钢铁行业周报：经济恢复向好需求企稳，降准提振情绪，旺季钢价有支撑

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 钢铁行业周报（9.11-9.15） 经济恢复向好需求企稳，降准提振情绪，旺季钢价有支撑 投资要点：  投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计903.82万吨，环比上周减少18.58万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1579.4万吨，环比上周减少37.04万吨；消费方面：五大品种消费合计940.86万吨，环比上周减少4.02万吨。本周五大品种钢材产量环比延续下降，且降幅扩大，其中螺纹钢连续八周减产；钢材库存也连续五周下降，钢材消费量环比下降，供需呈现双弱态势。原料价格继续保持强势，原料成本高企，受下游需求改善不足的影响，钢材价格传导受阻，上涨幅度弱于原料，钢企利润持续承压。本周宏观方面，央行下调金融机构存款准备金率，公布的8月新增贷款和社融增量强劲反弹，同时统计局发布多项经济数据显示，市场需求逐步改善，国民经济整体恢复向好。我们认为当前市场信心开始逐步增强，国民经济继续呈现向好态势，伴随一系列地产利好政策落地见效，下游需求有望企稳，保持关注钢材减产节奏以及节前备库情况。  一周回顾：本周，沪深300指数下跌0.83%，钢铁行业上涨1.80%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨0.09%。  重大事件：宏观：（1）央行下调金融机构存款准备金率；8月新增贷款和社融增量强劲反弹。（2）美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期。行业：（1）8月，我国粗钢日均产量278.7万吨，环比下降4.8%；生铁日均产量240.7万吨，环比下降3.8%。（2）9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产215.88万吨，环比增长5.53%；生铁日产198.40万吨，环比增长5.75%。  钢铁产业链及库存： 1、煤焦方面：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1,823元/吨，环比上周上涨181元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2,482元/吨，环比上周上涨178元/吨。2、铁矿石&废钢方面：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为879元/吨，环比上周上涨51.5元/吨。富宝废钢价格指数为2,658元/吨，环比上周上涨8元/吨。3、钢材方面：（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3,794元/吨，环比上周下跌1元/吨；上海螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3,800元/吨，环比上周上涨10元/吨；基差为6元/吨，环比上周增加11元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3,868元/吨，环比上周下跌12元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3,870元/吨，环比上周下跌10元/吨；基差为2元/吨，环比上周增加2元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-230元/吨，环比上周下跌35元/吨。热轧毛利-88元/吨，环比上周下跌71元/吨。冷轧毛利-46元/吨，环比上周下跌62元/吨。中板毛利-180元/吨，环比上周下跌105元/吨。  风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 钢铁 2023年9月16日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -0.14% -5.10% -7.16% 相对表现 （pct） 3.4 3.1 1.6 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 相关报告 《钢铁行业周报（9.4-9.8） 金九银十行情可期，基本面改善向好》——2023.09.09 《钢铁行业周报（8.28-9.1） 平控信号释放，钢焦博弈加剧，关注旺季需求兑现》——2023.09.02 《钢铁行业周报（8.21-8.25） 政策托底支持房地产企稳发展，钢铁行业供需保持动态平衡》——2023.08.26 《钢铁行业周报（8.14-8.18） 消费回升叠加平控升温，政策加速筑底，市场博弈加剧》——2023.08.19 《钢铁行业周报（8.7-8.11） 淡季延续弱需求表现，关注产量平控和房地产企稳或在旺季集中兑现》——2023.08.12 《钢铁行业周报（7.31-8.4） 淡季消费疲弱显现，宏观政策频出托底，八月迎来阶段底部机会》——2023.08.05 《钢铁行业周报（7.24-7.28） 政策利好不断为市场注入“强心剂”，美联储如期加息预兆美元指数拐点将近》——2023.07.29 《钢铁行业周报（7.17-7.21） 上半年经济运行恢复向好，政策加速启动兑现，市场信心提升》——2023.07.22 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 1 投资策略：经济恢复向好需求企稳，降准提振情绪，旺季钢价有支撑 ....... 4 2 一周回顾：钢铁行业上涨1.80%，钢铁表现强于沪深300指数。 ........... 4 2.1 行业：钢铁表现强于沪深300指数 ............................................................. 4 2.2 行业钢铁PE(TTM)估值中等水平，子行业分化明显 .................................. 4 2.3 个股：久立特材上涨9.74%，抚顺特钢下跌8.79% ................................... 5 3 重大事件 .......................................................... 5 3.1 宏观：（1）央行下调金融机构存款准备金率；8月新增贷款和社融增量强劲反弹。（2）美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期。 6 3.2 行业：（1）8月，我国粗钢日均产量278.7万吨，环比下降4.8%；生铁日均产量240.7万吨，环比下降3.8%。（2）9月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产215.88万吨，环比增长5.53%；生铁日产198.40万吨，环比增长5.75%。 .............. 6 3.3 （1）久立特材：签订总价约为46亿元的管线钢管供应合同。（2）杭钢股份：购买53.25万吨/年炼铁产能用于技改项目。 ..................................................... 7 4 钢铁产业链 ........................................................ 8 4.1 原辅材料：原料价格保持强势 .................................................................... 8 4.2 钢铁冶炼：减产去库继续，钢厂亏损扩大 ................................................ 10 5 风险提示 ......................................................... 12 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1 钢铁行业表现 ........................................................................................................ 4 图表2 钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 4 图表3 钢铁行业PE（TTM）居中游 ................................................................................ 5 图表4 二级子行业PE(TTM)分化明显.............................................................................. 5 图表5 钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 5 图表6 二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 5 图表7 本周涨幅前十 ........................................................................................................ 5 图表8 本周跌幅前十 ........................................................................................................ 5 图表9 宏观动态 ............................................................................................................... 6 图表10 行业动态 ............................................................................................................. 6 图表11 公司公告 .............................................................................................................. 7 图表12 焦煤价格（元/吨） .......................................................