采购过亿设备，强化智算布局

创业黑马（300688.SZ）公司动态点评

财务概览：

• 营业收入：从2021年的340百万元增长至预计2023年的512百万元，2024年进一步增长至728百万元，2025年预估达到996百万元。
• 净利润：从2021年的亏损11百万元，转至2023年的盈利16百万元，2024年预测为39百万元，2025年预计达到110百万元。
• 盈利能力：毛利率从2021年的46.7%上升至2025年的51.3%，净利润率则从55.9%增长至183.0%。

业务亮点：

• 智算布局：公司全资子公司黑马智算计划采购设备用于建设AI生产力赋能中心，这标志着公司正大力加强在人工智能领域的布局，尤其是聚焦于AI创新孵化加速器，旨在支持人工智能应用和推动产业升级。
• 采购设备：采购计划涉及约1.16亿元人民币的设备，用于支持AI生产力赋能中心的建设和运营，此举旨在加速公司AI战略的实施，同时支持中小企业数字化转型。

投资建议：

• 预计公司2023-2025年的营收分别为5.12亿元、7.28亿元、9.96亿元，净利润分别为1600万元、3900万元、1.1亿元，每股收益（EPS）分别为0.09元、0.23元、0.66元。
• 基于盈利预测，PE分别对应358X、144X、51X，PB分别对应9.4、9.8、9.5、8.9、7.6倍。
• 综合考虑公司战略转型、业务增长潜力和当前估值水平，维持“增持”评级。

风险提示：

• 合同执行风险：合同未能按期执行可能影响业务进展。
• 行业竞争加剧：来自其他企业或新兴技术的竞争可能导致市场份额减少。
• 技术转化不及预期：在AI领域的技术创新和应用可能不如预期。
• 大模型技术发展不及预期：AI技术发展速度和效果可能未达预期。
• 政策变动风险：行业政策的变化可能对业务产生不利影响。

结论

创业黑马通过定增完善大模型应用，设立专注于AI领域的子公司，显示出公司对AI领域的坚定投入和战略布局。公司近期的采购计划为其AI中心的建设提供了坚实的基础，预期将加速其在AI领域的增长。然而，面对行业竞争、技术转化和政策风险，公司需持续关注和应对。综合考量，维持对公司“增持”的投资评级，建议关注其在AI领域的进展和市场表现。

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