贵金属策略日报：美8月CPI显示通胀仍任重道远，内外价差需关注利差情况

美8月CPI显示通胀仍任重道远，内外价差需关注利差情况 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日贵金属继续呈现内强外弱，金银比回落，此前我们已经在周报建议短期金银比多单和白银空单止盈。昨日公布美国8月CPI，能源价格开始影响通胀。内外盘价差方面，不以汇率作为信号，而以美中利差作为入场参考点，目前仍需等待。 摘要： 宏观与大宗商品策略研究团队 昨日贵金属继续呈现内强外弱，当前我们建议，开始关注金银的内外盘价差，并以美中利差作为入场参考点。昨日黄金内盘溢价继续上行至14以上，白银溢价400以上，，这与国内黄金进口的一些阻碍有关。我们认为，尽管国内汇率企稳，但这是结果却不是黄金白银价格溢价将会变化的原因。最终回归仍需等待长端利差的回归，也就是中美经济增长此消彼长的回归。 研究员： 张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 此时，关注美中长端利率回落带来内外盘价格收敛时机。人民币汇率7.30附近（高于7.3更佳），10年期美中利差出现回落趋势时入场，当美中利差跌破1.424%支撑位后，可进一步加加仓。当前看，美中10年利差仍在1.5%以上，昨日1.5387%，高位反弹，因此仍需等待信号确认。 屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 纯粹内盘看，建议关注黄金是否因此承压，建议短期考虑部分黄金空头头寸。昨日美国8月CPI同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。本次通胀反弹汽油价格做出较大贡献。汽油价格环比上涨10.6%（前值0.2%），这是自2022年3月以来最大的月度涨幅。燃料油价格上涨8.4%（前值3.7%）。此外，CPI住房环比上涨0.3%，连续40个月攀升。 长期看，我们始终遵循贵金属的必经路径驱动——需求走弱，加息中止，之后降息的路径。近期数据变化使得路径延后，但最终仍需回归主线，因此不建议 较长时间持有空头，避免出现类似3月硅谷银行事件的冲击。我们建议将贵金属多头单边的关注交易时点挪至三季度末和四季度。 操作策略：黄金支撑位移至1900美元/盎司，白银支撑位至22-23美元/盎司。短线关注金银价格回落，和多金银比（外盘80以下入场较好，80-81附近也可）策略。 风险提示：1.美国货币政策变化2.原油价格波动 二、当周经济日历 三、重要资讯跟踪 1.美国8月政府预算盈余893亿美元，预期赤字2400亿美元，前值赤字2210亿美元。 2.美国劳工部13日公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，涨幅高于此前一个月的0.2%。 数据显示，美国8月CPI同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。 具体来看，8月占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨0.3%，是该指标连续40个月攀升。食品价格环比增长0.2%，涨幅与7月持平。能源价格环比上涨5.6%，其中汽油价格环比上涨10.6%。 分析人士认为，美国8月核心通胀率仍远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标，这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，但在接下来的两次会议中再次加息的可能性仍然存在。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 中信期货贵金属日报 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826