD数据显示，目前化工行业样本企业周度耗煤量同比增幅达到14.0%；据Wind数据显示，7月-8月粗钢产量同比增速分别为11.5%/3.2%，煤炭需求强劲；  本周硅片价格维持稳定，多晶硅料价格维持涨势，三峡水库水位同比略高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.33-3.35元/片，成交均价3.35元，周环比不变，本周电池厂家存消纳后陆续恢复采购，当前硅片环节由于供需的稳定与平衡，预计下周价格维稳看待；硅料与拉晶的供需矛盾持续存在，供应情况暂时未见改善，电池价格在上周初出现下跌迹象，本周下滑压力仍存，预计压力将逐渐传递至上游，当前的供需错配环境可能在九月难以得到缓解。9月15日三峡水库入库流量17000立方米/秒，较21/22年同比下降27.7%/上升146%；出库流量13000立方米/秒，较21/22年同比下降59.0%/上升43.6%；水库水位163米，较21/22年同比下降0.6%/上升11.0%，本周三峡水库水位均值为161米。  投资策略与重点关注个股：本周煤价持续反弹，预计后续延续振荡上行趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。  风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 重点公司盈利预测与评级 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600027.SH 华电国际 5.51 买入 0.01 0.58 0.69 581.45 9.56 8.01 600795.SH 国电电力 3.78 买入 0.16 0.40 0.49 26.96 9.40 7.79 600863.SH 内蒙华电 3.51 买入 0.27 0.44 0.52 12.93 7.93 6.78 600011.SH 华能国际 8.33 买入 -0.47 0.84 1.01 -16.17 9.92 8.28 600905.SH 三峡能源 4.82 买入 0.25 0.30 0.36 22.60 16.33 13.54 000537.SZ 广宇发展 11.24 买入 0.34 0.60 1.14 38.95 18.76 9.85 601222.SH 林洋能源 7.20 买入 0.42 0.56 0.77 20.67 12.75 9.37 600900.SH 长江电力 22.52 买入 0.94 1.29 1.44 22.41 17.45 15.68 601985.SH 中国核电 7.35 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 13.49 12.28 002015.SZ 协鑫能科 12.15 买入 0.42 0.77 1.00 31.33 15.75 12.18 688501.SH 青达环保 18.95 - 0.62 0.96 1.38 41.78 19.78 13.71 数据来源：wind，西南证券 -13%-9%-6%-3%1%4%22/922/1123/123/323/523/723/9公用事业 沪深300 公用事业与环保行业周报（9.11-9.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足 .................................................................................................................................. 1 2 火电核准投产加速，硅料延续上涨趋势 ............................................................................................................................................... 2 3 行业高频数据跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 4 3.1煤炭行情跟踪 ......................................................................................................................................................................................... 4 3.2水电行情跟踪 ......................................................................................................................................................................................... 5 3.3风光上游行情跟踪 ................................................................................................................................................................................ 5 3.4天然气行情跟踪 .................................................................................................................................................................................... 6 4 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 7 5 行业及公司动态 ..........................................................................................................................................................................................10 5.1行业新闻动态跟踪 ..............................................................................................................................................................................10 5.2公司动态跟踪 .......................................................................................................................................................................................11 6 投资策略与重点关注个股 ........................................................................................................................................................................12 7 风险提示 ....................................................................................................................................................................................