宏观周报：通胀价格企稳

宏 观 周 报： 通 胀 价 格 企 稳 通胀价格企稳 中国8月CPI同比涨0.1%，预期涨0.1%，前值降0.3%，上年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，上月为0；今年价格变动的新影响约为-0.1个百分点，上月为-0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅保持稳定。CPI环比涨0.3%，上个月为0.2%。从季节性来看，7-10月是消费旺季，环比季节性通常为正，8月环比0.3%与近十年季节性基本持平。 CPI从同比来看，主要收到非食品价格上涨的拉动。食品价格下降1.7%，降幅与上月相同，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降17.9%，降幅比上月收窄8.1个百分点；鲜菜、牛肉和羊肉价格降幅均有扩大；非食品价格由上月持平转为上涨0.5%，影响CPI上涨约0.41个百分点。非食品中，受假期出行的提振，服务价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，其中飞机票、旅游和宾馆住宿价格涨幅均有扩大；工业消费品价格下降0.8%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 中国8月PPI同比降3%，预期降2.9%，前值降4.4%；上年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，上月为-1.6个百分点；环比上涨0.2%。受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。PPI的企稳和PMI价格指数的止跌回升相互印证。8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数比上月上升4.1和3.4个百分点，连续3个月回升，随着价格的企稳和经济企稳回升的预期升温，补库需求增加，库存指数止跌回升，原材料库存指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点。价格和库存可能在底部筑底，7月份规模以上工业企业产成品库存累计同比为1.6%，继续回落，但跌幅收窄，也在印证库存底正在形成。 下周关注：中国8月社融信贷（不定期）和经济数据（周五）、美国8月CPI数据（周三） 宏观经济数据总览 1.重要经济数据 中国8月CPI同比涨0.1%，预期涨0.1% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国8月CPI同比涨0.1%，预期涨0.1%，前值降0.3%，上年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，上月为0；今年价格变动的新影响约为-0.1个百分点，上月为-0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅保持稳定。CPI环比涨0.3%，上个月为0.2%。从季节性来看，7-10月是消费旺季，环比季节性通常为正，8月环比0.3%与近十年季节性基本持平。 CPI从同比来看，主要收到非食品价格上涨的拉动。食品价格下降1.7%，降幅与上月相同，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降17.9%，降幅比上月收窄8.1个百分点；鲜菜、牛肉和羊肉价格降幅均有扩大；非食品价格由上月持平转为上涨0.5%，影响CPI上涨约0.41个百分点。非食品中，受假期出行的提振，服务价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，其中飞机票、旅游和宾馆住宿价格涨幅均有扩大；工业消费品价格下降0.8%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅保持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国8月PPI同比降3%，预期降2.9% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国8月PPI同比降3%，预期降2.9%，前值降4.4%；上年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，上月为-1.6个百分点；环比上涨0.2%。受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。PPI的企稳和PMI价格指数的止跌回升相互印证。8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数比上月上升4.1和3.4个百分点，连续3个月回升，随着价格的企稳和经济企稳回升的预期升温，补库需求增加，库存指数止跌回升，原材料库存指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点。价格和库存可能在底部筑底，7月份规模以上工业企业产成品库存累计同比为1.6%，继续回落，但跌幅收窄，也在印证库存底正在形成。 PMI原材料价格和出厂价格持续回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.实体经济高频 螺纹表需保持平稳，库存去库 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 五大品种钢材表需保持平稳 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 水泥磨机运转率保持平稳，出库量略有提升 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 9月7日当周全国水泥磨机运转率53.85%，周环比回升0.11个百分点。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：8月30日-9月5日，全国水泥出库量573.15万吨，环比上升3%，年同比下降28.09%。广东、福建等地受台风天气影响，需求持续下滑；其余大部分地区天气转好，加上新项目陆续进入筹备阶段，需求回补后出库量有所提升。 沥青开工率和出货量持续上行 资料来源：iFinD，光大期货研究所 浮法平板玻璃产能利用率和价格保持平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 9月8日当周浮法玻璃开工率为80.66%，略有下降。截至8月31日浮法平板玻璃价格为2086.4元/吨，价格保持平稳。 30大中城市商品房成交面积保持低位 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5% 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 根据中国工程机械工业协会的数据，2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%，其中国内5669台，同比下降37.7%；出口7436台，同比下降17.2%。2023年1-8月，共销售挖掘机134529台，同比下降24.9%；其中国内61812台，同比下降43.5%；出口72717台，同比增长4.42%。2023年7月，中国小松挖掘机开工小时数为89.4小时，同比下降8.7%，环比略降0.89%。 受台风天气影响，深圳广州地铁客运量明显回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 成都西安地铁客运量回落，武汉南京保持平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 受开学出行提振，拥堵延时指数明显上行 资料来源：iFinD，光大期货研究所 受开学出行提振，拥堵延时指数明显上行 资料来源：iFinD，光大期货研究所 全国出栏放缓，屠宰量回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 国内航班执行数有所回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 集装箱运价指数保持低位 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 乘用车销量周环比上行 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 半钢胎和全钢胎开工率保持平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 9月8日当周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.2%，国内轮胎企业全钢胎开工负荷为64.7%，均保持平稳；（卓创资讯监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。） 分析师介绍 •叶燕武，南开大学经济学硕士，现任光大期货研究所所长、光大集团特约研究员，历任混沌天成研究院院长，曾连续四年荣获上海期货交易所优秀宏观分析师。期货从业资格号：F3059022；期货交易咨询资格号：Z0000247。 •于洁，上海外国语大学金融硕士，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。