朝聚眼科(02219)投资者日会议-港股-调研纪要

调研对象:公司高管 调研内容: 首先还是回顾一下主要的一些数据，今年上半年我们实现的整个收入是 6.9 亿，同比是增幅 是 30%，毛利实现是 3.2 亿，同比增长了 32.2%，净利润是 1.47 亿，同比增幅是 43.3%。今 年上半年我们的净利润率还有两超过两个百分点的一个增长。然后从每股的一个盈利来看， 增长了 40%，然后同期我们上半年完成了分红，还有就是一个小标的的并购的整体支付之后， 我们今年的到中期 630 的我们现金基本上跟去年年底的现金基本是持平的，是有 17 亿，资 金还是非常充足，然后净资产是 23 个亿，然后从整个眼科市场来看，还是在处于一个高速 的增长过程中，今年其实很多投资人也比较关注上半年到底会不会因为消费上面的一些压 力，会造成我们在需求上需求端特别消费眼科端一些增长乏力。从目前的情况看，从朝聚今年上半年的一个增长看，我们觉得消费价值目前对眼科这个行业 的一个影响，从两个方面，一方面是对我们经营数据的一个呈现，还有就是我们在一线的患 者沟通过程中消费降级影响，其实在眼科这个细分市场里面还不算太显著，整个眼科市场还 是会以一个比较高速的，还在一个比较高速的成长周期里头，然后这是整个眼科市场里面取 得细分领域的一个情况。 在过去的一个特别是在 17 18 年之后，其实推动我们整个眼科，特别是消费眼科增长的业务， 是我们屈光业务，特别是在全非业务的一个突破，它在屈光的安全性，还有一些手术质量上 面会比较大的一个提升，推动我们去帮业务过去一直持续的一个比较快的增幅。 从今年上半年来看，其实在我们消费眼科，特别是像基础眼科，特别是基础眼科的一个白内 障业务这个领域，今年上半年是有一个比较显著的快于常年的就快于正常年份的比较高的增 幅。 上半年白内障就像单科病种的一个收入增幅是超过了 60%，但是这个增幅我们考虑它是一个 阶段性的高速增长，主要的原因是在过去三年累积下来的一些需求，在今年上半年有一个恢 复性的集中释放，到下半年或者到进入到明年，这个增幅逐渐会恢复到我们正常年份的一个 水平，就是可能技术眼科特别白内障类的业务可能还是正常的一个增幅，应该是 10~20%这 样的一个区间的增幅很难再实现今年上半年超过 50%的一个增幅。 然后从近视防控业务上来看，我们今年上半年防控细分业务的增长是非常好的，我们技术防 控业务的增长是将近 40%的一个同比增幅，而且我们判断在未来几年就是机制防控会进入一 个相对快速的增长期，有希望我们现在基本近视防控加上视光大视光口径的收入占比已经基 本上跟我们白内障业务的收入占比基本持平，它基本上未来可能有机会超过我们白内障成为 就是集团收入里面去，仅次于屈光业务的一个细分的学科。 然后同期今年我们在基础演变里面，是因为随着整个后期未来几年的老龄化的增长，再加上 我们整个用眼，特别是屏幕使用率的一个提高，在眼底病还有一些眼表疾病，就其他眼病这 个领域，我们觉得未来会有一个比较长期的缓慢的增长的过程。 就在这个部分，其实特别是在年底，我们也是比较看好未来比较长期的一个增长。 所以今年上半年我们集团整个就是在屈光把领导近视防控三大学科特色学科之外，同时又在 推进我们研定内壳里面的一个玻璃体重要中心的一个建设。希望在未来通过玻璃体重要中心 的建设，进一步的加强草居在眼底病这个领域里面的一些优势，然后 也在推动我们这部分的 一个业务的增长，为长期的增长在做一些积累。 所以在我们的一个努力下，其实大家今天也能看到在哪怕是在内蒙古包头市这样的一个城 市，其实我们的患者是能享受到国内最先进的设备，最好的一诊疗服务，能够有一个得到一 个当地很有效的救治，包括一些疑难眼病，我们其实也可以直接在包头就完成一个诊疗和服 务。 所以在这个过程中，其实内蒙的整个市场也支撑着曹局完成了一个快速的成长，从一个门诊 部发展成一个比较聚集规模的医院，同时完成了一个连锁的经营，最后实现了一个在香港 IPO，所以这个过程中，其实我们整个的一个发展路径其实是具有陶器特色的，所以陶器整 个就是在扎扎实实的为我们的患者做好服务建筑，这条道路上实现了一个业绩的成长，所以 接下来未来 10 年，在未来的十年，其实我们把我们的战略和愿景又做了升级。 其实我们在过去我们就其实实现的是我们患者的需求是从看能看得见，就说我原来是芝麻大 量的患者看不见，到看能通过手术治疗能看得见，然后后来到能看得清楚，然后接下来我们 其实要推动让我们患者享受快乐的健康的一个眼健康的服务，我们希望我们通过我们的服 务，让我们的患者在治疗接受治疗的过程中，能够享受快乐轻松、没有顾虑、没有压力的一 个服务。 然后从整个的一个大的业务跑线的一个分类来看，上半年我们消费眼科的占比是 52%，然后 技术眼科的占比是 48%，与去年相比技术眼科的占比有一个 2.5%的一个提升，但是随着基础 眼科业务的一个存量业务的它慢慢消化，消费眼科的占比还会逐渐增加，大致也会增加到 52%这样的一个比例，这是我们消费眼科的一个上半年的数据，上半年实现收入是 3.6 亿， 然后上半年实现的毛利是 1.86 亿，毛利率是 51.5%，较去年同期增长了一点 1 个百分点。 基础眼科的上半年实现 3.32 亿的一个收入，1.37 亿的一个毛利，然后毛利率是 41.3%，较 去年同期的毛利率增加了将近一个百分点。从整个来看，其实未来的一些机遇和优势上来看， 我们还是相信朝聚未来会还是具有良好的持续的增长能力，我们的业务还在逐渐的夯实。除 了我们的前三大的一梯队的医院，我们在所在城市的市场份额就超过 50%市场份额的情况 下，我们这些医院还在以一个超过两位数增长的速度在增长，然后我们在二梯队的一个医院， 我们在实现三年冲力的一个计划，所以我们在存量医院的增长的基础上，我们积累了比较扎 实的一个医院管理和发展的一个核心能力，这也是为支持我们下一步在做新鲜发展，还有并 购改进上面的一个很重要的基础。 而同时我们拥有可持续发展的医生资源网络及良好的业内的声誉。 然后第二个我们在目前整个中国眼科医生的群体里面，朝聚的口碑还是比较好的。我们国内 的主要的一些知名的医生专家都维持着长期的比较友好的一个合作关系，也有很好的一个良 好的沟通。大家对槽具的管理能力，对质量的控制，医疗的技术在业内还是得到一个比较高 的认可和评价。然后很多的一些国内的知名医生也非常愿意跟我们来开展业务上的合作。 另外一个大家其实也能感受到，其实在内蒙这样一个特殊的区域的发展，我们成长的很多的 一些社会责任。 内蒙最大的一个特点就是地广人稀，而且对于大量的牧区或者农区的一些群众来讲，其实还 是存在着比较大的一个医疗资源的匮乏，所以我们在承载着很多的这样的一些社会责任，包 括一个是对一些老年病、白内障、青光眼这些高致盲疾病的一个普及的一个体检，还有一些 富民工程的推进，同时我们也在承载着全区的一个中小学生的近视筛查和试剂健康管理的工 作。 另外一个就是我们在外延增长，包括新建新并购两个方面，我们都会以一个更加稳健的节奏 去实现我们的整体的增幅。 从整个的我们科研还有教学及人力培养，这个领域曹局也非常重视，最近这两年我们一直在 推进跟内蒙古医科大学以及包头医学院的全面的合作，一方面是我们在做一些学科眼科相关 学科，包括眼科的临床也是光专业，还有 就是眼视光技术专业本科以及硕士的一个学历教育 的一个培养。 同时我们也在跟这样两个医学院开展着我们一些科研项目，还有我们现有医生的一些持续的 一些教育，还有就是学历和能力的提升，同时我们也在也有合作在医院管理层面上面的相互 的合作。 大家今天其实比较有幸今天能够在咱们包头医院看到我们的促进手术车，其实我们这个车其实还比较缓慢的，也是恰巧现在今天回来大家能看到，其实在内蒙这么幅员辽阔的一个省， 来开展我们的就是基层的一些眼健康服务，以及我们的一些公益项目，我们对的这样一个工 具的依赖性是比较大的，它基本上能够实现我们常规的一些手术，能够在村头或者是一些比 较偏远的地方能够实现。 据现在的一个统计数据，我们平均一台手术车每年开展的手术台是超过 2500 台，现在是有 5 台这样的一个手术车，然后今年亚洲防盲基金会又给我们捐赠了两台，应该会是陆陆续续 今年内都会到，刚才梁院长还跟我说，今天又到了一台新的，在今天新的那台手术车站我们 过来查，而在呼伦贝尔医院开展第一次手术，财务部分就不跟大家详细说了，有一个简单的 解释成立，然后这是我们期末的资产状况，还有就是股东权益的情况。 问答环节: 问:反腐对公司的影响? 答:首先就是我们你印象都是公开很透明的，没有违规行为，特别是涉及到采购，以及包括 我们对医生的一些报酬奖励，其实我们都是完全合规的，就是说我们首先医院的是绝大部分 的核心的设备，耗材和药品，我们都是通过集团集中采购的，而且我们也不需要安排像这次 医疗反腐的其他的一些利益的安排，我们所有的东西都是跟供应商通过正式的商务合同做全 面约定的，所以本身就没有存在违规的一个行为。其实医疗反腐跟我们在这个层面上是没有 直接的关系，但是随着医疗反腐的推进，有可能会给我们带来有一些其他的潜在的机会。我 们公立医院的一些知名的大学，可能会在新的环境下会做出一些其他方面的选择，也有可能 会加强跟医院的合作，这个是可能会对我们来讲现在有这方面的趋势出来，但是我们也还会 谈这次把主题到底接下来会以什么样的力度和方式去推进，还有它会持续多长时间。 问:我们为什么在我们当地就是说朝廷眼科医院是吧，威望比较高，大家愿意选择我们朝廷 眼科医院。答:它主要是看病，它主要是考虑一个技术问题，是吧?那么因为我们建院也比较早，另外 一个我们就是说技术力量比较雄厚，是吧?我们的专家就是说请到了全国各地的一些专家， 另外我们的医生刚才也给大家做了介绍，是吧?我们的医生大多数都是从一毕业就到我们这 儿，工作时间比较长。 另外一个就是它的业务技术力量比较强，现在我们就是说跟公立医院来比，跟我们没有可比 性。第三个就是说那么除了这个协议以外，更重要的就是我们的实力，其中里头包括什么? 包括我们的设施设备，大家也看了我们的设备比较全是吧?是全国已经甚至是比较先进的设 备，我们都会定直接一第一点就是集团会放到我们这里是吧?就放到包头朝聚眼科医院，大 家都知道朝着眼科医院是不是经济院，所以在这一方面我们肯定朝着现在包头人都这么讲， 有眼病到跑去，基本上都是这样的，现在曹俊大家感觉到，可能刚才我们的投资人也下去调 研的时候也看到，其实包括曹建和医院的，我们实际上价格还是相对要高一些的，不是说是 价格很低是吧? 那么在这种情况下，患者还是选择我们是吧?因为我们的技术都在这，我们设备也在这了是 吧?我们的方方面面，另外一个民营医院更重要的就是服务是吧?它服务也很重要，怎么样 把我们的服务搞好，让患者能够感到我们的服务是吧是做的比较好，这个很 重要。 所以在这一方面我们在服务方面也加强了多方面的管理，一个就是说从集团来讲，就一直要 求我们怎么样去做是吧?刚才我在下面跟大家沟通时候也在讲是吧?集团有这方面的机构， 我们下面也有我们的客服部是吧?我们要做这方面的工作。 那么通过多年来是吧，大家的共同努力和几代人的就是口碑，这样造就了我们包头草地眼科 医院现在的一个威望，在包头来说就说是其实竞争也是相对要激烈一些，因为它比其他的地 方的眼科，因为我们这有个公立的专门眼科专科医院，另外我们还有刚才说的中心医院，这 一附院还有包钢医院等等，他们也能开展一些手术，比如说白内障，就是简单的白内障，还 有一些眼底病也能开展一些相对要少，真正要开展的这些手术还是在我们医院，另外一个有 的时候也会出现一些其他有眼科就是做完手术以后出现的问题，那么患者最后还得到我们朝 着眼科医院来解决，所以说我们的实力是比较强的，所以患者还是喜欢我们这里，我就说这 些。 问:就是说咱们先从比如说内蒙出去到河北这个区域，咱们就是怎么样进行赋能河北区域的 这些医院，然后大概比如说过几年能达到内蒙这边的利润率水平? 答:你们会看到我们整个的新院的建