动力煤期货周报：供给干扰，进一步上涨难度较大

2023/9/10动力煤期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003供给干扰，进一步上涨难度较大 动力煤观点品种主要观点本周策略上周策略动力煤产地受到煤矿事故影响，供给有所回落，当前山西和陕西地区有所恢复，但是内蒙产量仍在回落。需求看，民用和非电需求尚可，且港口发运利润仍在倒挂，港口到货偏少，部分优质货源紧缺，刚需采购询货困难，但是随着价格上涨，下游也出现一定的观望情绪。此外，电厂日耗不断走弱，且终端库存仍处高位，电力终端采购积极性不佳，市场缺乏持续上涨的动力。--2 动力煤行情展望3现货：截至9月8日榆林5800大卡指数779元，周环比上涨38元；鄂尔多斯5500大卡指数685元，周环比上涨29元；大同5500大卡指数735元，周环比上涨35元。CCI进口4700指数报81.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报60美元，周环比上涨1.5美元。主产区市场偏强运行，产地部分矿区安全检查仍严格，冶金化工等需求良好，煤厂及站台贸易商备货需求增加，煤矿销售良好，拉煤车排队普遍，价格持续上涨。但是下游需求有限，对高价煤接受程度较低。供给：截至9月7日，“三西”地区煤矿产量1152万吨，周环比增加42万吨，其中山西地区产量331万吨，周环比增加14万吨，陕西地区产量340万吨，周环比增加30万吨，内蒙产量481万吨，周环比减少5万吨。月初部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量仍在回落。需求及库存：截至9月6日，内陆17省+沿海8省日耗565.9万吨，周环比增加21.2万吨，库存12007.7万吨，周环比减少0.6万吨，平均可用天数20.55天，周环比减少0.95天。截至9月1日，江内六港煤炭库存473万吨，周环比减少305万吨，截至9月7日，广州港煤炭库存256.1万吨，周环比减少14.9万吨。观点：产地受到煤矿事故影响，供给有所回落，当前山西和陕西地区有所恢复，但是内蒙产量仍在回落。需求看，民用和非电需求尚可，且港口发运利润仍在倒挂，港口到货偏少，部分优质货源紧缺，刚需采购询货困难，但是随着价格上涨，下游也出现一定的观望情绪。此外，电厂日耗不断走弱，且终端库存仍处高位，电力终端采购积极性不佳，市场缺乏持续上涨的动力。 供给紧张，产地煤价持续上涨4截至9月8日榆林5800大卡指数779元，周环比上涨38元；鄂尔多斯5500大卡指数685元，周环比上涨29元；大同5500大卡指数735元，周环比上涨35元。CCI进口4700指数报81.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报60美元，周环比上涨1.5美元。主产区市场偏强运行，产地部分矿区安全检查仍严格，冶金化工等需求良好，煤厂及站台贸易商备货需求增加，煤矿销售良好，拉煤车排队普遍，价格持续上涨。但是下游需求有限，对高价煤接受程度较低。港口煤价震荡偏强（元/吨）产地煤价持续回暖（元/吨）海外煤价企稳反弹（FOB 美元/吨）60070080090010001100120022/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08陕西5500内蒙5500大同55000100200300400500南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港4006008001000120014001600180022/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/085500大卡5000大卡4500大卡 月初部分煤矿开始复产，但内蒙产量仍在回落5截至9月7日，“三西”地区煤矿产量1152万吨，周环比增加42万吨，其中山西地区产量331万吨，周环比增加14万吨，陕西地区产量340万吨，周环比增加30万吨，内蒙产量481万吨，周环比减少5万吨。月初部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量仍在回落。大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨）统计局原煤产量（万吨）大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨）10001050110011501200125013001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220234404604805005205405601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023260002800030000320003400036000380004000042000440001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 国内外供给紧张，供给有所回落煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨）进口煤价格走势稳中偏强，受到印尼方面矿难的影响，事故煤矿供应缩减，外盘询货需求增加，煤炭价格出现小幅上涨，同时近期沿海地区台风频发以及运粮需求竞争，进口船运费也出现上涨，进口煤成本进一步提升，进口商补空单需求仍在释放，外盘价格较为坚挺。供给总结：内蒙地区尚未复产，月初部分煤矿仍在倒工作面，国内煤矿产量仍偏紧。印尼煤矿事故影响，部分煤炭发运推迟，价格居高不下。整体来看，短期国内和进口煤产量均有所回落。6-40-200204060801001200500010000150002000025000300003500021/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/06煤炭累计进口量进口增速900140019002400290034003900440049001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 大秦线即将开始秋季检修7截至9月8日，北方五港铁路调入量为131万吨，周环比增加3万吨。截至9月6日，大秦线发运量（7日平均）为109.97万吨，周环比下降1万吨，大秦线即将开始秋季检修。北方五港吞吐量（万吨）北方五港铁路调入量（万吨）大秦线发货量（7日平均，万吨）1001101201301401501601701801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023607080901001101201301401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220231001101201301401501601701801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 到港船舶数量继续回升8截至9月1日，秦皇岛港口发运量为261万吨，周环比下降45万吨。截至9月8日，北方四港锚定船舶数量96船，周环比增加7船。秦皇岛港货船比秦皇岛港发运量（万吨）北方四港锚定船舶数量（船）1502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 运力宽松难改，沿海运价低位徘徊运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT)运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT)截至9月7日，秦皇岛运至上海的海运费指数为13.7，周环比下降0.5，秦皇岛运至广州的海运费指数为25.1，周环比上涨0.2。910203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 海外需求较好，且受到事故影响，运费不断回升澳洲至国内运费(美元/吨)印尼至国内运费(美元/吨)截至9月7日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为12.48美元，周环比上涨0.7美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为11.73美元，周环比上涨0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.06美元，周环比上涨0.5美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.71美元，周环比上涨0.1。101011121314151617181920澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山579111315171921印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 三峡蓄水量进一步上升，泄洪后出库流量开始回落11截至9月7日，三峡水电站入库流量为13000立方米/秒，周环比减少5800立方米/秒，出库流量14300立方米/秒，周环比减少2100立方米/秒。三峡出库流量（万立方米）三峡入库流量（万立方米）三峡蓄水量（亿立方米）9001090020900309004090050900609001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202390010900209003090040900509001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220231502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023 火力发电进一步加快火电发电量（亿千瓦时）水电发电量（亿千瓦时）今年7月份，发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。今年1-7月份，发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%；太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。1235004000450050005500600065001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202360070080090010001100120013001400150016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 淡季下电厂需求进一步减弱，但始终维持高库存13截至9月6日，内陆17省+沿海8省日耗565.9万吨，周环比增加21.2万吨，库存12007.7万吨，周环比减少0.6万吨，平均可用天数20.55天，周环比减少0.95天。17省+8省可用天数（天）17省+8省日耗（万吨）17省+8省库存3003504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220236000700080009000100001100012000130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202310152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 到货减少，北港库存进一步回落大样本汾渭煤矿库存（万吨）北方五港库存（万吨）截至9月7日，汾渭大样本煤炭库存314.2万吨，周环比减少1万吨。截至9月7日，北方五港库存减少63.7万吨至1354.8万吨。港口库存仍呈现下降趋势，发运仍有倒挂，贸易商发运积极性仍难提振。化工、焦化刚需稳定，民用需求增多，影响坑口仍去库为主。149001100130015001700190021001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232602803003203403603804001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1