国债期货日报：美国CPI超预期，利率反弹压力

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■ 市场分析 关注央行MLF增量续做。9月13日，以利率招标方式开展650亿元7天期逆回购操作，净投放390亿元。季末流动性压力下，关注本周五央行MLF续作情况。 继续关注海外风险。国内：9月11日，8月人民币贷款增加1.36万亿，同比多增868亿；社融增量3.12万亿，同比多增6316亿，社融存量同比增9%，M2同比增10.6%；9月12日，《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的意见》发布；9月13日，国务院关税税则委员会发布对美加征关税商品第十二次排除延期清单，自2023年9月16日至2024年4月30日。海外：9月11日，美国与越南签署半导体供应链协议；9月12日，日本央行表示，将在9月13日至9月27日期间，在所有办事处以固定利率提供无限额度的资金；9月13日，美国上周MBA 30年期固定抵押贷款利率为7.27%，前值7.21%；美国8月政府预算盈余890亿美元，预期赤字2400亿美元；美国8月CPI同比升3.7%，预期升3.6%，核心CPI同比升4.3%，预期升4.3%；欧元区7月工业产出环比降1.1%，预期降0.7%；阿根廷8月CPI环比上升12.4%，创1991年以来最大单月升幅。 ■ 策略 单边：2312合约偏空思路。 套利：经济数据同比层面的逐渐改善改善市场预期，关注收益率曲线陡峭化机会（+2×TS-1×T）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。 ■ 风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 期货研究报告|国债期货日报2023-09-14 美国CPI超预期，利率反弹压力 研究院 研究员 徐闻宇  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 国债期货日度报告丨2023/9/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 成交明细 ............................................................................................................................................................................................ 3 价格及价差 ........................................................................................................................................................................................ 4 基差跟踪 ............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1：国债期货各合约日度成交情况 ............................................................................................................................................. 3 图 2：国债期货各合约CTD券的基本要素 ................................................................................................................................... 3 图 3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元 ......................................................................................................................... 4 图 6：跨品种价差与资金利率 ......................................................................................................................................................... 4 图 7：各品种的跨期价差走势丨单位：元 ..................................................................................................................................... 4 图 8：当季合约前20大净持仓与跨期价差 ................................................................................................................................... 4 图 9：TS近月基差丨单位：元 ....................................................................................................................................................... 5 图 10：TS近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5 图 12：TF近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 13：T近月基差丨单位：元 ........................................................................................................................................................ 5 图 14：T近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................... 5 图 15：TL近月基差丨单位：元 ..................................................................................................................................................... 6 图 16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6 图 17：TS近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 18：TF近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 19：T近月净基差丨单位：元 .................................................................................................................................................... 6 图 20：TL近月净基差丨单位：元 ...............................................................................................................