宏观周报：个税政策调整的影响与展望

宏观研究 2023.09.10 本报告导读： 个税政策调整的影响与展望 ——国泰君安宏观周报（20230910） 董琦(分析师) 报告作者 021-38674711 dongqi020832@gtjas.com 证书编号S0880520110001 8月31日，国务院将婴幼儿照护、子女教育、赡养老人专项附加扣除标准各提升1000 元。我们预计此次调整合计减税约200至400亿元，有望增加消费支出120-240亿元。总体来看，本次个税调整不会明显增加财政负担，对消费增量的提振相对有限，但个税改革的步伐并未停止，未来调整优化的空间仍然很大。 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号S0880523080001 摘要： 本周聚焦：个税政策调整效果几何？ 1）从我国历次个税改革来看，提高起征点、优化税率结构、综合课征是主流方向。起征点从1980年的800元提高到5000元；工资薪金适用税率从5%-45%的九级优化为如今的3%-45%七级，低税率档的级 距也有所扩大；从课征方式来看，专项附加扣除项目不断完善。 2）对于居民税收负担来说，尽管历史上个税起征点调整的频次不高，但2018年以后通过增设各类专项附加扣除，也起到了隐性提高个税 相关报告 经济动能边际回升对补库行情的展望劳动力市场继续降温 宏观视角，看股商“分歧” 2023.09.05 2023.09.05 2023.09.03 2023.08.28 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 起征点的效果。隐性起征点最高已超过1万元。 3）预计本次个税调整对财政收入的冲击不大。200-400亿的税负减 少仅占2022年税收收入的0.12-0.24%；每年能够带来增量消费120- 240亿元，占2022年社零总量的0.03-0.06%。尽管如此，个税改革的步伐并未停止，未来调整优化的空间仍然较大。 国内经济：上游价格多数回升，国债利率持续上行 上游：原油价格持续上升，焦炭价格上升，阴极铜价格回落。 中游：螺纹钢价格回落，水泥价格持续下降。 下游：100大中城市成交土地面积回升，30大中城市商品房成交面积回落。 通胀：猪肉价格下降，蔬菜价格回落，南华工业品价格基本平稳。 金融：国债利率回升，期限利差持续下降，短期利率持续上行，信用利差上升，美元汇率上升。 三大需求：商品房销售略有回落；建材现价持续下降，庞源指数回升，混凝土平均产能利用率持续下降；出口总体下降，CCFI综合指数、CICFI综合指数、CBCFI综合指数均持续下降。 产业链：农产品现货价格与期货价格多数下降，石油化工产品价格多数上升，黑色产品价格多数持续上升，有色产品价格均呈下降趋势，汽车生产端与电子产业链景气度多数回升。 下周关注：中国将公布8月MO、M1、社会融资规模、新增人民贷款、工业增加值当月同比、固定资产投资累计同比和社会消费品零售总额 等数据，美国将公布8月CPI、PPI和9月9日当周初次申请失业金人数等数据。 风险提示：政策落地进度不及预期。 海外加息尾声下中国的跨境资本流动 2023.08.21 目录 1.本周聚焦：个税政策调整效果几何？3 1.1历次个税改革回顾：提高起征点、优化税率结构、综合课征3 1.2本次个税调整对减轻居民税负的影响4 1.3本次个税调整对财政收入和消费的影响5 2.国内经济：上游价格多数回升，国债利率持续上行5 3.下周关注9 4.附录10 5.风险提示24 1.本周聚焦：个税政策调整效果几何？ 8月31日，国务院发布《关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知》（国 发〔2023〕13号），自2023年1月1日起，3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡 养老人专项附加扣除标准各提升1000元；在此前的8月18日，财政部、税务总 局发布公告，将全年一次性奖金单独计税的政策延长至2027年底。针对居民收入端的税收优惠政策接连落地，有望提振消费需求。 1.1历次个税改革回顾：提高起征点、优化税率结构、综合课征 从我国历次个税改革来看，提高起征点、优化税率结构、综合课征是主流方向。我国于1980年首次通过《中华人民共和国个人所得税法》后，分别于1994年、 1999年、2005年、2007年（两次）、2011年和2018年进行了7次修订。 从工薪扣除标准来看，起征点逐渐提高，从1980年的800元，提高至如今的5000 元。2005年的第三次个人所得税修订将起征点由800元提升至1600元，为1980 年后的首次上调。并且在随后07年第�次修订、11年第六次修订以及18年第七 次修订中起征点分别上调至2000元、3500元和5000元。 图1:历次个税改革主要内容 时间 起征点 税率结构 主要课征方式变动 1980年 800元 5%-45%七级 工资薪金所得适用左侧超额累进税率；劳务报酬所得、特许权使用费所得、利息股息红利财产租赁和其他所得适用20%比例税率 1994年 800元 5%-45%九级 （1）将个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得纳入征收范围，适用5%-35%的5级超额累进税率”；（2）将稿酬所得纳入征收范围，适用20%比例税率 1999年 800元 5%-45%九级 从“免纳个人所得税”的项目中删去了“储蓄存款利息” 2005年 1600元 5%-45%九级 - 2007年6月 1600元 5%-45%九级 “对储蓄存款利息所得开征、减征、停征个人所得税及其具体办法，由国务院规定” 2007年12月 2000元 5%-45%九级 - 2011年 3500元 3%-45%七级 - 2018年 5000元 3%-45%七级 （1）将居民工资薪金所得、劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得四项合并为“综合所得”，合并计算个人所得税；（2）增加专项附加扣除，包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金、赡养老人等支出 2022年 5000元 3%-45%七级 设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除 2023年 5000元 3%-45%七级 3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准，由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元；子女教育专项附加扣除标准，由每个子女每月1000元提高到2000元；赡养老人专项附加扣除标准，由每月2000元提高到3000元。 数据来源：财政部网站，国泰君安证券研究 从税率结构来看，工资薪金适用税率从5%-45%的九级优化为如今的3%-45%七级，低税率档的级距也有所扩大。 图2:历次个税改革税率结构变化 2018年修订 2011年修订 2011年之前 级数 全月应纳税所得额 税率（%） 全月应纳税所得额 税率（%） 全月应纳税所得额 税率（%） 1 不超过3000元的 3 不超过1500元的 3 不超过500元的 5 2 超过3000元至12000元的部分 10 超过1500元至4500元的部分 10 超过500元至2000元的部分 10 3 超过12000至25000元的部分 20 超过4500元至9000元的部分 20 超过2000元至5000元的部分 15 4 超过25000元至35000元的部分 25 超过9000元至35000元的部分 25 超过5000元至20000元的部分 20 5 超过35000元至55000元的部分 30 超过35000元至55000元的部分 30 超过20000元至40000元的部分 25 6 超过55000元至80000元的部分 35 超过55000元至80000元的部分 35 超过40000元至60000元的部分 30 7 超过80000元的部分 45 超过80000元的部分 45 超过60000元至80000元的部分 35 8 - - - - 超过80000元至100000元的部分 40 9 - - - - 超过100000元的部分 45 数据来源：财政部网站，国泰君安证券研究 从课征方式来看，2018年第七次改革首次将工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得实行综合征税，并首次增加子女教育支出、继续教育支 出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。2022年起，又增设3岁以下婴幼儿照护附加扣除。 1.2本次个税调整对减轻居民税负的影响 对于居民税收负担来说，尽管历史上个税起征点调整的频次不高，但2018年以后通过增设各类专项附加扣除，也起到了隐性提高个税起征点的效果。我们定量 测算了此次个税政策调整对居民税收负担的减少以及对消费的潜在提振幅度。 第一步：将“万元”月度收入人群作为政策目标人群根据个税纳税公式： 应纳税所得额=月度收入-5000元(起征点)-专项扣除(三险一金等)-专项附加扣除-依法确定的其他扣除 本次个税抵扣调整前，无需缴纳个税群体的月收入最高水平为11600元，其中构成包括免征额5000+专项扣除2000+专项附加扣除4600（婴儿照护500+子女教育500+赡养老人2000+继续教育400+住房贷款、租金1200）。需要注意的事，婴儿 照护及子女教育专项附加均为父母平摊，所以父母每人各扣除500元。 考虑到并不是每个人都满足最高水平，因此我们将此标准放宽至10000元。根据 北师大中国收入分配研究院数据，中国月入过万人数约854万人。 第二步：计算具体减税额 本次个税调整在原来的基础上进一步提高了2000元抵扣标准（婴儿照护500+子女教育500+赡养老人1000），婴儿照护及子女教育专项抵扣均按父母平摊。 我们分别采用10%和20%的边际税率进行测算，10%对应月收入水平为17000元，20%对应收入水平为30000元。若月度收入大幅超过“万元”的人群占比更高，则结果将更接近20%税档测算结果，反之则更接近10%档测算结果。 10%税率测算：2000*10%*12月*850万=204亿 20%税率测算：2000*20%*12月*850万=408亿 1.3本次个税调整对财政收入和消费的影响 预计本次个税调整对财政收入的冲击不大。200-400亿的税负减少仅占2022年税收收入的0.12-0.24%，相对于我国2022年16.7万亿的税收收入而言，本次个税调整对财政收入的冲击不大，而且刺激消费所增收的消费税可以在一定程度上弥 补个税的减少。 此次个税调整预计每年能够带来增量消费120-240亿元，占2022年社零总量的0.03-0.06%。虽然对消费刺激力度较小，但减税效果整体惠及居民生活的方方面面且具有持续性，有利于进一步减轻家庭抚养赡养负担，更好保障和改善民生。 尽管此次改革带来的增量消费规模不大，但个税改革的步伐并未停止，未来调整优化的空间仍然较大。我们在前期报告《共同富裕之下的税改可能还有哪些》中 指出未来个税改革的三大方向：一是扩大个人所得税课税范围，调整课税结构；二是专项附加扣除体现地区和个体差异；三是注重培育中等收入群体，适当提高起征点或降低最高边际税率。 2.国内经济：上游价格多数回升，国债利率持续上行 从上中下游角度看，上游原油价格持续上升，焦炭价格上升，铁矿库存量与阴极铜价格回落；中游螺纹钢价格回落，水泥价格持续下降；下游100大中城市成交土地面积回升，30大中城市商品房成交面积回落。猪肉价格下降，蔬菜价格回落，南华工业品价格基本平稳。国债利率回升，期限利差持续下降，短期利率持续上行，信用利差上升，美元汇率上升。 上游：原油价格持续上升，焦炭价格上升，铁矿库存量与阴极铜价格回落。9月8日当周，国际原油价格、焦炭价格均延续前三周趋势持续走高，铁矿库存量与阴极铜价格回落。 中游：螺纹钢价格回落，水泥价格持续下降。9月8日当周，螺纹钢期货结算价格回落，水泥价格指数延续前两周趋势持续下降。 下游：100大中城市成交土地面积回升，30大中城市商品房成交面积回落。9月 8日