20232024全球宏观经济展望

2023-2024全球宏观经济展望 许亚婷中国首席经济学家标普全球市场财智 目录 •全球经济展望： 美国与欧盟能否避免衰退？•2023-2024年中国经济增速前瞻和面临的主要风险•亚太新兴市场纵览：强势增长和潜在危机市场 预计2023年全球经济增速放缓，亚太地区走强 预计2023和2024年，全球通胀压力将有所缓解 供应商交付时长指数自2023年初迅速改善 •疫情期间，全球供应链延误一直困扰着制造业，并导 致了前所未 有的工作 积压。这一 情况自2023年初以来已大幅缓解，3月份供应链指数出现了自2009年以来的最大月度改善。这将有助于制造业企业消化此前积压的订单。 •交货速度的提升反映了与疫情相关的物流问题的缓解，如集装箱短缺和港口拥堵，以及中国大陆经济的重新开放。 •然而，供应商并没有因此变得更加繁忙，主因是全球制造业企业的需求在下降。 •由于供应更加充足，同时需求在下降，制造业价格压力进一步减轻。 工业材料价格自2022年3月峰值以来有所回落 标普全球市场财智材料价格指数 •根据我们的预测，2023年工业材料价格指数将下降6%。•工业材料价格指数的下降反映了高利率、需求不足和供应链改善的共同影响。•运输瓶颈已经得到缓解，运输成本显著下降。•铝的价格已跌至接近成本的水平。随着市场转向盈余，铜价也步入下降通道。•由于需求疲软和芯片供应增加，电磁元器件价格也正在下降。 Weekly indexes, 2002:1=1 全球油价自2022年高点回落 •预计2023年，全球石油需求将增长230万桶/日，其中中国大陆将贡献近一般的增量。•2023年下半年，布伦特原油的平均价格可能会升至90美元/桶。•而随着美国和其他非欧佩克国家供应的增加，布伦特原油价格将在2024年逐步回落。•欧佩克减产叠加需求上升将使得石油市场陷入赤字，在未来几个月支撑油价。 美元实际汇率从2022年高点回落 •2022年美元升值是利差扩大和投资者避险行为的共同结果。•随着美国加息接近尾声，逐渐缩小的利差和美国长期的经常项目赤字将导致美元在2023-25年间进入调整区间。•欧元和日元对美元汇率将在2025年左右进入升值通道。 信贷紧缩将在一定程度上抑制美国的企业投资 西欧主要经济体经济增速将在未来三年逐步复苏 •被压抑的服务需求的释放是推动近期西欧国家增长的主要动力。•但高通胀和紧缩的金融环境正在抑制企业和私人投资。•核心通胀的缓和是我们预测经济持续增长的关键。•下行风险包括核心通胀的持续上升，金融压力的扩散以及房地产市场的调整继续加深。•此外，意大利、西班牙、希腊和葡萄牙的人口下降将制约这些国家的经济增长。 亚太地区2023年经济增速将有所加快 •我们预测亚太地区经济增长动能在２０２３年和２０２４年将有所增强。亚太地区实际GDP增速有望从２０２２年的３.２％增长到２０２３年的４.３％，并在２０２４年进一步增长到４.５％。 •根据我们的预测，在中国、印度和东盟强劲的增长预期下，亚太将成为２０２３年全球增长最快的地区。 ２０２３年一季度，中国大陆经济在疫后强劲复苏 中国大陆季度GDP •２０２３年一季度，中国大陆实际GDP增速达４.５％，创四个季度新高。•强劲反弹伴随着经济结构的调整：•需求端，尽管出口仍然对经济产生正向拉动，但增长动能已从外需转向内需。•供给端，服务业替代工业成为拉动经济增长的主要动力。•经济复苏动能自３月开始逐渐减弱，增加了对政策进一步放松的期待。 年度同比%,实际 一季度强劲复苏后，增长动能逐渐放缓 中国大陆宏观经济指标，供给方 中国大陆宏观经济指标，需求方 年度同比%，实际 年度同比%，名义 挑战:居民消费意愿仍然不强 消费者信心指数仍大幅低于疫前；居民存款不断攀升 挑战:房地产复苏的不确定性 住房相关面积指标 中国大陆新房价格指数 年度同比%，累计 上行风险:政策进一步宽松；新兴经济体稳健的需求支撑出口 中国大陆财政和信贷政策强度 占名义GDP比重, 12个月移动平均 中国大陆经济长期面临减速的风险 影响长期增长的因素包括：生产率增长放缓、企业债务高企、房地产下行、老龄化以及中美关系恶化。 劳动年龄人口的国际比较 15-64岁年龄人口,变动百分比 亚太主要经济体实际GDP增速 •受益于区域贸易自由化，亚太地区将引领全球经济增长。•亚太地区和全球的货币政策紧缩将在一定程度上抑制国内需求和出口。•澳大利亚、印度尼西亚和马来西亚将受益于能源、金属和粮食出口的增加。•２０２３年，电子产品需求疲软将抑制新加坡、韩国和台湾等电子产品出口大国的增长。 东南亚经济体的GDP增速 •中国大陆的重新开放将推动以旅游为主要产业的泰国和香港的经济增长。•信息技术产业将支持印度、菲律宾和马来西亚的长期经济增长。•越南将在制成品出口的带动下继续保持强劲增长。•高债务负担、高通胀、低外汇储备和疲软的货币将是斯里兰卡和巴基斯坦要对面的主要挑战。 东盟的经济体量有望在２０３０年超越德国 东盟、日本和德国GDP比较 名义GDP,万亿美元 印度将在2030年成为世界第三大经济体 印度，日本和英国GDP比较 •根据我们的预测，到２０３０年，印度以美元计价的名义GDP将达到7.3万美元，超过日本成为全球第三大经济体。•印度消费支出总额将 从2022年的2.2万美元上升至２０３０年的4.7万美元。 名义GDP,万亿美元 总结 关键信息 •全球经济增长将在２０２３年有所放缓，而亚太地区正在加速。•中国大陆经济在反弹，但房地产、私人投资和消费的复苏仍然存在不确定性。•由于强劲的国内需求和大宗商品出口，亚太地区和中东北非地区的增长将强于其他新兴经济体。•新兴市场中的东盟和印度将继续受益于东北亚以外的供应链多元化。 经济增长上行风险 •全球通胀压力的缓解快于预期，使得各国央行放缓或停止加息。•旅游和服务业迅速恢复。 Disclaimer Copyright © 2023 by S&P Global Market Intelligence, a div ision of S&P Global Inc. All rights reserv ed. These materials, including any software, data, processing technology, index data, ratings, credit-related analysis, research, model, software or other application or output described herein, or any part thereof (collectively the“Property”) constitute the proprietary and confidential information of S&P Global Market Intelligence or its affiliates (each and together “S&P Global”) and/or its third-party provider licensors. S&P Global on behalf of itself and its third-party licensorsreserves all rightsin and to the Property. These materialshave been prepared solely for information purposesbased upon information generally available to the public and from sourcesbelieved to be reliable. Any copying, reproduction, reverse-engineering, modification, distribution, transmission or disclosure of the Property, in any form or by any means, is strictly prohibited without the prior written consent of S&P Global. The Propertyshall not be used for any unauthorized or unlawful purposes. S&P Global Market Intelligence’s opinions, statements, estimates, projections, quotes and credit-related and other analyses are statements of opinion as of the date theyare expressed and not statements of fact or recommendations to purchase, hold, or sell any securities or to make any investment decisions, and do not address the suitability of any security, and there is no obligation on S&P GlobalMarket Intelligence to update the foregoing or any other element of the Property. S&P Global Market Intelligence may provide index data. Direct investment in an index is not possible. Exposure to an asset class represented by anindex isavailable through investable instrumentsbased on that index. The Property and itscomposition and content are subject to change without notice. THE PROPERTY IS PROVIDED ON AN “AS IS” BASIS. NEITHER S&P GLOBAL NOR ANY THIRD PARTY PROVIDERS (TOGETHER, “S&P GLOBAL PARTIES”) MAKE ANY WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, INCLUDINGBUT NOT LIMITED TO ANY WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE, FREEDOM FROM BUGS, SOFTWARE ERRORS OR DEFECTS, THAT THE PROPERTY’S FUNCTIONINGWILL BE UNINTERRUPTED OR THAT THE PROPERTY WILL OPERATE IN ANY SOFTWARE OR HARDWARE CONFIGURATION, NOR ANY WARRANTIES, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO ITS ACCURACY, AVAILABILITY,COMPLETENESS OR TIMELINESS, OR TO THE RESULTS TO BE OBTAINED FROM THE USE OF THE PROPERTY. S&P GLOBAL PARTIES SHALL