有色金属基础周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 05有色金属走势对比图 有色金属历史数据统计 01 宏观： 国内持稳，欧美通胀压力仍存 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 02财新制造业PMI反弹，8月进出口降幅较上月缓和 ⚫财新制造业PMI反弹回升，服务业势头放缓但保持扩张，综合PMI小幅下滑至2月以来最低 9月5日周二，标普全球公布的数据显示，中国8月财新服务业PMI为51.8，继续保持扩张态势，但较前值54.1回落2.3个百分点，为年内最低。此前公布的财新制造业PMI显示，8月中国财新制造业PMI为51，较前值49.2显著改善，重回荣枯线上方，为今年2月份以来最快增速。财新制造业PMI反弹回升，服务业势头放缓但保持扩张，二者加权平均值综合PMI小幅下滑至51.7，为2月以来最低，仍高于荣枯线，前值51.9。8月财新服务业经营活动增速降至年内低点，新业务总量增速放缓，尤其是海外新订单量，在今年以来首次出现下降。即便如此，企业对未来12个月的前景仍然保持乐观，并且有意扩大经营，带动整体用工量进一步上升。 ⚫8月进出口双双下滑，降幅较上月有所缓和，贸易顺差继续收窄 按美元计价，今年8月我国进出口5013.8亿美元，同比下降8.2%。其中：出口2848.7亿美元，同比下降8.8%；进口2165.1亿美元，同比下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，同比收窄13.2%。按美元计价，前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，同比下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，同比下降5.6%；进口1.67万亿美元，同比下降7.6%；贸易顺差5534亿美元，同比扩大0.8%。8月进出口双双下滑，降幅较上月有所缓和，贸易顺差继续收窄，对东盟、欧美日出口同比下滑，汽车出口增长强劲，原油、煤等主要大宗商品进口量增价跌。 ⚫规划建设保障性住房工作部署电视电话会议4日在京召开，国务院副总理何立峰出席会议并讲话 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理规划建设保障性住房有利于缓解大城市住房矛盾、有力有序有效推进房地产转型和高质量发展、更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好。保障性住房建设是艰巨复杂的系统性工程，要综合考虑市场形势，合理把握建设节奏，实施严格封闭管理，不得上市交易。 ⚫国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构 主要职责：跟踪了解和分析研判民营经济发展状况，统筹协调、组织拟订促进民营经济发展的政策措施，拟订促进民间投资发展政策。建立与民营企业的常态化沟通交流机制，协调解决民营经济发展重大问题，协调支持民营经济提升国际竞争力。 03美联储票委支持暂停加息，欧洲央行加息仍有悬念 ⚫褐皮书显示美国通胀正在降温，多位美联储票委支持9月保持利率水平不变 美联储理事沃勒周二表示，鉴于近期数据显示通胀持续放缓支持在9月的FOMC会议上保持利率不变，等待未来更多数据。沃勒的表态是重要的，其代表了美联储内部最激进加息派的声音。周三公布的美联储褐皮书显示，7至8月美国经济增长温和。消费者在旅游方面的支出超出预期，但其他领域消费放缓。在调查期内美国各地就业增长受到抑制，就业市场失衡状况继续存在，聘雇活动放缓。多数地区联储辖区称物价上涨速度整体放缓。周三公布的美国8月ISM非制造业PMI为54.5，预期52.5，前值52.7，创下六个月高位，高于媒体调查的所有预测。其中，招聘和订单分项指标显著回升，投入成本也加速上涨。纽约联储主席（FOMC永久投票权）威廉姆斯：利率政策处于限制性状态，需要更多数据来确认9月份采取何种行动。达拉斯联储主席洛根（2023年FOMC票委）：9月跳过利率行动可能是适宜的。芝加哥联储主席古尔斯比（2023年FOMC票委）：美联储官员们正在辩论转向在多长的时期内维持高水平的政策利率。 ⚫欧洲央行加息预期升温 9月6日周三，欧洲央行理事会成员、荷兰央行行长Klaas Knot表示，投资者“可能”低估了欧洲央行本月加息的可能性。斯洛伐克央行行长Peter Kazimir也敦促欧洲央行应该在本月议息会议上再次加息，并表示这样做比暂停加息一次、之后再继续加息要更好。经合组织表示欧洲央行必须维持限制性的货币政策以平抑通胀。经合组织在欧洲经济调查中警告称，通胀风险仍然“偏向上行”，衡量核心物价上涨的指标似乎“具有粘性”。只要有必要，欧洲央行就需要持续加息以让通胀回到迈向2%目标的可持续路径上。 ⚫沙特超预期延长减产，雪佛龙澳大利亚液化天然气厂正式罢工 9月5日，据沙特媒体报道称，为达到“稳定油价”，沙特将延续其100万桶/日减产措施3个月，沙特日产量保持在900万桶左右，为几年来的最低水平。此外俄将把自愿减产30万桶/日的决定延长至今年年底。沙特的举动超出了市场预期，油价短线拉升。周五，能源巨头雪佛龙与澳大利亚工会在谈判中未能就工作条件和薪酬达成协议，两家主要液化天然气厂工人正式罢工，欧洲天然气期货一度飙升7%。 下周宏观重要经济数据日历04 宏观指标05 02 铜： 美联储加息声调升高，铜价承压回落 行情回顾：本周01 行情解析：本周铜价震荡回落，沪铜主力合约周跌980元/吨，跌幅1.41%；伦铜周跌228.5美元/吨，跌幅2.69%。美国上周初次申请失业金人数低于前值以及市场预期，叠加8月非农就业人数环比增加，显示劳动力市场韧性依旧，美联储继续加息可能性增加，美元持续走高，外盘铜价承压。国内密集推出多项刺激举措以刺激内需的增长，但现货市场反应热情不及预期，地产带动的消费极其有限，9月旺季的第一个消费周度来看，目前市场终端消费甚至不如8月。进口铜周内增量可观，加之国内部分地区消费较差，市场流通货源充裕，国内电解铜社会库存继续小幅增加。铜价震荡回落，下游消费有所回暖，而整体低库存状态持续，而年底为完成全年GDP目标政策还有加码可能，铜价能得到预期支撑。技术上看，沪铜主力合约维持高位震荡，近期运行区间68000元-70000元附近。 重点数据跟踪03 03 铝： 现实低于预期，铝价预计高位震荡运行 行情回顾：本周01 行情解析：9月美联储基本可以确定暂停加息，但欧洲央行是否加息还具有不确定性。基本面上，现货价格坚挺，一方面现货流通有限，另一方面持货商惜售。山西、河南、广西、内蒙古地区6家企业有意愿提升运行产能，但矿石短缺问题仍将限制企业增产。周内氧化铝期货回吐涨幅，现货并未跟随下行，期现价差缩小。目前基本面及基差下，操作上建议区间交易为主。四川地区铝厂稳步推进技改，年内或有少量产能恢复；贵州安顺铝业推进复产，时间待定；云南水电压力不大，宏泰新建项目继续投产，本月减产可能性较小。需求方面，建筑型材方面，房地产低迷影响下山东、广东以及湖南部分厂减停产，并且下游畏高观望；工业型材方面，光伏型材增势放缓，二三线部分加工企业减产，汽车型材开工稳中有增；旺季推动下整体开工率小幅上升。库存方面，铝锭铝棒社库整体累库，铝棒加工费有所反弹。国内政策传导至实际需求仍待观察，伦铝走势偏弱，而软逼仓风险仍存，短期铝价预计震荡运行。 重点数据跟踪03 重点数据跟踪04 04 锌： 供应宽松，锌价上行面临压力 行情回顾：本周01 行情解析：本周锌价冲高回落，主力合约周跌10元/吨，跌幅0.05%；伦锌周跌48美元/吨，跌幅1.93%。本周申请失业金人数公布后，美元偏强运行限制锌价上行。供应方面，国内精炼锌供应预期增加，除冶炼端外，近期进口流入较三季度初有明显回升，但国内旺季即将来临，消费走强以对锌价有所支撑。LME锌注册仓单大减，国内社库低位平稳。近期冶炼利润上涨，炼厂的生产积极性得到有效的促进，9月大部分炼厂结束检修并恢复正常生产，同时在海外高库存和高沪伦比的影响下，锌锭进口将保持高位，预计国内市场供应存在较大的增量，锌价上行面临压力。技术上看，沪锌主力上行趋势趋弱，上方压力21500一线。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 05 铅： 沪铅高位震荡，后续上行空间有限 行情回顾：本周01 行情解析：本周铅价冲高后快速回落，但随后又逐步收复下跌幅度，主力合约周跌30元/吨，跌幅0.18%；伦铅周跌40.5美元/吨，跌幅1.8%。美国就业数据表现良好，加息压力增强，美元走高抑制铅价。铅价短期大幅攀升后，下游电池生产企业畏高接货情绪不佳，散单仅少量接货维持刚需补库，部分电池厂已经进行减产。目前，电动三轮车水电池表现依旧清淡，但电动自行车铅酸蓄电池市场临近旺季，终端消费表现渐有好转，国内储能电池市场需求亦保持稳定。铅价高位强势震荡运行，电池厂生产成本压力不减，预计下周电池生产企业开工率或继续维持下滑趋势，国内社会库存出现回升，短期铅价上涨势头或接近尾声。沪铅主力合约技术性压力于17500元附近。后续关注下游电池厂有无进一步减产的动作以及铅锭库存状况，建议多单逢高减仓，防范快速回落风险。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 06 镍： 有全面累库迹象，镍价预计震荡偏弱运行， 行情回顾：本周01 行情解析：基本面上，矿端方面，菲律宾镍矿船期推迟，镍矿市场更为趋紧，议价重心抬升。镍铁方面，镍矿紧缺及成本支撑下铁厂维持挺价，心理价位在到厂含税1200元/镍。不锈钢方面，300系不锈钢社会库存65.01万吨，周内环比增加1.49%。9月300系不锈钢粗钢排产170.5万吨，环比减少0.66%，同比增加20.25%。硫酸镍方面，前驱体企业订单增加缓慢，而印尼及国产硫酸镍供应预期增长。纯镍方面，新增国产电积镍产能产量稳步上升，印尼5万吨项目投产，周内挪威和住友资源到货，供需格局偏宽松。库存方面，纯镍交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加。基本面较弱，有全面累库迹象，短期镍价预计震荡偏弱运行，操作上建议区间交易，主力10合约参考运行区间155000-170000元/吨。 重点数据跟踪03 07 锡： 短期消费不振，锡价弱势震荡运行 行情回顾：本周01 行情解析：需求驱动偏弱，预计价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，合计增加600吨。供应端来看，据安泰科统计，8月国内精锡产量为1.4万吨，环比小幅上涨0.8%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。8月海外印尼精锡出口4985吨，环比减少29%，同比减少42%。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周下游交投表现平淡，消费持续性待观察。上周锡国内外合计库存继续呈累库状态，缅甸禁矿措施已落地，国内冶炼厂检修期结束，待矿锡原料库存消耗后，预计10月产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力10合约运行区间200000-235000元/吨。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 行情回顾：本周01 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时