建筑行业2023中报综述：业绩增速略放缓但整体稳健，现金流持续改善

建筑行业分析报告摘要

报告概述了2023年上半年中国建筑行业的整体情况，重点分析了收入、利润、资产结构、现金流以及细分板块的表现，并对未来发展趋势进行了预测。

主要发现：

1. 收入与利润：

   • 行业总收入为43582亿元，同比增长6.7%，较去年增速放缓2.9个百分点。
   • 归母净利润总额1089亿元，同比增长4.7%，较去年增速放缓1.6个百分点。
   • 第一季度与第二季度的业绩分别呈现7.3%与6.1%的增长，与去年相比分别减少6.3个和增加0.8个百分点。

2. 盈利状况：

   • 平均净资产收益率（ROE）为4.7%，同比下降0.15个百分点。
   • 净利率为3.1%，同比下降0.08个百分点。
   • 毛利率为9.98%，同比下降0.01个百分点。
   • 管理费用率逐年下滑，研发费用上升。

3. 资产结构：

   • 资产负债率为75.9%，较去年上升0.8个百分点。
   • 房屋建设、装修装饰等板块资产负债率较高，超70%。
   • 工程咨询服务板块资产负债率最低，为50.1%。

4. 现金流：

   • 经营性现金净流出2413亿元，较去年减少463亿元，显示现金流状况有所改善。
   • 投资性现金净流出1894亿元，较去年多流出279亿元。
   • 筹资性现金净流入4509亿元，较去年减少640亿元。

5. 投资及新签订单：

   • 基建投资增速承压，但7月后专项债发行提速，预计年内有望企稳。
   • 新签合同额154393.7亿元，同比增长3.1%，二季度增速承压。
   • 分板块来看，房屋建设和装修装饰板块增速放缓，其他板块表现相对稳定。

6. 建筑央企表现：

   • 收入与业绩低速增长，地方国企表现分化。
   • 应收账款与长期应收款规模增长，投资运营类项目回款周期长。
   • 现金流表现平稳，部分企业现金流改善明显。

结论与建议：

• 当前建筑行业营收增长放缓，现金流持续改善，但面临专项债发行滞后、项目开工落地不畅等挑战。
• 预计下半年随着专项债发行提速和在建项目的推进，基建投资有望企稳。
• 海外订单复苏缓慢，建议关注10月一带一路峰会带来的潜在增量机会。
• 推荐关注太极实业、建科院、中材国际、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等公司。

风险提示：

• 宏观经济下行风险。
• 政策落地与执行不及预期。
• 国企改革进程不确定性。
• 重大项目审批进度缓慢。
• “一带一路”项目签约进度低于预期。
• 海外政治局势不稳定。

注：本报告基于公开信息撰写，旨在提供行业概况与趋势分析，不构成投资建议。

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