报告摘要
主要结论
- 月初资金面罕见收紧：资金面在本周三以来持续收敛，周五DR001和DR007分别升至1.9%和1.86%，打破了以往月初资金通常转松的规律。
- 短期债券品种调整：资金面收紧也影响了短端债券品种，周五1Y同业存单利率升至2.43%。
- 央行干预市场：为缓解流动性紧张，央行在本周四、周五转为净投放资金，进行了大额逆回购操作，这是在月初的罕见行动。
- 资金面收紧原因：资金价格的抬升幅度超出季节性，主要受地方债发行提速、信贷投放可能增长等因素影响。
- 展望与风险：9月资金需求加大，央行可能通过降准对冲供给冲击。
关键指标与数据
- 资金利率：R001升至23.1bp，DR001升至1.9%，SHIBOR隔夜升至1.89%。
- 存单利率：1Y存单利率升至2.43%，R014、R021和R1M均有上升趋势。
- 票据利率：月初延续上行趋势。
- 债券市场：国债和国开债到期收益率继续走高。
- 物价跟踪：农产品价格中，蔬菜价格上涨，水果价格下跌。
下一步行动与关注点
- 公开市场操作：下周将有较大规模的逆回购到期，关注MLF续作情况。
- 政府债发行：预计下周地方债发行提速。
- 同业存单：到期压力不大，市场关注点在于供需平衡。
- 政府债：长债利率继续走高。
- 货币政策展望：存在通过降准对冲供给冲击的可能性。
风险提示
- 政策变动：政策调整可能对市场产生影响。
- 经济恢复不及预期：经济复苏进程低于预期可能导致市场波动。
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