新能源行业动态分析：高层再提促进风光核储一体化基地建设

2023年9月11日 新能源行业动态分析 证券研究报告 高层再提促进风光核储一体化基地建设 关注股份中国电力2380.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌0.98%，恒生综指跌0.8%，恒生中国企业指数跌0.28%，中信港股通指数跌0.34%。中信港股通电力设备及新能源指数跌1.71%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.32%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十四位及第十三位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 政府再提促进风光核储一体化基地建设。根据媒体报道，习近平总书记7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会并发表重要讲话。他强调，加快发展风电、光电、核电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地。我们认为风光核储一体化基地建设，获政府高层支持，建设将加速启动，叠加今年光伏组件及风机价格处于低位，企业可再生能源项目建设积极性高。我们认为可逢低把握新能源电力运营商投资机遇。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.9%，板块主要跟踪公司全部下跌，波幅介于-2.16~-10.6%。多晶硅料价格逐步筑底，但9月多晶硅料新增产能再次增加，未来传统龙头企业的高品质致密料价格可望稳中有升。组件端价格涨势疲弱，光伏玻璃9月价格调整约9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升1.4%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-6.86%~8.21%。中国电力中期业绩表现靓丽，叠加积极增加可再升能源装机，业绩后有较好表现。龙源电力由于业绩表现好于市场预期，叠加管理层宣布进行H股回购，股价反弹。我们认为政府高层再次强调新能源建设，重点打造风光储一体化大型基地，利好新能源电场运营商行业发展，今年光伏组件及风机价格均处于低位，年内新建项目IRR预期增厚，可逢低布局中国电力2380.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌6.3%，港股新能源材料升2.3%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为19.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为18.2万元/吨。需求端市场观望情绪较浓，产业链博弈加剧。目前部分锂盐小厂已经出现停产情况，继续关注后续的需求情况。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌0.9%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨1.04%，板块涨跌互现，涨跌区间为-5.10%~5.8%，其中龙源电力涨幅最大达到5.8%。上周风电整机采购共开标2278兆瓦；风电机组招标容量共400兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1487元/千瓦到2760元/千瓦；不含塔筒单价为1491元/千瓦到1880元/千瓦；海上风电机组中标单价为3527元/千瓦时到3698元/千瓦时。中标风机订单的企业为金风科技、远景能源、明阳智能、东方风电、华锐风电，共5家。 核 电 板 块 ：上 周 港 股 核 电 板 块 上 涨0.98%， 板 块 整 体 上 涨 ， 涨 跌 区 间 为-2.86%~13.04%， 其 中 中 广 核 矿 业 涨 幅 最 大 达 到13.04%， 中 核 国 际 跌 幅 达到10.78%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，中广核矿业1164.HK于9月4日成功进入港股通，热度提升。但仍需关注日本核污水 排 海所 造成 的后 续行 业影 响 。推 荐投 资者 持续 关注 核 电运 营商 中广 核电 力1816.HK。 投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘............................32.上周新能源板块个股表现..................................................................53.行业热点 ............................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................123.3重点公司公告..........................................................................124.投资标的 ..........................................................................................135.风险.................................................................................................13 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数跌0.98%，恒生综指跌0.8%，恒生中国企业指数跌0.28%，中信港股通指数跌0.34%。中信港股通电力设备及新能源指数跌1.71%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.32%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十四位及第十三位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 注：数据截止到2023年9月7日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌1.71%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.32%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股及A股新能源相关板块均录得跌幅。港股光伏产业链跌9.6%，港股新能源电力运营商升1.4%，新能源材料升2.3%，港股燃气跌0.9%，港股核电概念升1.0%，港股风电产业链升1.0%。 注：数据截止到2023年9月7日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍下跌为主，新能源材料板块表现较为强势。火电板块中期业绩表现亮眼，今年在煤炭价格下跌带动下，火电盈利大规模修复。绿电板块，在去年装机增速较低情况下，中期业绩增速为高单位数增长。其中龙源电力由于业绩增速高于行业，且公司公告将对H股进行回购，表现较好。中广核矿业1164.HK新晋港股通标的，股价表现较强劲。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，9月硅料新增产量将达56-57GW/月，环比增加6-8%，将是Q3内单月产量首次正增长。后续新进入企业的产能预期将在Q4开始逐步释放。目前致密料主流价格在78-87元/公斤，头部企业高品质产品的售价在89-96元/公斤。未来高品质产品预期持续保持较高溢价。硅片，9月排产预期突破60GW，环比增10%。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，产销良好，预期未来价格稳中缓跌。组件环节，组件环节部分报价上扬，但终端接受度有限，涨价动力不足，但辅材等近期价格上涨，成本压力提升。预期9月价格仍大概率稳定。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，由于主要原材料纯碱大幅涨价，9月玻璃价格上涨。 电力生产数据。1-6月，全国全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%，占全社会用电量的比重为66.6%，对全社会用电量增长的贡献率为59.7%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%，占全社会用电量的比重为17.7%，对全社会用电量增长的贡献率为33.5%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-7月新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨其中协合新能源及大唐新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过15%。单看2023年7月份，各地区风资源出现分化，新能源电力运营商风电发电量均同比上涨，但涨幅分化；新能源电力运营商总发电量录得上涨较多的为协合新能源182.HK及新天绿色能源956.HK，涨幅均接近50%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在48万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2385元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7410元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为22.5万元/吨，氢氧化锂价格下跌为20.7万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年5月，全国天然气表观消费量334.4亿立方米，同比增长12.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1627亿立方米，同比增长5.7%。全国LNG市场价目前约为4059元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量有所增加，今年4月份为476.6万吨，同比增加10.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年8月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组24台。上周，原料天然铀矿U3O8价格维持强劲上涨，至60