纯碱玻璃周报：纯碱盘面维持偏强运行，玻璃宽幅震荡格局不变

纯碱玻璃周报2023年8月27日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 现货价格大幅上行，纯碱盘面继续反弹 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱开工率仍维持低位，个别装置检修，供给端变化不大。新投产装置没有进一步提高产量，市场货源偏紧，碱厂订单充裕。 需求：本周浮法玻璃及光伏玻璃产线无新增变动，对重质碱的整体需求维稳，下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低，有采购需求，贸易商提货紧张。 库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻质碱去库1.55万吨，重质碱去库0.32万吨。目前，碱厂重质碱库存仅为5万吨，轻质碱9.6万吨，周内社会库存大幅下降。 逻辑与观点 由于纯碱目前处于产不足需的状态，碱厂库存持续下降，继续创历史新低，社会库存也基本被消耗殆尽，市场货源紧缺，现货成交价格大幅上涨至3000元/吨以上，部分碱厂封单不报价，新订单报价大幅上调，带动盘面走强。纯碱下游需求稳定，市场关注点主要集中在供给端，由于金山以及远兴能源装置新增产能还未放量，叠加纯碱个别装置检修及降负，目前纯碱仍处于供不应求状态，且短期现货紧张状态将持续，因此碱厂报价高位将继续支撑近月盘面偏强运行。后续远月合约需警惕新增产能放量后供给预期转变后的回落风险。 风险提示 金山及远兴能源装置投料 ◆本周纯碱合约继续大幅反弹，近月合约反弹幅度较大。截止到8月26日，期货09合约收盘价为2975元/吨，2401合约收盘价1980元/吨。 ◆纯碱新增产能较多，01合约期价深度贴水现货，纯碱9-1合约保持back结构。本周，纯碱近月合约上行幅度较大，9-1价差走阔。截止到8月26日，纯碱9-1价差为995元/吨。 ◆本周现货紧张程度愈发严峻，市场价格均大幅调账。截止到8月26日，纯碱华北地区重质碱价格为3000元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱2700元/吨。 ◆由于新增产能的投产预期，纯碱远月深度贴水现货。截止到8月26日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为720元/吨。 ◆本周纯碱整体开工率小幅上调。周内纯碱整体开工率81.44%，上周79.93%，环比+1.51个百分点。其中氨碱的开工率74.19%，环比-3.36个百分点，联产开工率87.60%，环比+3.20个百分点。 ◆本周个别装置恢复生产，但青海昆仑、江西晶昊装置检修，预计下周整体开工波动不大。 ◆周内纯碱产量57.01万吨，环比+1.06万吨，涨幅1.89%。轻质碱产量26.69万吨，环比+0.31万吨。重质碱产量30.32万吨，环比+0.74万吨。 ◆本周重质化率增加至53.18%，上周52.85%，环比+0.33%。 ◆本周光伏及浮法玻璃产线均无新增变动，对重质碱的需求持稳。 进出口：7月纯碱出口15.51万吨，进口0.15万吨 ◆2023年7月份我国纯碱进口量在0.15万吨，环比减少1.91万吨，进口均价198.38美元/吨。2023年7月份我国纯碱出口量在15.51万吨，环比减少4.86%，出口均价277.45美元/吨。 纯碱本周出货率持稳，碱厂利润增加 ◆截至2023年8月24日，中国纯碱企业出货量为58.88万吨，环比-1.37万吨；纯碱整体出货率为103.28%，环比-4.40个百分点。◆截至2023年8月24日，现货价格大幅上涨，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1296.6元/吨，环比增加247.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润654.04元/吨，环比增加180.51元/吨。 旺季预期面临兑现过程，玻璃盘面宽幅震荡 主要观点 基本面情况 供给：本周玻璃产线无新增变动，玻璃周产量为117.91万吨，环比增加0.67%，整体供给稳中有增。 需求：浮法玻璃中下游经过一段时间的补库后，本周采购积极性有所降低，多数地区产销降至100%以下，周末产销率继续维持50-80%的低位，需求表现一般。 库存：本周玻璃厂开始累库，截止到8月24日，玻璃厂总库存为4284.7万重箱，环比增加4.33%。 逻辑与观点 本周玻璃产销大幅回落，玻璃厂重回累库节奏，多数地区现货价格开始小幅下跌。虽然7月份在“保交楼”政策的推动下，房地产竣工端数据表现出一定韧性，下游深加工订单持续增加，使得玻璃需求表现出淡季不淡的特点。但进入8月下旬后，玻璃中下游采购积极性减弱，玻璃厂累库后，价格下跌，盘面支撑不足，小幅走弱。马上进入传统的“金九银十”旺季，玻璃的需求有一定的支撑，玻璃面临预期和现实的博弈，盘面高位震荡。7月份房地产数据出炉，除竣工端以外，其他数据表现一般，降幅继续扩大，市场对房地产政策调控的预期再起，玻璃市场多空消息交织，盘面博弈激烈，后续市场关注点将放在需求旺季能否兑现强预期的验证上。短期来看，政策预期提振市场情绪，玻璃盘面料难大跌。 风险提示 政策刺激超预期，产销好转 ◆本周玻璃盘面高位震荡，截止到8月25日，玻璃09合约价格为1809元/吨，2401合约价格为1618元/吨。 ◆玻璃受政策预期及旺季预期影响近强远弱，玻璃9-1价差保持back结构。截止到8月25日，玻璃9-1价差为191元/吨。 ◆本周玻璃现货价格微跌。华北、华中以及华东地区下调20元/吨，沙河下调16元/吨，西北及西南上调10元/吨。截止到8月25日，华北地区主流价为1960元/吨，沙河主流价为1824元/吨。 ◆截止到8月25日，华北与玻璃2401合约的基差为342元/吨。 浮法玻璃产线无新增变动 ◆本周浮法玻璃暂无新增产线变动。 玻璃供给持稳 ◆截止到8月25日，浮法玻璃企业开工率为80.98%，环比持平。日熔量为16.92万吨，环比增加0.71%。 ◆本周全国浮法玻璃产量117.91万吨，环比+0.67%，同比+0.07%。 玻璃需求：房地产除竣工数据外降幅增加 ◆7月份，房地产相关数据继续走弱。1-7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%；房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%；房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%；房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5% ◆近一周房地产高频销售数据表现一般。 请务必阅读正文之后的声明部分◆截止到8月15日，玻璃深加工订单天数为20.1天，比7月低增加2.8天，环比+16.18%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4284.6万重箱 ◆玻璃现货价格下跌，利润小幅下降。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润401，环比下降24元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润436，环比下降19元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润688，环比下降21元/吨。 ◆纯碱玻璃主力合约换月，纯碱玻璃2401合约均贴水现货。本周纯碱因现货紧缺，盘面大幅上涨，期货价差扩大。截止到8月25日，纯碱玻璃2401盘面价差为362元/吨，现货价差为740元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/8/27 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：