国信期货甲醇周报：库存增加，甲醇震荡下行

2023年9月10日 目录 2甲醇基本面分析 CONTENTS 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1甲醇期现货价格及价差走势 本周甲醇主力合约震荡下行，截止周五MA2401价格2523元/吨，周跌幅约1.5%，减仓5万手，持仓121万手，基差上行。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场涨势略有放缓，内地甲醇市场高开低走，涨幅收窄。下游原料库存整体偏高，需求跟进一般，买方市场情绪转弱，上涨略显乏力。内蒙周均价在2217元/吨，较上周上涨3.07%，山东均价在2526元/吨，较上周上涨2.10%。太仓周均价在2530元/吨，较上周上涨2.31%，广东均价在2525元/吨，较上周上涨2.79%。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在275-290美元/吨，远月到港的伊朗船货参考商谈+0.7-1%。欧美甲醇市场趋稳运行，欧洲甲醇参考231-235欧元/吨，美国甲醇市场参考72-732美分/加仑。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至9月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.93%，较上周上涨0.58个百分点，较去年同期上涨6.54个百分点；西北地区的开工负荷为81.26%，较上周上涨0.73个百分点，较去年同期上涨3.24个百分点。本周榆林凯越进入检修，孝义鹏飞、安徽华谊、神华榆林、世林化工、内蒙古国泰、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷上涨，产区库存略有增加。 2.2甲醇进出口量 8月份来看，预计进口量维持140万吨以上高位水平。首先是伊朗货源的供应回归，伊朗Marjan、Kaveh重启，国际甲醇整体开工负荷预计上升至七成以上。目前中国甲醇价格处于全球最高水平，叠加欧美需求仍一般，伊朗三季度长约价格环比二季度走高，装港排货速度显著提升，美洲和东南亚均有船货发往中国套利，此外8月份还有美国货源到港，后续进口量将始终维持在高位。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存114.5万吨，环比上涨3.8万吨，同比上涨22.43%，本周沿海地区甲醇可流通货源49.9万吨左右，内地1-2万吨进口船货到港，下游工厂到港船货显著增多，本周甲醇库存处于中高位水平。中下游用户提货相对稳定，江苏库存累积速度缓慢。预计9月中下旬中国进口船货到港量83万吨，库存有继续增加预期。 2.4原油、天然气 国际天然气价格小幅回落至2.5美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1450元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场整体以上涨为主，截至9月7日榆林地区Q6000大卡动力煤主流市场价格在780-800元/吨，较上周同期上涨30元/吨，涨幅在3.95%。化工等非电终端用户刚需稳定，贸易商等也受港口市场上行带动操作积极性改善，在产煤矿多无销售压力，坑口价格上涨。 2.6甲醇下游价格及开工率 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约71.77%，环比-3.3%。传统下游加权开工率约53.3%，环比+0.6%。数据来源：WIND卓创资讯国信期货 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷在78.38%，较上周下跌3.46个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷73.19%，较上周下跌8.28个百分点。本周天津渤化MTO装置停车检修，预计检修45天，山东MTO装置降负，国内CTO/MTO装置整体开工出现下滑。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应方面，截至9月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.93%，较上周上涨0.58个百分点，较去年同期上涨6.54个百分点；西北地区的开工负荷为81.26%，较上周上涨0.73个百分点，较去年同期上涨3.24个百分点。本周榆林凯越进入检修，孝义鹏飞、安徽华谊、神华榆林、世林化工、内蒙古国泰、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷上涨，产区库存略有增加。 库存方面，沿海甲醇库存114.5万吨，环比上涨3.8万吨，同比上涨22.43%，本周沿海地区甲醇可流通货源49.9万吨左右，内地1-2万吨进口船货到港，下游工厂到港船货显著增多，本周甲醇库存处于中高位水平。中下游用户提货相对稳定，江苏库存累积速度缓慢。预计9月中下旬中国进口船货到港量83万吨，库存有继续增加预期。 需求方面，本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷在78.38%，较上周下跌3.46个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷73.19%，较上周下跌8.28个百分点。本周天津渤化MTO装置停车检修，预计检修45天，国内CTO/MTO装置整体开工出现下滑。 综合来看，前期甲醇价格上涨后触及边际理论上沿，下游对高价抵触，同时本周产区及沿海库存增加，甲醇上行乏力，随着国内开工上行，库存有继续增加预期，近期预计偏弱震荡为主。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-6662