近期策略展望
冠通期货近期策略展望研究咨询部2023年09月12日周智诚F3082617/Z0016177本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★近期美国重要数据和消息★美联储的乐观情绪/华尔街的紧张和不安★油价在85美元/桶附近/A股在3100点上方震荡★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 今日核心观点金银：本周一（9月11日）据纽约联储的调查，美国8月一年期通胀预期从3.5%小幅上升至3.6%，三年期通胀预期从2.9%小幅下降至2.8%，五年期通胀前景从2.9%小幅上升至3.0%；美联储的调查显示，8月份美国消费者的通胀预期大体稳定，但受调查者更加担心自己的财务状况，对就业市场也更为悲观；数据显示上周（9月4日-8日）经季节调整后的美国银行存款总额暴跌700亿美元，降至5月以来的最低水平。上周大型银行的存款流出量超过500亿美元，为自7月以来的最高水平，小型银行的存款流出量超过150亿美元，是自3月以来的最大水平；美国的区域性银行危机已经爆发半年时间，但投资者和储户对美国小银行的信心似乎并没有恢复；据最新芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具显示，投资者仍认为美联储在今年年底前（11月或12月）再次加息的可能性接近40%。整体看金银在美国政府债台高筑、银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。原油：上周五（9月8日）美国贝克休斯公司在报告中表示，生产商首次自6月以来增加了一台石油钻机，钻井平台总数为632座，但比去年减少127座，下降了17%；上周五俄罗斯总理米舒斯京提交的2026年宏观经济预测显示，俄罗斯政府预计今年的每桶出口原油均价为62.70美元，较G7限价高4.5%；俄罗斯政府还预计2024年的原油产量为5.23亿吨，较今年的5.27亿吨下滑0.76%，换算相当于明年产油1047万桶/日；能源咨询公司RystadEnergy预测，今年年底全球石油需求将超过供应约270万桶/日。目前油价仍在85美元/桶上方持续震荡，油价未来前景仍然良好。股指期货（IF）：今日大盘午后再度回落，三大指数全线翻绿，创业板指走势稍弱；消息面，产业链人士：年底之前还会有更多国内手机厂商支持卫星通话功能；9月11日央行公布8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元；8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；习近平主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会强调，牢牢把握东北的重要使命，奋力谱写东北全面振兴新篇章；整体看，在稳定实体经济、活跃资金市场政策组合不断发力之下，A股市场底部特征清晰；股指期货有望跟随大盘一起慢牛上涨；股指期货短线预判震荡偏空。3 近期美国重要数据和消息4上周五（9月8日）全美汽车工人联合会（UAW）主席Shawn Fain在Facebook直播中表示，工会拒绝了汽车“三巨头”通用、福特和克莱斯勒母公司斯泰兰蒂斯北美的条件，如果没有进一步进展，罢工将在本周四（9月14日）如期发生；华尔街预计如果相当于美国汽车制造业工人的一半的15万名工人持续罢工10天，将造成高达56亿美元（约407亿元人民币）的经济损失；另有分析师预计本轮罢工可能持续1-2个月；更应注意的是，美联储即将在9月21日召开FOMC会议，罢工对于美国今年GDP的潜在风险可能对委员会的决策产生影响。劳资双方会谈将持续到本周末，双方仍然有很大分歧。UAW的要求包括在四年内加薪46%（今年立即加薪20%），为所有工人提供固定福利养老金以及每周四天工作制等。“三巨头”目前最高只给出了涨薪14.5%的方案；据称，谈判将持续到本周末。上周五追踪二手车批发拍卖价格的Manheim（美瀚）二手车价值指数显示，8月环比上涨0.2%，达到212.2，为3月以来首次上涨；财经金融博客Zerohedge点评称，美国二手车批发价格可能今年已经触底；如果美国汽车工人联合会（UAW）因劳工合同争议而对通用汽车、福特和Stellantis这三家美国汽车制造商发动罢工，二手车价格有可能成为推动通胀再度上升的因素；上周（9月4日-8日）经季节调整后的美国银行存款总额暴跌700亿美元，降至5月以来的最低水平。上周大型银行的存款流出量超过500亿美元，为自7月以来的最高水平，小型银行的存款流出量超过150亿美元，是自3月以来的最大水平。美国的区域性银行危机已经爆发半年时间，但投资者和储户对美国小银行的信心似乎并没有恢复；经季节调整后，大型银行存款规模处于2021年4月以来的最低水平，小型银行存款规模处于今年7月以来的最低水平。另外，小型银行的贷款量减少了30亿美元，而大型银行的贷款量增加了25亿美元，当周贷款总量基本没有变化。 美联储的乐观情绪5美联储内部的一项模型显示，激进的加息举措已经击败了通胀，并且可以令美国经济实现软着陆；美国两位芝加哥联储的经济学家StefaniaD'Amico和Thomas King认为，过去18个月美联储累计加息525个基点的行动，可能足以将美国通胀率降至美联储2%的目标，并避免经济衰退。“根据模型预测，已经完成的政策紧缩足以在2024年中期之前，使通胀回到美联储目标附近，同时躲过衰退。”两位芝加哥联储的经济学家分析要点如下：迄今为止，大约三分之二的紧缩政策已经影响了经济增长，而大约75%的紧缩政策已经传导到了消费者物价指数中。历史上，美联储加息传导至经济的滞后时间被认为是18个月到两年。当前一些人认为，本轮加息周期的传导时间是否缩短了。上述两位经济学家认为，在本轮紧缩周期开始时，政策冲击的感受更为强烈，因此最大的影响可能已经消散。然而，强烈的预期也意味着更强有力的货币政策，因此加息的影响预计不仅发生得更快，而且比通常预计的还要大。这意味着尚未到来的影响可能仍然足够大，足以使美国通胀相当快地接近目标。基于目前的形势，美联储愈发自信能避免衰退，9月或将美国全年GDP预期翻倍。纽约联储在暂停两年之后，上周五重启了每周对美国GDP的实时估算模型（Nowcast），目前预计第三季度GDP将以约2.2%的年率增长。前不久，备受关注的亚特兰大联储非官方预测更为乐观，预计第三季度GDP年化增长率高达5.6%，任何超过3.2%的增长率都将是2021年美国从疫情冲击中快速复苏以来的最强季度表现。有分析指出，近期从消费者支出到住宅投资等多方面强于预期的数据发布后，许多经济学家一直在提高对美国GDP的预测。货币市场目前押注9月美联储暂不加息的概率高达93%，基本属于“板上钉钉”；对于暗示年底之前还有一次加息的可能性，货币市场的押注概率多日来维持在43%左右，代表存在较大不确定性。 华尔街的紧张和不安6上周五迈克尔·哈特内等美国银行分析师警告称，由于油价上涨、美元升值及美联储的潜在加息，美国经济尚未摆脱困境；他指出，这些都对9月和10月的股票价格构成威胁，并提高了“未来六个月内经济硬着陆的可能性”；“硬着陆”是指在经济增长期后出现的经济活动急剧下滑；巴克莱银行的高级经济学家Jonathan Millar称，被提前到第三季度的支出将从今年四季度的支出中扣除，在美联储加息至二十二年来最高的持续影响下，年底学生贷款的支付恢复和信贷紧缩也会开始对经济产生负面拖累：“四季度GDP年化增长率或骤降至0.5%。”彭博美国首席经济学家Anna Wong也直言：“我们并不认为第三季度GDP的强劲表现表明软着陆的可能性增加，实际上正相反，我们认为这增加了美国第四季度GDP出现负值的可能性。本周一（9月11日）摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，虽然美国经济当前表现良好，但如果相信这种情况将持续多年，那么投资者将犯下“巨大的错误”；Jamie Dimon表示，最令他担忧的问题包括美联储等央行通过“量化紧缩”来控制流动性、地缘紧张局势以及世界各国政府“像醉酒的水手一样花钱”。此外他称新的监管规则“非常令人失望”，并敦促监管机构提高透明度。Dimon不是第一个提醒投资者不要盲目乐观的华尔街大佬。本月早些时候华尔街大空头杰Jeremy Grantham指出，美联储四十年来最激进的紧缩政策可能会使经济陷入衰退，并拖累股市。这位以预测市场泡沫而闻名的波士顿资产管理公司GMO的联合创始人称：道理很简单，低利率推高了资产价格。更高的利率会压低资产价格。而我们现在所处的时代，平均利率将高于过去10年的水平。Grantham指出，疫情后股市的飙升“在许多方面与2000年的科技泡沫大致相当”，但围绕人工智能的狂热推迟了股市的通缩。 油价稳定在85美元/桶上方，频繁震荡79月5日，沙特阿拉伯宣布将自愿减产100万桶/日石油的政策延长至年底，这一举措令市场大为震惊。其OPEC+盟友俄罗斯也紧随其后，将减产30万桶/日的政策延长。随着这一消息的传出，布伦特原油价格首次自2022年11月以来超过90美元/桶。本周，国际能源署（EIA）和石油输出国组织（OPEC）将发布他们的月度报告，投资者应密切关注；上月数据可供投资者参考：EIA将其2024年石油需求增长预测下调至100万桶/日，而OPEC将其需求增长预测保持在225万桶/日不变。能源咨询公司RystadEnergy预测，今年年底全球石油需求将超过供应约270万桶/日。上周五美国贝克休斯公司在报告中表示，生产商首次自6月以来增加了一台石油钻机，钻井平台总数为632座，比上周增加1座，但比去年减少127座；下降了17%；上周五，媒体得到的官方文件显示，俄罗斯总理米舒斯京提交的2026年宏观经济预测显示，俄罗斯政府预计，今年的每桶出口原油均价为62.70美元，较G7限价高4.5%，明年可能涨至66.30美元，2025年和2026年分别为67.9美元和69.8美元。上周五俄罗斯政府还预计，明年的原油产量为5.23亿吨，较今年的5.27亿吨下滑0.76%，换算相当于明年产油1047万桶/日。俄罗斯此前承诺，为稳定油市，直到明年都会控制产油。上述预估产量体现了这一承诺。俄政府还预计，2025年和2026年的产量将回升，分别升至5.3亿吨和5.4亿吨。 A股大盘稳定在3100点上方，持续震荡89月9日周六，统计局公布数据显示，8月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，7月同比下降0.3%；环比上涨0.3%，7月环比上涨0.2%；8月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，低于7月4.4%的降幅，环比上涨0.2%，前值为下降0.2%；8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，同时受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，中国CPI、PPI触底反弹。证监会座谈会：行业机构要敢于、善于逆周期布局，要坚定对防范化解房地产风险、地方债务风险的信心；证监会表示，将研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。稳步扩大资本市场制度型开放，依法严惩欺诈发行、虚假披露、违规减持等违法违规行为。9月10日18时8分华为Mate 60 Pro和华为Mate 60 正式在华为商城开启全款销售。记者于18时8分点击下单，屏幕出现进度条显示正在排队中，几秒钟后排队进度条结束，显示已售罄。华为Mate 60 Pro 12GB+512GB版本价格为6999元，12GB+1TB价格为7999元。支持卫星通话。华为Mate 60 12GB+512GB版本价格为5999元，12GB+1TB价格为6999元。具备双向北斗卫星消息通信功能。9月11日，中国人民银行公布的数据显示：8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，前值5282亿元，比上年同期多6316亿元；8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；8月份住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；8月份，中国新增社融、新增人民币贷款较上月均大幅增加，M2-M1剪刀差持平上月；有机构指出，8月贷款增量比7月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，也显示市场预期和情绪出现好转。8月份
