天胶期货周报：基本面较为平稳，继续关注供应端扰动

基 本 面 较 为 平 稳 ， 继 续 关 注供 应 端扰 动 蒋诗语联系方式：020-88818019 观点汇总 基本面整体较为平稳，外需出口订单今年以来一直表现不错，但内需平平，浓乳下游季节性补库，除此之外内需暂时没有亮点。进口量今年整体同比去年偏高，不过近期深色胶到港不多，国内库存高位缓慢去库。月底受到宏观情绪提振，宏观商品共振之下，叠加南方海域台风天气加持，盘面迅速大幅拉涨。需警惕国内库存压力极大，压力短期较难缓解，供应端国内外上量期，需求端半钢胎对应合成胶的需求较好，但全钢胎表现平平，基本面暂无突出利好。需要关注边际变化，例如库存拐点出现后继续去化情况，国内胶水分流情况等。另外，收储事件在未来行情中也会围绕其再度展开，宏观氛围整体偏暖的情况下，关注实际需求的变化和供应端扰动。 目录 行情回顾基差价差天胶供需及库存010203 一、行情回顾 行情回顾 丁二烯橡胶强势拉涨，叠加橡胶基本面存在一些边际利多炒作，例如南方海域台风天气扰动等，盘面震荡偏强 二、价格&成本 供应–泰国受降雨影响产出原料较少，越南降雨偏多，加工利润修复 泰国：截至本周四，泰国原料价格胶水45.8泰铢/公斤，杯胶41.75泰铢/公斤，原料收购价格涨势延续。泰国整体降水呈现增加状态，胶水产出偏少继续拉涨原料价格。 越南：越南产区胶水供应略有提升，产区降雨气候仍然偏多，原料胶水产量维持在7成左右，成品利润均出现好转，相对带动加工厂生产采购情绪好转。 本月加工厂利润大幅修复 本周泰国STR20理论生产利润大幅修复，本周胶水产出偏少继续拉涨原料价格，带动海外报盘上涨，加工厂出货积极性增加，泰标生产利润转亏为盈，成交好转。 海南近期因台风降雨较多胶水产出受到一定影响，云南不及往年同期 海南产区：本周海南产区原料指导价格延续上涨走势，原料收购价格走高，胶农割胶积极性提升，但受台风“海葵”及季风气流作用影响，产区降雨情况仍相对频繁，大部分地区割胶工作开展持续受到干扰。 云南产区：云南本周胶水开始陆续上量，但胶水体量情况仍不及去年同期。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–混合胶走强，基差得到一定修复 全乳贴水01合约1300元/吨。混合胶本周走势偏强，基差得到一定修复，当前贴水01幅度在2500元/吨附近。 二、天气、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割 全球主产区降雨量处于正常水平 2023年开割面积增速放缓至1-2%，但总供应量仍增长 根据ANRPC的报告预估，2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。泰国、印尼传统供应大国产量增长，包括中国产区产量也出现增长，而马来、越南、斯里兰卡等国产量出现减少。全球种植面积持稳，近五年来变化较小。2023年新增开割面积下滑，因新开割对应2016年新增种植面积，当年新种植面积延续下滑，不过，2010-2012年出现新增种植高峰，该部分树7年后陆续开割，到目前正逐步进入旺产阶段，因此2023年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段，预计割胶总面积增长1-2%。 ANRPC最新报告预测2023年供应增量2%左右，消费持平 ANRPC最新发布的报告预测，2023年全球天胶产量预计增加2.2%至1467.2万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增0.1%、中国增1.4%、印度增4.5%、越南增0.1%、马来西亚增5%。 2023年全球天胶消费量预计减少0.1%至1473.8万吨。其中，中国增3.1%、印度增4%、泰国降26%、马来西亚增2.5%。 天胶分别国消费量季节性 天胶分别国进口量 2023年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计64.8万吨，较2022年同期的59.2万吨增加9.5%。 1-8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计528.8万吨，较2022年同期的456.7万吨增加15.8%。 外需—7月欧盟乘用车销量增长15.2% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年7月欧盟汽车市场继续保持增长轨迹，乘用车销量同比增长15.2%至851,156辆，已连续第12个月增长。随着欧盟从去年的零部件短缺中恢复过来，大多数市场都实现了稳健增长，其中四个最大市场：法国（+19.9%）、德国（+18.1%）、西班牙（+10.7%）和意大利（+8.7%）。 8月轮胎产量同环比增长，轮胎库存持稳 8月中国半钢胎产量为5501万条，环比+0.40%，同比+21.57%；中国全钢胎产量为1259万条，环比+0.48%，同比+12.01%。8月轮胎产量环比增长。 截至2023年9月7日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，环比上周+0.11天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.00天，环比上周+0.12天。 全钢胎市场需求平稳，库存微增 半钢胎样本企业产能利用率为79.00%，环比+0.03%，同比+14.36%。周内半钢胎外贸订单及雪地胎订单支撑下，排产基本平稳，四季胎订单缺口不减。月初多数企业常规出货，个别表示，出货表现一般，整体库存微增。 钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+1.89%，同比+7.44%。周内全钢胎检修企业产能利用率逐步恢复至常规水平，带动全钢胎样本企业产能利用率恢复性提升。周内多数企业延续常规出货，个别企业出现涨价迹象，实际出货稍有带动，其他多数企业观望为主，出货相对平稳。 内需—8月重卡销量环比增长，同比低基数改善 8月我国重卡市场约销售6.9万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比7月上升13%，比上年同期的4.62万辆增长49%，净增加约2.3万辆。这是今年市场继2月份以来的第七个月同比增长，今年1-8月，重卡市场累计销售61.9万辆，同比上涨31%，同比累计增速扩大了2个百分点。 8月汽车产销同环比增长 乘联会公布数据显示，乘用车初步统计：8月1-31日，乘用车市场零售190.2万辆，同比增长2%，环比增长7%；今年以来累计零售1,319.9万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发222.3万辆，同比增长6%，环比增长8%；今年以来累计批发1,535.4万辆，同比增长6%。 7月货运量环比走高，同比2019年疫情前依然偏差 7月货运量环比走高，超过2020-2022年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 库存——库存高位有小幅去化，压力仍较大 截至2023年9月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少1.35%。 社库高位震荡 截至2023年9月3日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13% 轮胎内销出货一般，外需较好，出口订单表现优秀，整体半钢好于全钢；供应增产季，近期国内海南产区存天气扰动；泰国加工厂利润得到修复；青岛库存高位，压制胶价，关注未来库存去库进度。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks