黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2023年9月13日 煤焦日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 多空分歧加大，煤焦高位震荡 核心观点 焦炭：近期多重利好形成共振，带动焦炭期价偏强运行，不过本轮上涨具备一定超前性，黑色实际需求仍待旺季验证，若强预期证伪，不排除钢厂减产引发负反馈的可能。 焦煤：安监趋紧、粗钢压减不及预期，以及稳增长政策等多重利好形成共振，带动焦煤期价偏强运行，不过随着估值不断攀升，市场多空分歧逐渐加深，近期焦煤或迎来阶段性调整。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 一 产业资讯 （1）机构统计：全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷” 9月13日，据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月12日，全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷”政策，其中包括1个省级地域、4个一线城市、14个二线城市、6个三四线城市。 （2）Mysteel：进口蒙煤价格涨势不减，口岸通关车数小幅回升 近期蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，口岸煤价延续涨势，蒙5#原煤市场最高成交价1450元/吨，环比上涨50元/吨。下游焦钢企业询盘问价态度积极，口岸成交氛围良好，监管区大量出货，集装箱周转压力减轻。本周开始，口岸通关车数也有了小幅回升，重新达到950车以上高位。据Mysteel统计数据显示，上周（9月4日-9月10日）监管区整体入库72.60万吨，环比减少26.05%，出库93.90万吨，环比增加21.15%。现监管区库存177.40万吨，环比减少10.54%，其中蒙5#原煤、蒙4#原煤、蒙3#精煤等炼焦煤进口65.60万吨，进口占比90.35%。 二 现货市场 图 1煤焦现货报价表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅日照港准一级平仓2,1402,1400.00%2,1400.00%2,910-26.46%青岛港准一级出库2,1702,1600.46%2,1003.33%2,750-21.09%甘其毛都蒙煤1,7501,7301.16%1,6307.36%2,000-12.50%京唐港澳洲产2,1702,1700.00%2,0903.83%2,540-14.57%京唐港山西产2,2002,2000.00%2,1004.76%2,730-19.41%焦炭焦煤品种当前值周度变化月度变化年度变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 2 主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差2,416.5-0.512,444.52,375.037,982 4,95347,900-6161,755.0-0.901,798.01,714.5242,722 33,904203,109-6,680期货市场活跃合约焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 焦炭库存 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 0501001502002501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 4.2 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 0501001502002503003504001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 01503004506007509001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 0102030405060708090高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 0500010000150002000025000300003500040000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 0102030405060708090100050100150200250300精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 405060708090100-400-200020040060080010001200吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 焦炭：近期，焦炭上游煤矿安监扰动不断，下游钢厂开工水平高位运行，焦炭短期基本面支撑仍存。此外，8月底9月初，国内从优化民营企业发展环境、活跃资本市场、化解地方债危机、个税优惠，以及住房新政等多个维度发布支持措施，政策利好的持续兑现提振市场信心，带动焦炭期价偏强运行。产业数据方面，根据钢联统计，截至9月8日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计117.18万吨，环比微降0.19万吨；247家钢厂铁水日均产量248.24万吨，环比再增1.32万吨，可见粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭需求端仍有较强支撑。综上，近期多重利好形成共振，带动焦炭期价偏强运行，不过本轮上涨具备一定超前性，黑色实际需求仍待旺季验证，若强预期证伪，不排除钢厂减产引发负反馈的可能。 焦煤：近日，关于煤矿安全生产的政策或通知密集出台，太原市开展安全生产异地交叉执法检查，国家矿山安全监察局山西局在阳泉市召开煤矿安全防范紧急会议，内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知。但与此同时，太原古交地区部分煤矿开始复产，可见煤矿安监层面仍有较大不确定性。从供需数据来看，根据钢联统计，截至9月8日，110家洗煤厂精煤日均产量63.88万吨，环比降0.73万吨；焦化厂焦炭日均产量合计117.18万吨，环比降0.19万吨。整体来看，安监趋紧、粗钢压减不及预期，以及稳增长政策等多重利好形成共振，带动焦煤期价偏强运行，不过随着估值不断攀升，市场多空分歧逐渐加深，近期焦煤或迎来阶段性调整。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取