农业行业周报：本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行

2023年09月17日 农林牧渔[Table_InvestRank]推荐维持评级 本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行 ——农业行业周报9.11-9.17 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：9月15日 ， 生猪 养殖 板块PB为3.07， 周 环比+0.99%，处 于历 史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，9月15日 生猪 价格16.6元/kg， 周环 比+0.18%；15kg仔 猪 价格28元/kg，周 环比-7.16%。根 据涌益 咨 询，商品 猪周 度出 栏体 重为122.67kg，周 环比-0.03%；冻 品库 存率 为19.02%，周 环比-0.54pct。受 季节性 因 素影 响，猪价 由7月下 旬开 始上 涨，8月 涨至 成 本线 上下 ，9月以 来震 荡下 行 ，行 业处 于盈 亏线 上下。在当 前时 点，产能相 对 高位 、效 率持 续提 升但 行业 估 值处 于历 史低 位的 背景 下，我 们建 议优 选成本 优 势领 先、管 理能 力持 续改善 、资金 链安 全、出栏 保持 增长 、估值 合适 的猪企 ，建议 重点 关注 牧原 股份 、温 氏 股份 、天 康生 物、 唐人 神等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：9月15日 ， 肉鸡 养殖 板块PB为2.26， 周 环比-1.74%，处 于历 史低 位 区间 。白 羽鸡 ：根据博亚 和讯，9月15日 毛鸡 均价4.06元/斤 ，周 环比-3.22%； 鸡苗 均价1.84元/羽， 周环 比-20.69%；白 羽 鸡养 殖利 润-2.23元/羽 ，亏 损 周度 环比扩大1.63元/羽；屠 宰量 开工 率79%，周环 比+2pct。根据 协会 数据 ，8月27日 在产 父母 代存栏2187.79万 套 ，周环 比-2.51%；父 母代 鸡苗 销量119.78万 套 ，周 环比+0.74%。根 据养 殖链 传导，我 们认 为23H2父 母代 存栏或 现 拐点，可积 极关 注益 生股 份、民 和股 份等 。黄 羽 鸡：根据新牧网，9月14日 黄 羽鸡 全国 均价7.80元/斤 ，周 环比-1.70%。根据 协 会数 据，8月27日 在产父 母 代存栏1302.87万 套，周环 比-1.06%，处 于历史 低 位区 间。随着 猪价 好转 、需 求 旺季 到来 ，多 因素 推动 黄鸡 价格 上行 。头部企 业 成本 优势 叠加 价格 好转 ，盈 利 弹性 有优 势， 建议 积极 关注 立华 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫饲 料：9月15日 ，饲 料板块PE为54.15，周 环比+1.12%，处于 历史 低位 区间 。根 据汇易网，9月15日玉米 现货 价2921元/吨，周 环 比-0.48%； 小麦 现货 价3010元/吨，周 环比+0.04%； 豆粕 现货 价4790元/吨 ，周 环比-1.87%。根据博亚 和 讯，9月15日鱼 粉现 货价16790元/吨，周环比-2.04%。个股 方面 考虑 产业 链 管理 能力 、研 发实 力等 ，建 议关 注海 大集 团。 ⚫投 资 建 议：当 前农 业 板块 关 注 点以 养 殖 产业 链 为主 ， 整 体 估值 处 于 历史 低 位区 间 ，畜 禽价 格处 于好 转过 程中 ，带 动上 下游 盈利 能 力提 升。个股 建议 关注 生猪 养 殖中 的牧 原股 份、温氏 股份 、天康 生物 、唐人 神 等；白羽 鸡养 殖中 的益 生股 份 、民 和股 份等 ；黄羽 鸡养 殖中 的立 华股 份；饲 料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务 中的 科前 生物 、中 牧股 份 、普 莱柯 等 ；宠 物板块 中 的乖 宝宠 物、中宠 股份 、佩 蒂 股份 。 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险 ，疫 病的 风险 ，原料 价格 波动的风 险等。 目录 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化..................................................................................................................................8 三、行业要闻........................................................................................................................................................................10 （一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中林业、动物保健、农业综合表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周东北农区光热充足利好作物生长，台风“海葵”影响华南沿海；未来10天东北注意防范早霜冻、 西南注意避雨抢收秋粮 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：预计23年美国大豆产量下降、玉米产量增加；9月关注欧洲旱情、东南亚强降水的发展 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 存。供应商评价内容应当包括生猪来源、防疫、兽药和饲料使用、运输等情况，以及质量安全保障措施。http://www.xmsyj.moa.gov.cn/zwfw/202309/t20230913_6436427.htm 资料来源：浙江省农发集团，USDA，国家粮食和物资储备局，农业农村部，中国银河证券研究院 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽价 格不 达 预期 风 险：若畜 禽价 格低 于预 期，养 殖 企业 利润 将受 到较 大影 响。 疫 病 风 险 ：若企 业 遭受 非 洲猪 瘟 病毒 ， 造成 产 能受 损 ， 将影 响 出栏 量 ，进 而 业绩 下降 ； 另外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感” 的人 感染 疫病 ，造 成 消费 恐慌 ，将 对猪 价、 禽类 价格 产生 较大 负面影 响 ，严 重损 害养 殖企 业盈 利。 原 材 料 价格 波 动风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材料 价 格波 动将 会对 养殖 、饲 料等 企业 的盈 利能力 带 来影 响。 政 策 风 险 ：良种 补 贴政 策 、知 识 产权 保 护政 策 、品 种 政 策的 变 化将 对 种子 企 业造 成较 大 影响 ；疫 苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗企 业 造成 影响 。 自 然 灾 害风 险：极端 灾害 天气 会对 农业 生产（ 特别 是 种植 业）造 成巨 大负 面影 响，从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第13位.....................................................................................................3图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第27位.............................................................................................3图3：本周农业子行业涨跌幅情况（%）........................................................................................................................3图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况（%）................................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................................................................3图6：本周农业个股跌幅前十名情况................................................................................................................................3图7：本周春玉米生长气象适宜指数（9.3-9.9）.........................................................................................................10图8：未来十天我国农业气象关注重点（9.11-9.20）.................................................................................................10图9：美国目前54%玉米处于干旱区，周度环比+5pct，环比22年均值+24pct（9月12